액슨, 인프라 도박 없이 AI 상승 여력 제공

액손 (AXON)은 대부분의 AI 하이퍼스케일러들이 안고 있는 인프라 도박 없이도 엄청난 인공지능(AI) 상승 여력을 제공하는 것으로 보인다. 광범위한 기술 업계가 컴퓨팅 파워를 쫓아 수천억 달러를 소진하는 동안, 이 공공 안전 기술 솔루션 대기업은 완전히 다른 접근 방식을 취하고 있다. 이들은 깊이 뿌리내린 하드웨어 기반 위에 초고수익 소프트웨어 솔루션을 조용히 쌓아올리고 있다. 따라서 나는 AXON에 대해 강세를 유지하며 추가 하락 시 포지션을 계속 늘릴 계획이다.

칩 경쟁을 건너뛰고 소프트웨어 통합 독점화

내가 진행 중인 AI 경쟁에서 액손을 좋아하는 이유는 이 회사가 칩 경쟁을 건너뛰고 소프트웨어 통합을 독점화하고 있기 때문이다. 이를 통해 회사는 자본을 소진하지 않으면서도 막대한 경제적 가치를 수확할 수 있을 것으로 믿는다. 생각해보면, 기술 하이퍼스케일러들이 엔비디아 (NVDA) 그래픽 카드를 확보하고 대규모 데이터 센터를 구축하려고 수십억 달러를 태우는 동안, 액손은 다른 게임을 하고 있다. 이들은 인프라 전쟁을 완전히 우회하고, 대신 다른 이들이 자금을 대는 레이어 위에 바로 고마진 애플리케이션을 구축하는 것을 선택했다. 이러한 자산 경량 모델은 AI를 이미 80%를 초과하는 소프트웨어 매출총이익률의 순풍으로 전환할 수 있어야 한다.

나는 이것이 얼마나 손쉽게 확장되는지 때문에 아름다운 접근 방식이라고 생각한다. 액손은 본질적으로 바디 카메라, 테이저, 클라우드 플랫폼으로 구성된 깊이 자리 잡은 생태계에 지능형 기능을 직접 주입하고 있다. 따라서 이 비즈니스는 거의 제로에 가까운 한계 인프라 비용으로 증분 반복 수익을 창출한다. 지방 경찰은 컴퓨팅 파워를 사는 데 관심이 없다. 그들은 실제 문제에 대한 즉각적인 솔루션을 원한다.

예를 들어, 액손의 소프트웨어 모듈인 드래프트 원(Draft One)을 보자. 이것은 바디 카메라 오디오를 표준 경찰 보고서로 자동 전사한다. 경찰관들이 지루한 서류 작업에 하루의 약 50%를 잃는 대신, 드래프트 원은 그 마찰을 20%로 줄여 매주 지역사회에 순찰 시간의 전체 교대 근무를 돌려준다. 최신 보고서에서 경영진은 AI 시대 계획 제품 매출이 전년 대비 700% 이상 폭발적으로 증가했다고 강조했다. 이는 전용 AI 도구가 작년에 7억 5천만 달러 이상을 기록했고, 1분기에 신규 예약이 140% 더 급증한 데 따른 것이다.

궁극의 공공 안전 강자의 플라이휠

중요한 것은, 이러한 AI 공공 안전 강자의 플라이휠이 액손을 누구도 방해할 수 없는 독점 기업으로 자리매김할 수 있다는 점이다. 그들이 배치하는 모든 하드웨어는 독점적인 원격 측정 노드 역할을 하며, 대체 기술 회사들이 단순히 접근할 수 없는 독점 음성, 비디오, 전술 데이터를 캡처한다. 경찰관이 조우를 기록할 때, 그 정보는 독점 알고리즘에 공급되어 후속 소프트웨어 업데이트를 더 스마트하게 만든다.

이것은 시간이 지남에 따라 개선되는 복합적인 경쟁 우위를 창출하는 폐쇄 루프다. 더 나은 AI는 전체 소프트웨어 패키지를 훨씬 더 가치 있게 만들어, 업그레이드된 바디 카메라와 연결된 장치의 기관 채택을 더욱 촉진한다. 따라서 액손의 하드웨어는 더 밀도 높은 데이터 스트림을 캡처할 수 있으며, 이는 차례로 파견 인사이트 및 실시간 운영 분석과 같은 완전히 새로운 자동화 제품을 탄생시킨다. 이것은 훌륭한 하드웨어-소프트웨어 통합이며, 액손의 순 매출 유지율이 상승하고 있는 이유와 직접적으로 관련이 있다.

사실, 회사가 법 집행 기술 분야에서 독점의 특성을 가지고 운영되기 때문에, 그 데이터 우위는 기하급수적으로 확장된다. 공공 안전 모델을 구축하려는 경쟁자들은 최전선 캡처 포인트를 소유하지 않기 때문에 시스템을 훈련시킬 수 없다. 소프트웨어는 부서들이 민감하고 법적으로 준수하는 증거 체인을 이전할 수 없기 때문에 끈끈하다. 결과적으로, 그들은 인공지능 강자로 위장한 매우 방어적인 유틸리티로 변모했다.

할인된 밸류에이션으로 소프트웨어 대재앙 생존

SaaS 주식들은 지난 1년 동안 큰 타격을 받았으며, 액손이 부분적으로 소프트웨어 회사이기 때문에 주가는 현재 52주 최고가 대비 약 45% 하락했다. 이 멈출 수 없는 매도는 광범위한 분야에 걸쳐 엄청난 밸류에이션 압축을 촉발했다. 그러나 액손을 취약한 엔터프라이즈 SaaS 플레이어로 취급하는 것은 내 견해로는 완전한 실수다.

오늘날 레거시 소프트웨어 기업들은 낮은 전환 비용에 직면해 있다. 액손의 경우는 그렇지 않다. 매우 방어적인 공공 안전 의무와 장기 계약으로 묶여 있기 때문이다. 이러한 일시적인 시장 왜곡이 바로 내가 지금 주식이 현저히 저렴하다고 생각하는 이유다. 연간 기준으로 이 비즈니스는 약 36억 6천만 달러의 총 매출을 편안하게 기록할 궤도에 있으며, 이는 30% 이상의 또 다른 뛰어난 최상위 매출 성장 기간을 반영한다. 이는 현재 주가에서 주가매출비율(PSR)이 단지 9배임을 의미한다.

한편, 컨센서스 추정치는 이 흥미진진한 30% 이상의 최상위 성장이 2027년과 2028년까지 지속됨을 나타낸다. 이러한 장기 매출 가시성은 순이익이 이 시점부터 기하급수적으로 성장해야 함을 의미한다. 따라서 올해 컨센서스 주당순이익(EPS) 추정치 7.69달러에 대한 주가수익비율(PER) 약 56배가 비싸 보일 수 있지만, 실제로는 앞으로의 엄청난 수익력을 과소평가할 수 있다고 믿는다. 반복적이고 고마진 소프트웨어가 고정된 기업 간접비와 함께 확장됨에 따라, 단위 경제성이 시간이 지남에 따라 개선되어 오늘날의 배수가 세속적 복리 성장 기업에게는 훔친 것처럼 보이게 만들 것이라고 믿는다.

AXON은 매수, 매도, 보유인가

AXON 주식은 월가에서 15개의 매수 등급과 1개의 보유 등급을 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 어떤 증권가도 이 주식을 매도로 평가하지 않는다. 게다가, AXON의 평균 목표주가 670.47달러는 향후 12개월 동안 약 55%의 상승 여력을 시사한다.

결론

액손은 기술 분야에서 진정한 제품 수요가 이제 AI의 힘과 만나는 드문 사례다. 회사는 비용이 많이 드는 인프라 경쟁을 회피하고 고마진 워크플로 자동화에만 전적으로 집중하고 있으며, 이는 훨씬 더 깨끗한 상승 여력을 가져올 가능성이 높다. 이것이 내가 최근 밸류에이션 재설정을 장기 포트폴리오에 대한 선물로 보는 이유이며, 나는 이 수준에서 계속 매수할 것이다.

공시: 나는 액손 롱 포지션을 보유하고 있다