마이크로소프트, 아마존, 메타 실적 발표가 전체 시장 흔들 전망

S&P 500 (SPY)는 소수의 빅테크 기업에 대한 의존도가 높아지면서 이례적으로 높은 리스크를 안고 주요 실적 발표 주간을 맞이하고 있다. 실제로 마이크로소프트 (MSFT), 아마존 (AMZN), 메타 플랫폼스 (META)가 모두 실적을 발표할 예정이며, 투자자들은 AI 지출의 또 다른 급증 여부를 면밀히 주시할 것이다. 또한 현재 상위 10개 종목이 S&P 500의 38%를 차지하며 사상 최고치를 기록했는데, 이는 닷컴 버블 당시 정점이었던 27%를 훨씬 웃도는 수준이다.

이러한 집중도가 주목받는 이유는 알파벳 (GOOGL)의 최근 실적이 시장 심리가 얼마나 빠르게 변할 수 있는지를 보여줬기 때문이다. 알파벳은 2분기 동안 자본 프로젝트에 449억 달러를 지출했는데, 이는 예상을 소폭 상회하는 수준이었으며, 연간 지출 전망치를 1,950억 달러에서 2,050억 달러 사이로 상향 조정했다. 경영진은 또한 2027년에 지출이 다시 크게 증가할 것이라고 밝혔다.

그 결과 알파벳 주가는 이후 급락했으며 지난주 200일 이동평균선 아래에서 마감했다. 이는 시장이 명확한 수익성 증명 없이는 AI 지출에 대해 보상하려는 의지가 줄어들고 있음을 보여준다.

저렴한 중국 모델이 상황을 악화시키고 있다

중국의 저비용 AI 모델이 미국 빅테크 기업들이 실제로 그렇게 많은 지출을 할 필요가 있는지에 대한 투자자들의 의문을 키우고 있는 것도 도움이 되지 않는다. 구체적으로 문샷 AI의 Kimi K3 모델은 이미 2025년 초 출시된 딥시크와 비교되고 있는데, 딥시크는 고급 AI가 항상 막대한 예산을 필요로 한다는 생각에 도전장을 내밀었다.

그럼에도 불구하고 마이크로소프트, 메타, 아마존은 여전히 지출의 큰 폭 증가를 보고할 가능성이 높다. 더 큰 문제는 알파벳의 급락 이후 투자자들이 이를 받아들일 준비가 되어 있는지 여부다. 그렇지 않다면 이들 종목의 약세가 높은 지수 비중 때문에 S&P 500을 끌어내릴 수 있다. 흥미롭게도 이 시나리오는 자금이 시장의 덜 비싼 영역으로 이동하기 시작하는 촉매제가 될 수 있다.

SPY ETF는 매수하기 좋은가?

월가 증권가는 아래 그래프에서 볼 수 있듯이 지난 3개월간 414건의 매수, 78건의 보유, 11건의 매도 의견을 바탕으로 SPY에 대해 보통 매수 컨센서스 등급을 부여했다. 또한 SPY의 평균 목표주가는 주당 905.26달러로 22.6%의 상승 여력을 시사한다. (SPY 주가 전망 참조).