테슬라 주가... 2분기 인도량에 주목하지만 중요할까? UBS 의견

최근 스페이스X IPO를 둘러싼 소란 속에서 일론 머스크의 또 다른 상장 기업인 전기차 제조사 테슬라(NASDAQ:TSLA)에 대한 관심이 분산되었다.

그러나 2분기가 막바지에 접어들면서 테슬라가 분기 인도량을 발표할 때 다시 한번 집중 조명을 받게 될 것이다.

발표는 다음 달 초에 이루어질 예정이며, UBS의 조셉 스팍 애널리스트는 2분기 인도량이 40만 5,000대에 달할 것으로 예상하는데, 이는 전년 동기 대비 5% 증가, 전분기 대비 13% 성장을 나타낸다. 이는 그의 이전 2026년 2분기 추정치인 38만 대를 상회하며 비저블 알파 컨센서스인 40만 2,000대를 약간 웃도는 수치다. "매수 측 예상 범위는 40만~42만 대로 보고 있다. 따라서 우리는 하단에 가깝지만, 테슬라가 분기를 강하게 마무리한다면 약간의 상향 편향이 있을 수 있다는 점을 인정한다"고 애널리스트는 덧붙였다.

수정된 2026년 2분기 전망은 미국 배터리 전기차 수요 둔화와 모델 S 및 모델 X 생산 단계적 축소 계획을 반영한 것으로, 이번 분기가 해당 모델들의 마지막 인도 분기가 될 가능성이 높다. 오토데이터 추정치에 따르면 테슬라는 4월과 5월에 7만 8,100대를 인도했는데, 이는 2025년 2분기 첫 두 달 대비 -16%, 2026년 1분기 같은 기간 대비 -1%다.

유럽에서는 상위 8개 시장의 인도량이 분기 첫 두 달 동안 전년 동기 대비 약 99% 증가했으며, 이는 낮은 기저효과의 혜택을 받았다. 분기 누계 강세는 특히 독일(+294%), 프랑스(+373%), 영국(+49%), 스페인(+46%)에서 두드러지는 반면, 이탈리아는 전년 동기 대비 -17%로 약세를 보이고 있다. 스팍은 유럽 인도량이 2분기에 전년 동기 대비 약 60% 증가할 것으로 예상하지만, 유럽의 실적은 일반적으로 세 번째 달에 집중되는 경향이 있어 추가 상승 여력이 있다고 본다.

중국에서는 공장 생산량(도매 출하량)이 4월과 5월에 전년 동기 대비 +38% 증가했다. 국내 소매 판매는 첫 두 달 동안 전년 동기 대비 약 +9% 증가한 반면, 수출은 75% 증가하여 한국과 호주를 포함한 다른 지역의 수요와 인도를 뒷받침하고 있으며, 이들 지역에서 분기 초 수요가 견조했다. "따라서," 스팍은 "미국/유럽/중국 외 지역에서 견고한 성장을 기대한다"고 말했다.

문제는 테슬라를 둘러싼 서사가 전기차에서 벗어난 상황에서 스팍이 인도량 수치가 주가에 영향을 미치는지 의문을 제기한다는 점이다. "아마도 아닐 것이다"라고 그는 말하며, "적어도 예전처럼은 아니다"라고 덧붙였다.

스팍은 전통적인 자동차 사업과 기본 펀더멘털을 둘러싼 투자자 논의가 "매우 낮다"고 지적한다. 주가는 주로 로보택시, 옵티머스, 테라팹, 태양광 등 AI 관련 이니셔티브와 연계된 서사와 장기 옵션성, 그리고 테슬라의 "잠재적 미래 지위"에 의해 주도되고 있다.

이러한 배경에서 스팍은 로보택시 개발 및 확장 진전이 낙관적 기대보다 느렸다고 본다. 머스크는 또한 이전에 옵티머스 V3가 연중 중반경 시연 준비가 될 것이라고 밝혔는데, 이 시점이 이제 다가오고 있어 프로그램에 대한 추가 세부 사항과 업데이트에 대한 기대가 높아질 수 있다.

"우리는 심리가 계속해서 주가를 압도적으로 주도할 것으로 예상하지만(확실히 자동차 인도량보다 더), 테슬라의 현금 흐름을 뒷받침하고 따라서 성장을 위한 투자를 가능하게 하는 것은 (주로) 자동차 사업이다(올해 250억 달러 자본 지출 가이던스, 향후 몇 년간 유지될 것으로 가정)"라고 스팍은 요약했다.

이에 따라 스팍은 중립 등급과 함께 364달러의 목표주가를 유지했으며, 이는 향후 몇 달 동안 주가가 5% 하락할 것을 시사한다. (스팍의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

14명의 다른 애널리스트들이 스팍과 함께 중립 의견을 제시하고 있으며, 추가로 11명의 매수와 3명의 매도 의견이 더해져 보통 매수 컨센서스 등급을 형성하고 있다. 평균 목표주가가 403.49달러인 점을 고려하면 12개월 수익률은 6%로 예상된다. (테슬라 주가 전망 보기)

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