CFRA 애널리스트, 스페이스엑스 주식 상장 수 시간 만에 약세 전망...23.3% 하락 예상

스페이스X(SPCX)가 상장 첫날을 맞은 지 불과 몇 시간 만에, CFRA 애널리스트 키스 스나이더는 매도 의견과 함께 목표주가 115달러를 제시하며 커버리지를 개시했다. 이는 시초가 150달러 대비 23.3% 하락 여력을 의미한다. 이는 신규 상장 종목에 대한 첫 번째 주요 약세 전망이다. 스나이더는 이번 판단이 높은 기대치, 막대한 지출, 그리고 여러 빠르게 움직이는 시장에서의 큰 실행 리스크가 복합적으로 작용한 결과라고 밝혔다.

스나이더는 보고서에서 투자자들이 스페이스X의 성공 스토리가 실현되기 위해 네 가지 큰 장애물을 넘어야 한다고 가정하고 있다고 말했다.

• 스타십이 완전한 상업적 운용에 도달해야 함


• 스타링크가 마진을 확대하면서 빠른 성장을 지속해야 함


• 스페이스X가 AI 인프라를 실제 수익으로 전환해야 함


• 회사가 궁극적으로 안정적인 잉여현금흐름을 창출해야 함

스나이더는 주가가 이미 이 모든 영역에서의 장기적 성공을 반영하고 있어, 실수의 여지가 거의 없다고 판단했다.

스타십, 스페이스X 차기 단계의 핵심 병목으로 평가

애널리스트는 스타십이 스페이스X의 장기 계획에서 주요 병목 지점이라고 말했다. 이 로켓은 회사가 기대하는 거의 모든 주요 성장 경로를 여는 열쇠이기 때문이다. 여기에는 발사 비용 절감과 차세대 스타링크 위성, 위성-휴대폰 서비스, 궤도 AI 컴퓨팅, 달 프로젝트, 그리고 미래의 화성 여행까지 포함된다.

스타십에 너무 많은 것이 달려 있기 때문에, 어떤 지연이나 기술적 차질도 전체 사업에 파급될 수 있다. 스나이더는 스페이스X가 스타십에서 필요로 하는 규모와 속도가 여전히 "매우 불확실하다"고 말했다.

스나이더는 또한 저가 시장에서의 낮은 ARPU, 마진 압박, 네트워크 한계, 규제 장애물, 그리고 증가하는 경쟁 등의 리스크를 지적했다. 그는 스타링크가 강력하긴 하지만, 시장이 너무 이른 시점에 너무 많은 장기 상승 여력을 반영하고 있을 수 있다고 말했다.

xAI, Grok, X, COLOSSUS, COLOSSUS II, 그리고 미래의 궤도 컴퓨팅을 포함한 스페이스X의 AI 추진은 여전히 초기 단계이며 비용이 매우 많이 든다. 스나이더는 투자자들이 실질적 우위, 더 나은 마진, 그리고 투입 자본에 대한 강력한 수익에 대한 명확한 증거가 나오기 전에 이 부문에 큰 밸류에이션을 부여하는 것에 신중해야 한다고 말했다.

SPCX 주식은 매수 적기인가?

월가를 보면, 애널리스트들은 지난 3개월간 매수 1건과 매도 1건을 기록하며 SPCX 주식에 대해 보유 의견 컨센서스를 제시하고 있다. 또한, 스페이스X 평균 목표주가는 주당 152.50달러로 11.68% 하락 여력을 시사한다.