아마겟돈 취소... 구겐하임, 세일즈포스와 서비스나우 소프트웨어 주식 매수 등급으로 상향 조정

소프트웨어 주식들은 올해 "SaaS대재앙"으로 불리는 투자자 매도세에 주로 힘입어 큰 타격을 받았다. 우려는 고도화된 AI 에이전트와 대형 언어 모델이 결국 전통적인 구독 기반 소프트웨어를 대체하여 가격 결정력을 약화시키고 마진을 압박할 수 있다는 것이다.

그 결과, 세일즈포스(NYSE:CRM)와 서비스나우(NYSE:NOW) 같은 업계 거대 기업들의 주가가 급락했다. 전자는 연초 대비 41% 하락했고 후자는 35% 하락했다.

그러나 이제 밸류에이션이 크게 축소되면서, 월가 상위 3% 애널리스트인 구겐하임의 존 디푸치는 두 기업 모두에 대한 투자 매력이 훨씬 더 커졌다고 판단한다.

세일즈포스의 경우, 그는 현재 밸류에이션인 반복 매출 대비 3.7배와 EV/NTM 컨센서스 FCF 11배가 "투자자들에게 매력적인 진입 시점을 제공한다"고 주장한다.

디푸치는 AI가 "중대한 리스크"이며 세일즈포스가 에이전틱 AI의 부상으로 부정적 영향을 받을 것으로 예상하지만, 시장이 현실적이지 않은 지나치게 극단적인 "아마겟돈" 시나리오를 반영하고 있다고 믿는다. 대신 그는 세일즈포스가 의미 있는 하락보다는 제한적인 성장을 보일 시나리오를 모델링하는 반면, 현재 주가는 "영구적으로 5% 하락"을 암시한다.

"분명히 말하자면," 이 5성급 애널리스트는 강조한다, "이것은 세일즈포스가 AI의 수혜자가 될 것이라는 판단이 아니라, 현재 밸류에이션이 암시하는 것처럼 하락하지는 않을 것이라고 믿는다."

이에 따라 디푸치는 세일즈포스 투자의견을 중립에서 매수로 상향 조정하고 목표주가를 228달러로 설정했는데, 이는 현재 수준에서 45.5%의 상승 여력을 시사한다. (디푸치의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가의 평균 목표주가는 실제로 더 높아 245.51달러에 달하며, 향후 1년간 주가가 57% 상승할 것을 시사한다. 전체적으로 매수 28건, 보유 6건, 매도 2건을 기반으로 애널리스트 컨센서스는 이 주식을 적극 매수로 평가한다. (세일즈포스 주가 전망 보기)

서비스나우로 눈을 돌리면, 디푸치는 현재 수준을 "편안하게 수익성 있는" 기업을 소유할 수 있는 "매력적인 기회"로 보며, 이 기업은 예측 가능한 미래에 걸쳐 지속적으로 두 자릿수 유기적 성장을 일정 통화 기준으로 제공할 가능성이 높다.

그는 서비스나우를 향후 미국 연방 정부 내 채택 증가로 혜택을 받을 잘 운영되는 기업으로 보며, 자신의 커버리지 범위 내에서 "미국 정부 지출에 대한 노출도가 가장 큰" 기업 중 하나라고 지적하지만, AI 관련 압박이 실재한다는 점도 인정한다.

소프트웨어 종목에 대한 심리가 너무 나빠서, 지난 12월 서비스나우 주식을 매도에서 중립으로 상향 조정한 이후 주가는 추가로 35% 하락했다. 따라서 현재 밸류에이션에서 애널리스트는 기회를 보지만, 이는 디푸치가 서비스나우를 AI 수혜자로 생각하기 때문이 아니다. 회사가 아미스 등의 인수를 통해 성장을 추구했지만, 일부 현재 내러티브의 중심에 있는 주제임에도 불구하고 의미 있는 AI 수익화의 명확한 증거는 아직 나타나지 않았다고 그는 지적한다. 그는 또한 AI 수익화가 서비스나우의 주요 동력이 될 가능성은 낮으며, AI가 진정한 경쟁 리스크를 나타낸다고 계속 믿는다. "그렇긴 하지만, AI가 서비스나우의 종말이 될 것이라고도 믿지 않는다"고 디푸치는 덧붙였다.

이에 따라 디푸치는 서비스나우 주식도 중립에서 매수로 상향 조정했으며, 목표주가 125달러를 제시했다. 이 수치가 달성되면 투자자들은 1년 후 26%의 수익을 거둘 것이다.

33명의 다른 애널리스트들이 디푸치와 함께 서비스나우 강세 진영에 합류했으며, 추가로 2건의 보유 의견이 있지만 강력 매수 컨센서스 등급을 훼손하지 못한다. 평균 목표주가 140.53달러는 향후 수개월간 주가가 41.5% 성장할 것을 시사한다. (서비스나우 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.