마이크로소프트 AI 비용이 현금흐름 타격... 울프는 여전히 34% 상승 전망

윈도우를 개발한 마이크로소프트 코퍼레이션(MSFT)은 AI 인프라 비용 증가 압력에도 불구하고 여전히 매력적이라고 울프 리서치가 밝혔다.

새로운 보고서에서 5성급 애널리스트 알렉스 주킨과 4성급 애널리스트 조슈아 틸튼은 MSFT에 대한 아웃퍼폼 등급을 재확인하고 목표주가를 570달러에서 525달러로 하향 조정했다. 새로운 목표가는 여전히 약 34%의 상승 여력을 시사한다.

이번 하향 조정은 투자자들에게 중요한 단순한 문제를 반영한다. AI 역량 구축 비용이 더욱 비싸지고 있다는 것이다. 울프는 마이크로소프트의 2027 회계연도 자본지출 전망치를 2,300억 달러에서 2,700억 달러로 상향 조정했는데, 이는 AI 인프라와 관련된 메모리 비용 상승을 반영한 것이다.

애널리스트들은 "최근 메모리 가격 상승"으로 인해 수익성 전망을 낮췄으며, 울프는 이제 마이크로소프트가 2027 회계연도에 마이너스 잉여현금흐름을 기록할 것으로 예상하고 있다. 이 회사는 현재 2027 회계연도 잉여현금흐름을 마이너스 174억 달러로 전망하는데, 이는 이전 전망치인 플러스 147억 달러에서 크게 하락한 수치다.

한편 MSFT 주가는 월요일 거의 1% 하락하여 386.74달러에 마감했다.

AI 수요는 여전히 강세론을 뒷받침

그럼에도 불구하고 울프 리서치는 마이크로소프트의 장기 AI 스토리에서 물러서지 않고 있다. 울프는 마이크로소프트의 "AI에 대한 풀스택 수익화 접근법"에 대해 여전히 낙관적이라고 밝혔으며, 애저 성장과 에이전트 수익화 잠재력 증가를 지적했다.

울프는 또한 애저 성장이 컨센서스를 앞지를 것으로 예상하며, 2027 회계연도에 41%, 2028 회계연도에 40% 성장을 전망했다. 이는 각각 40%와 38%인 컨센서스 추정치와 비교된다.

이 회사는 마이크로소프트가 일부 공급망 리스크를 관리하기 위한 조치를 취했을 수 있다고 언급했다. 마이크로소프트는 최근 공급업체 계약과 관련된 115억 달러의 제한적 투자를 공시했는데, 울프는 이것이 회사가 메모리 공급 또는 가격의 일부를 확보했음을 의미할 수 있다고 본다.

마이크로소프트 주식은 매수, 매도, 보유인가?

증권가를 살펴보면, 마이크로소프트 코퍼레이션은 지난 3개월간 37명의 애널리스트가 등급을 발표한 가운데 적극 매수 컨센서스를 받고 있다. MSFT 주식의 평균 목표주가는 560.97달러로, 현재 주가 대비 약 45%의 상승 여력을 시사한다.