마이크론 vs AMD... AI 칩 주식 중 하나는 매수 가치, 다른 하나는 고평가 투자자 분석

마이크론(NASDAQ:MU)과 어드밴스드 마이크로 디바이시스(NASDAQ:AMD)는 올해 AI 칩 부문에서 가장 큰 수혜를 입은 기업 중 하나였지만, 7월 시장을 휩쓴 반도체 매도세를 피하지는 못했다. 마이크론은 6월 말 고점 대비 약 32% 하락했지만, 연초 대비로는 여전히 188% 상승한 상태다. AMD는 6월 고점 대비 약 18% 후퇴했으나, 연초 대비 122%의 상승률을 유지하고 있다.

아이셰어즈 반도체 ETF는 7월 22% 하락하며 2002년 12월 이후 최악의 월간 실적을 기록했다. AI 인프라 지출에 대한 우려, 과도한 밸류에이션, 중국의 경쟁, 그리고 높은 금리가 업종 전반에 부담으로 작용했다.

동시에 많은 기업들이 여전히 건전한 수요를 보고하고 있어, 투자자들은 최근 주가 하락이 과도한 것은 아닌지 의문을 제기하고 있다.

투자자 프라카르 아가르왈에 따르면, 그 답은 투자자들이 어떤 기업을 고려하느냐에 크게 달려 있다.

먼저 마이크론을 살펴보면, 아가르왈은 최근 매도세가 회사의 근본적인 사업 악화보다는 투자 심리를 훨씬 더 반영한다고 주장한다. 투자자는 메모리 산업을 여전히 경기순환적으로 보고 있지만, 고객 계약 약화, 하이퍼스케일러 지출 둔화, 또는 펀더멘털 악화가 동반되지 않은 조정 이후 시장이 지나치게 비관적이 되었다고 믿는다.

"주가 하락이 회사 운영에 직접적으로 영향을 미치는 요인에 의해 주도되었다면 매수를 제안하기 주저했을 것"이라고 투자자는 설명했다. "그러나 주가 하락은 주로 시장 심리에 의해 주도된 것으로 보인다."

아가르왈은 마이크론을 영구적인 매수 후 보유 투자로 묘사하는 것은 자제하지만, 현재 밸류에이션은 고려할 가치가 있다고 본다. "마이크론은 이전에 포지션을 구축하는 데 관심이 있었지만 매력적인 진입점이 없었던 투자자들의 면밀한 관심을 받을 만한 가격 수준에 도달했다"고 그는 썼다.

가용 자본을 즉시 모두 투입하기보다는, 아가르왈은 광범위한 시장 약세가 계속될 경우 추가 매수 여지를 남겨두는 점진적 접근을 선호한다. "이를 활용하는 적절한 방법은 처음에 신중한 금액의 자본을 포지션에 배분하는 것일 수 있다"고 투자자는 언급하며, 추가적인 시장 주도 하락이 투자 평균 단가를 낮출 기회를 만들 수 있다고 덧붙였다. 그는 또한 투자자들이 심리가 개선되기를 기다리는 동안 커버드 콜 전략을 통해 높은 옵션 프리미엄의 혜택을 받을 수 있다고 믿는다.

한편, AMD는 인상적인 운영 모멘텀에도 불구하고 아가르왈로부터 훨씬 더 신중한 평가를 받는다. 투자자는 AMD가 첨단 패키징, 웨이퍼, 고대역폭 메모리를 위해 외부 공급업체에 크게 의존하는 동시에 최대 클라우드 제공업체들이 내부적으로 개발하는 맞춤형 AI 칩과의 경쟁 심화에 직면해 있다고 주장한다.

이러한 고려사항들은 현재 밸류에이션에서 실행 실수의 여지를 거의 남기지 않는다고 아가르왈은 말한다. "투자 사례는 지속적인 데이터센터 확장에 달려 있으며, 완벽한 실행은 이미 시장에 의해 가격에 반영되어 있고 현재 수준에서 안전마진은 거의 또는 전혀 없다"고 투자자는 의견을 밝혔다.

아가르왈은 또한 투자자들이 AMD의 비즈니스 모델이 얼마나 집중되어 있는지를 간과하고 있다고 경고한다. "이 모든 위험에 걸친 공통 주제는 집중이다"라고 아가르왈은 주장하며, 소수의 고객에 대한 의존, 제한된 제조 기반, 집중된 수익원, 그리고 지속적인 AI 지출에 크게 의존하는 밸류에이션을 언급했다.

아가르왈은 궁극적으로 AMD의 매력적인 사업에도 불구하고 현재 밸류에이션이 장기 수익 잠재력을 제한한다고 믿는다. "위험은 높아진 반면, 기대치가 충족되더라도 수익은 주식의 이미 높아진 밸류에이션을 고려할 때 장기적으로 대체로 제한적이다"라고 그는 요약했다.

전반적으로 아가르왈은 마이크론에 매수 등급을 부여하며 최근 하락을 매력적인 기회로 보는 반면, AMD는 매도 등급을 받는다. (아가르왈의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가는 덜 이분법적인 견해를 취하며 두 주식 모두에 대해 낙관적이다. 마이크론은 강력 매수 컨센서스 등급을 받았으며, 평균 목표주가 1,569.29달러는 향후 12개월 동안 약 91%의 상승 여력을 시사한다. AMD 역시 강력 매수 컨센서스 등급을 자랑하지만, 평균 목표주가 582.65달러는 약 22%의 보다 완만한 상승을 가리킨다. (MU 주식 전망 또는 AMD 주식 전망 참조)

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