투자자, 마이크론과 샌디스크 주식에 대해 "아직 눈 깜짝할 때 아니다"

불과 몇 주 전만 해도 메모리 주식은 막을 수 없어 보였다. 그러나 이제 시장 분위기는 정반대 방향으로 돌아섰다. 마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU)와 샌디스크(NASDAQ:SNDK)는 투자자들이 AI 메모리 붐이 이미 정점에 도달했는지 의문을 제기하면서 최근 상승분의 상당 부분을 반납했다.

이러한 우려는 이해하기 어렵지 않다. 메모리는 항상 경기순환적 사업이었기 때문이다. 고대역폭 메모리와 AI 인프라에 대한 수요 급증으로 강력한 상승세를 보인 후, 많은 이들이 기대치가 지나치게 높아진 것은 아닌지 의문을 품고 있다. 공급이 결국 수요를 따라잡으면 가격 결정력이 약화되고 마진이 압박받을 수 있으며, 최근 승자들은 훨씬 더 험난한 길을 맞이할 수 있다.

그러나 일부는 최근 조정이 보다 장기적인 하락세의 시작이라고 믿는 반면, 투자자 브람 드 하스는 간단한 메시지를 전한다. 아직 눈을 깜빡이지 말라는 것이다.

"결국 메모리 수요는 가까운 미래에도 매우 강력하게 유지될 것으로 예상한다"고 하스는 말했다.

이는 투자자가 경기순환적 우려를 무시한다는 의미는 아니다. 그럼에도 불구하고 그는 어떤 둔화도 몇 년 후에나 나타날 것으로 본다.

투자자는 "엄청나게" 더 많은 컴퓨팅 파워와 메모리를 필요로 하는 신흥 에이전틱 워크로드가 아직 초기 단계에 있다고 지적한다. 더욱이 유럽과 아시아는 기업 도입 측면에서 미국을 따라잡고 있으며, 그곳에 "진짜 돈"이 기다리고 있다. 한편 초대형 클라우드 기업들은 이 수익성 높은 시장에서 가장 강력한 위치를 확보하기 위해 치열하게 경쟁하고 있다.

마이크론을 구체적으로 살펴보면, 하스는 회사가 지난 실적 발표에서 시사한 공격적인 자사주 매입을 실행할 것으로 믿으며, 이를 "한국 경쟁사 대비 확실한 이점"이라고 평가한다. 동시에 그는 AI 인프라 구축이 냉각되는 조짐과 메모리 비용 절감을 위한 혁신이 변동성을 야기할 수 있다고 경고하는데, 현재 가격 수준이 "분명히 영원히 지속 가능하지는 않기" 때문이다.

그럼에도 불구하고 투자자는 "모든 것을 고려할 때 마이크론이 현 수준에서 그렇게 비싸다고 생각하지 않는다"고 결론짓는다. 그 결과 하스는 MU에 매수 의견을 부여한다. (드 하스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

샌디스크의 상황도 상당히 유사하다. 투자자는 지속되는 AI 데이터센터 지출, 초대형 클라우드 기업들과의 다년간 계약, 미국 메모리 공급업체에 유리한 지정학적 추세, 고대역폭 플래시와 같은 혁신이 모두 장기 투자 논리를 뒷받침한다고 믿는다. 하스의 표현대로 "강세 시나리오는 AI 구축이 2029년 이후에도 여전히 강력하게 진행되는 것이다."

그러나 샌디스크에도 많은 동일한 리스크가 적용된다. 업계의 경기순환적 특성, 글로벌 NAND 공급 과잉 위험, 애플이 중국산 메모리 제품을 채택할 가능성 등이 모두 시장 심리에 부담을 줄 수 있다.

그럼에도 하스는 "상승세가 끝나지 않았을 수 있다"고 믿으며 SNDK 주식에 매수 의견을 부여한다.

월가로 시선을 돌리면, 증권가는 두 주식 모두에서 가속 페달을 늦추지 않고 있다. 29건의 매수와 1건의 보유 의견으로 MU는 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있으며, 12개월 평균 목표주가 1,563.93달러는 68%에 육박하는 상승 여력을 가리킨다. 한편 SNDK도 14건의 매수와 2건의 보유 의견을 바탕으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 이 주식의 12개월 평균 목표주가 2,041.88달러는 27%의 상승 여력을 시사한다. (MU 주가 전망 또는 SNDK 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.