뱅크오브아메리카, 엔비디아 주식 매수 추천..."독보적이고 지속 가능한 성장 기업"

엔비디아 (NVDA) 주식은 연초 대비 10% 상승에 그치며 어드밴스드 마이크로 디바이시스 (AMD), 인텔 (INTC), 마이크론 테크놀로지 (MU) 등 다른 반도체 주식들의 각각 141%, 193%, 232% 상승에 비해 부진한 성과를 보였다. AI 칩 시장에서 경쟁 심화에 대한 우려에도 불구하고 대부분의 애널리스트들은 엔비디아 주식에 대해 여전히 낙관적인 전망을 유지하고 있다. 뱅크오브아메리카의 애널리스트 비벡 아리야는 엔비디아 주식에 대해 목표주가 350달러로 매수 의견을 재확인했다. 5성급 애널리스트인 그는 엔비디아 주식의 하락을 "7년 만에 최저치인 선행 주가수익비율 18배에 거래되고 있는 독특하고 지속 가능한 성장 기업"에 대한 매력적인 기회로 보고 있다.

한편 수요일 엔비디아 주식은 3.6% 상승했는데, 더 인포메이션이 중국이 주요 AI 기업들에게 엔비디아의 H200 칩을 제한적으로 구매할 수 있도록 허용하는 방안을 검토하고 있다고 보도했기 때문이다.

뱅크오브아메리카 애널리스트, 엔비디아 주식 부진 원인 분석

아리야는 엔비디아 주식이 동종 업체들에 비해 부진한 성과를 보인 이유로 네 가지 주요 우려 사항을 제시했다.

• 메모리 비용 상승으로 인한 매출총이익률 압박
• 맞춤형 AI 칩과의 경쟁
• 투자자들의 과도한 보유
• 엔비디아가 대규모 자사주 매입 및 배당금 지급 대신 벤더 파이낸싱에 현금을 사용하는 것에 대한 논쟁

애널리스트는 아마존 (AMZN), 메타 플랫폼스 (META), 구글 (GOOGL), 마이크로소프트 (MSFT), 애플 (AAPL)과 유사한 AI 성장 전망과 메모리 비용 압박에도 불구하고, 엔비디아 주식은 2027년과 2028년 실적 기준 평균 주가수익비율인 22배와 19배 대비 30%에서 35% 할인된 가격에 거래되고 있다고 강조했다. 아리야는 엔비디아의 다가오는 실적 발표가 제품, 가격 책정, 공급망에서 회사의 경쟁 우위를 재확인할 것으로 예상한다.

뱅크오브아메리카가 엔비디아에 낙관적인 이유

아리야는 투자자들이 높은 HBM(고대역폭 메모리) 비용 압박의 영향을 과대평가하는 반면, 엔비디아의 가격 결정력, 규모, 1,190억 달러 규모의 공급망 약정을 과소평가하고 있다고 주장한다.

애널리스트는 블랙웰에서 루빈 플랫폼으로 전환하면서 랙당 HBM 콘텐츠가 약 20만~30만 달러 증가할 수 있지만, 컴퓨팅, 네트워킹, 소프트웨어 전반의 개선으로 랙 가격이 200만~300만 달러 상승하여 약 600만~700만 달러에 이를 수 있다고 덧붙였다. 따라서 아리야는 엔비디아의 매출총이익률이 70% 중반대를 유지할 것으로 예상한다.

또한 아리야는 구글의 TPU(텐서 처리 장치), 아마존의 트레이니엄, 메타 플랫폼스의 MTIA 칩이 각각 2015년, 2020년, 2023년부터 존재했음에도 불구하고 엔비디아의 GPU(그래픽 처리 장치) 매출이 약 700배 급증했다고 강조했다. 또한 하이퍼스케일러에 대한 엔비디아의 매출은 전년 대비 115% 증가하여 클라우드 자본 지출 증가율의 거의 두 배에 달하며, 이는 회사가 계속해서 시장 점유율을 확대하고 있음을 나타낸다. 전반적으로 아리야는 엔비디아가 장기적으로 AI 자본 지출의 65%~70% 이상의 점유율을 유지할 것으로 예상한다.

엔비디아 주식은 매수, 매도, 보유 중 어느 것인가

전반적으로 월가는 엔비디아 주식에 대해 낙관적이며, 36건의 매수 의견과 단 1건의 보유 의견을 제시하고 있다. 평균 엔비디아 주식 목표주가는 309.33달러로 51.6%의 상승 여력을 시사한다.