윌리엄 블레어, AMD 주식에 "서두르지 말라" 경고

어드밴스드 마이크로 디바이시스(NASDAQ:AMD)는 현재 진행 중인 AI 인프라 구축으로부터 수혜를 입을 수 있는 유리한 위치에 있다. 더욱 정교한 AI 모델이 배포되고 추론 및 에이전트 AI 활용 사례를 포함한 새로운 애플리케이션이 등장하면서 컴퓨팅 용량에 대한 수요가 계속 가속화되고 있다. 이러한 추세는 GPU, CPU 및 광범위한 반도체 솔루션 전반에 걸쳐 수요를 견인하고 있다.

월가 상위 2%에 속하는 윌리엄 블레어의 세바스티앙 나지 애널리스트는 이것이 AMD에 상당한 기회를 창출한다고 믿고 있다. 그는 회사의 매출이 2026년 520억 달러에서 2028년까지 1,040억 달러 이상으로 약 두 배 성장할 수 있을 것으로 추정한다. 동시에 의미 있는 영업 레버리지를 통해 비GAAP 주당순이익은 2028년까지 20달러에 근접할 수 있다.

그러나 이것이 강력한 지지처럼 들린다면, 실상은 그렇지 않다. 나지는 고정된 목표주가를 제시하지 않은 채 AMD에 대해 시장수익률(즉, 중립) 등급으로 커버리지를 시작했다. (나지의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

그렇다면 나지가 여기서 동참하지 못하게 하는 것은 무엇일까? 여러 요인이 있다.

AMD의 GPU 사업은 시장 지위 측면에서 엔비디아에 계속 뒤처지고 있지만, 회사는 제품 로드맵을 가속화하고 메모리 아키텍처, 가격 책정, 개방형 표준과 같은 영역에서 차별화를 확립하는 데 상당한 진전을 이루었다. 나지는 AMD가 컴퓨팅 용량에 대한 강력한 수요에 힘입어 AI 가속기의 지속적인 성장으로부터 수혜를 입을 것으로 본다. "그럼에도 불구하고," 그는 덧붙인다. "엔비디아와의 경쟁뿐만 아니라 확대되는 하이퍼스케일러 ASIC 프로그램 세트는 AMD가 2027년 TSMC에서 고급 패키징(CoWoS) 할당량을 늘리더라도 의미 있는 점유율 확대를 제약할 가능성이 있다."

CPU 부문에서 AMD는 높은 코어 수 설계와 칩렛 아키텍처를 바탕으로 고성능 CPU의 선도적 공급업체로 자리매김했다. 그러나 하이퍼스케일러, 엔비디아, 퀄컴, 그리고 Arm 자체가 자체 CPU 솔루션을 개발하면서 Arm 생태계가 견인력을 얻으면서 경쟁 환경이 더욱 어려워지고 있다. x86 아키텍처의 광범위한 채택은 여전히 핵심 이점으로 남아 있으며 ? 현재 전 세계 서버 시장의 약 20%를 차지하는 Arm의 빠른 침투를 제한하는 데 도움이 되고 있지만 ? AI는 새로운 워크로드 전반에 걸쳐 Arm 채택을 가속화하고 있다. 한편 AMD의 오랜 경쟁사인 인텔이 개선 조짐을 보이기 시작했지만, 나지는 인텔이 AMD에 의미 있는 도전을 할 수 있으려면 2년이 더 걸릴 수 있으며, 잠재적으로 2028년 차세대 서버 CPU와 함께 가능할 것으로 예상한다.

마지막으로, 주식은 현재 나지의 2027년 수익 추정치의 33배에 거래되고 있으며, 이는 광범위한 동종 그룹 대비 소폭 프리미엄을 나타낸다. "우리는 이 수준에서 밸류에이션이 GPU 및 CPU 사업 전반에 걸친 강력한 AI 컴퓨팅 수요와 증가하는 경쟁, 공급 부족, AI 지출 성장의 잠재적 둔화를 포함한 위험 간의 균형을 적절히 반영한다고 믿는다"고 나지는 요약했다.

나지는 이제 관망하는 7명의 다른 애널리스트에 합류했지만, 추가로 28개의 매수 의견과 함께 이 주식은 강력 매수 컨센서스 등급을 주장한다. 그러나 평균 목표주가 515.69달러는 주식이 현재 완전히 평가되었음을 시사한다. 이를 염두에 두고 곧 목표주가 상향 조정이나 등급 하향 조정을 주시하라. (AMD 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.