CPU 폭발... 톱 애널리스트, AI 주식 인텔과 AMD 목표주가 상향

CPU 시장이 부활하고 있다. 생성형 AI가 챗봇에서 에이전트로 진화하면서 서버 CPU 수요가 크게 증가하고 있기 때문이다. 에이전트 AI는 고도로 자율적인 작업 조정 및 실행에 의존하기 때문에 GPU 대비 CPU에 더 큰 처리 부담을 준다. AI가 챗봇에서 에이전트로 전환됨에 따라 AI 데이터센터 내 CPU 대 GPU 비율은 1:4 또는 1:8에서 1:1 이상으로 상승하고 있다.

이에 따라 월가 상위 1% 애널리스트인 번스타인의 스테이시 라스곤은 2030년 서버 CPU 시장 규모 기본 전망치를 기존 1,370억 달러에서 2,230억 달러로 상향 조정했다. 이는 2025년 시장 규모 370억 달러의 6배에 해당한다. 이 전망은 AI 데이터센터 자본 지출 3조 5,000억 달러와 추론 워크로드에 대한 1:1 CPU 대 GPU 페어링 비율을 기반으로 한다.

라스곤은 GW당 1억 2,000만 개의 CPU 코어를 사용하는 별도 방법론도 유사한 시장 규모 추정치를 산출한다고 덧붙였다. 그의 이전 1,370억 달러 전망치는 이제 약세 시나리오로 간주되며, 이는 AI 자본 지출 3조 달러와 1:2 CPU 대 GPU 비율을 가정한 것이다. 반면 강세 시나리오는 AI 자본 지출 4조 달러와 1.5:1 CPU 대 GPU 비율을 기반으로 3,300억 달러로 상향 조정됐다.

이러한 배경 속에서 인텔(NASDAQ:INTC)과 어드밴스드 마이크로 디바이시스(NASDAQ:AMD) 모두 현재 "매우 강력한 서버 수요"로 혜택을 받고 있다. 이는 코로나19 이후 수년간의 약세 이후 경기 회복과 에이전트 AI 수요와 관련된 최근의 "급격한 상향 조정"이 결합된 결과이며, 두 회사 모두 이러한 추세에서 이익을 얻고 있다.

그러나 흥미롭게도 두 회사는 에이전트 AI가 CPU 수요를 가속화할 가능성에 대한 대응과 인식 모두에서 차이를 보였다. 인텔은 대체로 준비가 되어 있지 않았던 것으로 보인다. 지난 7월 수요가 계속 부진할 것이라는 가정 하에 잉여 장비라고 판단한 것을 매각했으나, 연말 수요 급증에 당황하여 생산 능력 확보에 분주했고 1분기 공급 부족을 초래했다. 다만 현재는 시정 조치가 진행 중이다.

반면 AMD는 더 일찍 생산 능력을 확보했으며, 인텔이 공급 제약에 직면한 1분기 동안 순차적 x86 시장 점유율 상승이 가속화됐다. 그러나 라스곤은 인텔도 비정상적으로 강력한 수요 환경으로 혜택을 받았다고 지적한다. 수요가 너무 강력해서 이전에 상각되고 폐기된 것으로 추정되던 부품까지 판매할 수 있었는데, 고객들이 사실상 모든 가용 공급을 구매할 의향이 있었기 때문이다.

한편 지난 11월 AMD 애널리스트 데이에서 회사는 에이전트 AI 성장을 기반으로 2030년까지 약 600억 달러의 CPU 시장 규모를 전망했다. 그러나 라스곤은 확장의 "속도와 궤적"이 AMD의 예상도 초과한 것으로 보인다고 판단한다. 회사가 5월 1분기 실적 발표에서 그 수치를 1,200억 달러로 두 배 늘렸기 때문이다.

라스곤은 AMD가 유리한 수요 여건뿐만 아니라 "경쟁적 포지셔닝"으로도 혜택을 받고 있다고 덧붙인다. AMD는 더 강력한 제품 라인업을 통해 계속 점유율을 확대하고 있는 반면, 인텔은 코랄 래피즈 출시로 향후 몇 년간 격차를 좁힐 것으로 예상하지만 현재 제품이 "아쉬운 점을 남긴다"고 인정한다.

결론적으로 라스곤은 인텔 목표주가를 65달러에서 100달러로 상향 조정했지만, 이 수치는 여전히 현재 주가보다 16% 낮다. 라스곤의 투자의견은 시장 수준(중립)을 유지한다. (라스곤의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

라스곤의 동료 대부분도 이 평가에 동의한다. 보유 25건, 매수 11건, 매도 2건을 기반으로 한 애널리스트 컨센서스는 주식을 보유로 평가한다. 평균 목표주가 92.53달러는 향후 1년간 22% 하락을 시사한다. (INTC 주가 전망 보기)

AMD의 경우 라스곤의 새 목표주가는 600달러(기존 525달러에서 상향)로, 주가가 향후 몇 달간 18% 상승할 것을 시사한다. 라스곤은 아웃퍼폼(매수) 투자의견을 유지한다.

대부분의 애널리스트도 여기서 같은 입장이다. 주식의 적극 매수 컨센서스 등급은 매수 28건과 보유 7건을 기반으로 한다. 그러나 평균 목표주가 491.27달러는 현재 주가보다 3.5% 낮다. 이를 감안할 때 곧 추가 목표주가 상향 조정을 주목해야 한다. (AMD 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.