윌리엄 블레어, 페이팔 주식에 대해 "쫓아가지 말라" 경고

페이팔 (NASDAQ:PYPL) 투자자들이 드물게 환호하고 있다. 이 주식은 수년간 부진했지만, 수요일 거래에서 17% 상승했다.

이번 상승은 스트라이프와 어드벤트 인터내셔널이 공동으로 이 고전하는 디지털 결제 대기업을 인수하겠다는 제안을 했다는 로이터 보도에 따른 것이다. 이 제안은 페이팔을 약 530억 달러, 즉 주당 60.50달러로 평가하며, 이는 화요일 종가 대비 28% 프리미엄에 해당한다.

윌리엄 블레어의 애널리스트 앤드류 제프리는 이러한 거래가 회사의 2027년 EBITDA 전망치의 약 7.7배로 주식을 평가할 것으로 추정하며, 이는 기존 핀테크 동종 기업들의 밸류에이션 배수와 대체로 일치한다. 비록 이것이 다른 전통적인 가맹점 처리업체들에 비해 거의 30%에 달하는 상당한 프리미엄에 해당하지만, 제프리는 페이팔의 신임 CEO가 "낮은 제안"으로 인식될 수 있는 것을 받아들이지 않을 것으로 예상한다. 만약 보도된 제안이 단지 초기 접근이라면, 그는 스트라이프와 어드벤트가 궁극적으로 제안을 주당 70달러, 즉 2027년 예상 EBITDA의 약 9배까지 높일 수 있다고 믿는다. "그러나 우리는 이러한 결과에 상대적으로 낮은 확률을 부여한다"고 이 5성급 애널리스트는 덧붙였다.

제프리는 또한 스트라이프가 페이팔의 50% 지분을 인수하는 전략적 논리에 의문을 제기한다. 스트라이프는 이미 더 강력한 기술 플랫폼과 고품질 고객 기반을 바탕으로 전자상거래 결제 처리를 지배하고 있다. 페이팔이 더 큰 규모, 브랜드 체크아웃 버튼, 추가 고객을 기여할 수 있지만, 스트라이프는 일반적으로 더 작은 가맹점들을 서비스함에도 불구하고 올해 페이팔보다 약 40% 더 많은 결제 거래량을 처리할 것으로 예상된다. 결합된 사업이 스테이블코인에서의 입지를 강화할 수 있지만, 페이팔 USD는 USDC 시가총액의 약 4%에 불과하다. 제프리는 스트라이프의 브리지가 매력적인 스테이블코인 발행 플랫폼이지만, 스테이블코인 전략을 추구하기 위해 페이팔을 소유할 필요는 없다고 덧붙인다. 그는 어드벤트의 관심은 대신 페이팔의 연간 60억 달러 이상의 잉여현금흐름과 강력한 재무제표에 의해 주도될 것이라고 믿는다.

더 넓은 의미에서, 제프리는 나머지 업계에 대한 파급효과는 거의 없다고 본다. 이 규모의 거래가 핀테크 심리에 "분명히 활력소가 될 것"이지만, 그는 다른 대형 인수 후보들이 일반적으로 더 약한 재무제표를 가지고 있으며 페이팔의 "브랜드 가치"가 부족하다고 지적한다. 비록 "페이팔의 구매 버튼이 손상되었음에도" 말이다. 그는 블록, 비자, 마스터카드, 코페이를 포함한 전통적인 핀테크 내 기술 선도기업들을 계속 선호한다.

종합적으로, 제프리는 "페이팔 주식을 더 높은 가격에 쫓아가는 것을 주저한다"며, 목표주가를 제시하지 않고 시장수익률(즉, 중립) 등급을 부여한다. (제프리의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

제프리의 대부분의 동료들도 이 논지에 동의한다. 추가로 17개의 보유, 4개의 매도, 그리고 단 2개의 매수 의견으로, 이 주식은 보유 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표주가 47.80달러를 기준으로, 이 주식은 향후 12개월 동안 약 13%의 하락 여력을 시사한다. (PYPL 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.