서비스나우 주가 하락 이유...모건스탠리 전망은

서비스나우 (NYSE:NOW) 주가가 화요일 IBM의 2분기 잠정 실적 발표로 엔터프라이즈 소프트웨어 섹터 전반이 압박을 받으면서 거의 4% 하락했다. IBM은 고객들이 서버, 스토리지, 메모리를 포함한 AI 인프라에 기술 예산을 더 많이 배정하면서 전통적인 소프트웨어 지출 여력이 줄어들었다고 밝혔다. 이러한 영향으로 서비스나우를 포함한 여러 소프트웨어 기업들이 압박을 받았으며, 서비스나우 자체 전망에는 변화가 없었음에도 불구하고 주가가 하락했다.

그러나 모건스탠리의 키스 와이스 애널리스트는 서비스나우의 장기 전망이 여전히 매력적이라고 판단한다. 와이스는 NOW 주식에 대해 비중확대 등급과 180달러의 목표주가를 제시했으며, 이는 현재 수준에서 약 67%의 상승 여력을 의미한다.

이러한 확신은 와이스가 지속적인 성장을 위한 여러 경로가 있다고 보는 데 근거한다. 그는 서비스나우가 보안 및 리스크, 데이터 및 분석, CRM 부문의 지속적인 모멘텀에 힘입어 2030년까지 구독 매출을 300억 달러 이상으로 성장시킬 수 있다고 믿으며, AI 도입이 고객 사용량 증가와 가격 책정을 통해 새로운 수익화 기회를 창출할 것으로 본다.

와이스는 또한 회사의 새로운 AI 패키징 전략을 중요한 호재로 평가한다. 애널리스트는 경영진이 "전반적으로 평균 20~30% 범위의 가격 인상"을 예상하고 있다고 강조하면서, AI 사용량 증가가 전통적인 좌석 라이선스 감소를 상쇄할 것이라고 언급했다.

애널리스트는 또한 애널리스트 데이에서 제시된 사례를 지적했는데, "해제된 15개 좌석이 AI 에이전트 사용량에서 6.5배 더 많은 수익으로 전환되며... 라이선스 감소를 고려한 후에도 전체 서비스나우 지출이 5배 이상 증가한다"는 내용이었다. 와이스는 이것이 AI가 기존 소프트웨어 매출을 단순히 대체하는 것이 아니라 고객 지출을 확대할 수 있음을 보여준다고 본다.

와이스는 또한 회사의 AI 도입에 대한 보수적인 가정에 고무되었다. 애널리스트는 Now Assist가 이전 Pro 제품보다 빠르게 견인력을 얻고 있지만, 회사가 "Pro에서 경험했던 것과 유사한 상승 곡선을 AI에 보수적으로 반영하고 있다"고 언급하면서, "지금까지는 실제로 약간 가속화되었다"고 인정했다고 밝혔다. 와이스는 이러한 가정이 도입이 현재 속도로 계속될 경우 상승 여력을 남긴다고 믿는다.

그러나 와이스는 투자자들이 회사의 장기 목표를 받아들이기 전에 추가적인 증거가 필요할 것이라고 인정했다. 그는 "투자자들은 가속화 조짐을 볼 때까지 서비스나우를 '증명해 보여라' 스토리로 계속 볼 것"이라고 쓰면서, 더 강한 성장이 "회사가 새로 설정한 2030 회계연도 목표에 대한 투자자 신뢰를 높이는 데" 필요할 것이라고 덧붙였다.

와이스는 회사의 마진 전망에도 똑같이 고무되었다. 그는 "2026년 AI 관련 비용 절감 2억 달러"에 대한 기대를 강조하면서, 인수 관련 역풍이 완화되고 2027년에 마진 확대가 재개될 것이라고 언급했다. 더 먼 미래를 내다보면서, 그는 서비스나우가 높은 10%대 매출 성장과 40% 이상의 잉여현금흐름 마진을 결합한 60+ 법칙을 달성할 것으로 예상한다.

와이스는 또한 서비스나우가 연간 약 1,000억 건의 워크플로를 처리하는 플랫폼을 보유하고 있어 AI를 위한 풍부한 기업 맥락 소스를 창출하는 중요한 경쟁 우위를 누리고 있다고 믿는다. 애널리스트는 "우리 플랫폼에서의 모든 행동이 우리의 운영 맥락을 심화시키며... 그것이 우리의 AI를 더 좋게 만든다"는 회사의 견해를 지적하면서, 더 많은 사용이 AI 성능을 향상시키는 선순환을 만든다고 밝혔다. Action Fabric과 결합하여, 와이스는 서비스나우가 "기업의 AI 운영 체제"가 되기 위한 입지를 강화하고 있다고 믿는다.

와이스의 낙관론은 증권가보다 강하지만, 월가는 여전히 서비스나우를 확고히 지지하고 있다. 이 주식은 34건의 매수와 2건의 보유를 포함한 36건의 애널리스트 리뷰를 바탕으로 강력 매수 컨센서스 등급을 자랑한다. 평균 목표주가 140.12달러는 31%의 상승 여력을 의미하며, 앞서 언급했듯이 와이스는 주가가 180달러까지 훨씬 더 오를 것으로 본다. (NOW 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.