엔비디아의 AI 칩 파이낸싱 전략... 리스크 우려 제기

선도적인 칩 제조업체인 엔비디아 코퍼레이션(NVDA)이 더 많은 기업들이 고가의 AI 칩을 구매할 수 있도록 자사의 재무제표를 활용하고 있다. 이러한 움직임은 엔비디아 하드웨어에 대한 수요를 뒷받침할 수 있지만, 동시에 AI 붐을 지속시키기 위해 회사가 얼마나 많은 재무 리스크를 떠안고 있는지에 대한 새로운 의문을 제기한다.

The Information에 따르면, 엔비디아는 자사의 GPU를 임대하는 신생 클라우드 제공업체들에게 재무 보증을 제공하고 있다. 이 프로그램에 따라 엔비디아는 이들 기업이 충분한 AI 개발자를 찾지 못해 GPU 용량을 사용하지 못할 경우, 사용되지 않은 GPU 용량을 다시 임대하기로 합의한다. 그 대가로 엔비디아는 클라우드 제공업체 수익의 일부를 받을 수 있다.

이 프로그램은 엔비디아 내부에서 AI 컴퓨트 파트너십으로 알려져 있는 것으로 전해진다. 보도에 따르면 엔비디아 대변인이 이 프로그램을 확인했다.

한편, NVDA 주식은 수요일 1.25% 하락하여 197.58달러에 마감했다.

엔비디아, 고객의 GPU 구매 자금 조달 지원

GPU는 종종 AI 데이터센터에서 가장 비싼 부품이기 때문에 이 전략은 타당성이 있다. 엔비디아가 사용되지 않은 컴퓨팅 용량에 대한 지급을 보증한다면, 대출 기관들은 칩 구매와 이를 호스팅하는 데이터센터에 대한 자금 조달을 더 기꺼이 할 수 있다.

"엔비디아는 일석이조의 효과를 거두고 있다"고 한 데이터센터 임원이 The Information에 말했다. 이 인사는 사용되지 않은 용량에 대한 보증이 GPU와 이와 관련된 데이터센터 임대 모두에 대한 자금 조달을 도울 수 있다고 설명했다.

엔비디아는 이미 일부 빠르게 성장하는 클라우드 제공업체들과 유사한 수단을 사용해왔다. 작년에 이 회사는 코어위브(CRWV)가 고객에게 해당 용량을 임대할 수 없을 경우, 2032년까지 코어위브의 미판매 용량 전체를 구매하기로 합의했으며, 당시 이 거래는 63억 달러 규모였다. 이 합의는 코어위브의 부채 중심 모델에 대한 투자자들의 우려를 완화하는 데 도움이 되었다.

대형 기술 기업 구매자를 넘어선 확장

이 프로그램은 또한 엔비디아가 아마존(AMZN), 마이크로소프트 코퍼레이션(MSFT), 알파벳 Inc.(GOOGL), 메타 플랫폼스(META), 오라클 코퍼레이션(ORCL)을 포함한 소수의 거대 고객에 대한 의존도를 줄일 수 있는 방법을 제공한다. 이들 기업은 엔비디아 칩을 대량으로 구매하지만, 여러 기업이 자체 AI 칩도 개발하고 있다.

소규모 클라우드 제공업체를 지원함으로써 엔비디아는 GPU 시장을 확대하고 AI 인프라에서 더 많은 경쟁을 창출할 수 있다. 이는 특히 AI 개발자들이 최대 클라우드 플랫폼을 넘어서는 컴퓨팅 파워를 찾을 때 수요를 강하게 유지하는 데 도움이 될 수 있다.

리스크는 엔비디아가 자사 고객들의 재무 건전성과 더욱 밀접하게 연결되고 있다는 점이다. AI 컴퓨팅에 대한 수요가 둔화되면, 사용되지 않은 GPU 용량에 대한 보증이 더 큰 비용을 초래할 수 있다.

엔비디아 주식은 지금 강력한 매수인가?

증권가를 살펴보면, 엔비디아 코퍼레이션은 37명의 애널리스트 평가를 기반으로 강력한 매수 컨센서스를 받고 있다. NVDA 주식의 평균 목표주가는 309.33달러로, 현재 가격 대비 약 55%의 상승 여력을 시사한다.