아마존 vs 메타... 웨드부시가 선택한 최고의 AI 하이퍼스케일러 주식

AI는 더 이상 단순히 떠오르는 기술이 아니다. 불과 몇 년 만에 사람들이 정보를 검색하고, 온라인 쇼핑을 하고, 콘텐츠를 만들고, 업무를 처리하는 방식을 형성하는 가장 큰 힘 중 하나가 되었다. ChatGPT가 생성형 AI를 주류로 끌어올린 이후, 기업들은 자사 제품에 AI를 접목하기 위해 경쟁하고 있으며, 소비자들은 일상생활에서 AI를 활용하는 새로운 방법을 계속 찾고 있다.

이러한 수요를 따라잡는 것은 결코 저렴하지 않다. 세계 최대 하이퍼스케일러들은 AI를 뒷받침하는 인프라를 구축하기 위해 전례 없는 금액을 지출하고 있으며, 많은 기업들이 당초 예상보다 훨씬 더 많이 투자하고 있다. 예를 들어 아마존은 지난해 약 1000억 달러의 자본 지출을 가이던스로 제시했지만 실제로는 1310억 달러 이상을 지출했다. 메타 역시 당초 600억~650억 달러 가이던스를 초과해 720억 달러 이상의 자본 지출로 한 해를 마감했다.

이들은 단순히 지출을 위한 지출을 하는 것이 아니다. 아마존, 메타 및 동종 기업들은 강력한 AI 모델을 구동하고 자사 생태계 전반에 새로운 AI 기능을 출시하는 데 필요한 컴퓨팅 인프라를 구축하고 있다.

웨드부시의 애널리스트 이갈 아루니안은 이러한 변화를 다루며 하이퍼스케일러와 더 넓은 인터넷 생태계에 대한 AI의 영향을 언급했다.

"우리의 핵심 논제는 AI가 우리가 커버하는 인터넷 기업들 전반에 걸쳐 가장 영향력 있는 변수가 되었다는 것이다. AI는 사용자들이 온라인 여정을 시작하는 방식, 완료하는 방식, 그리고 기업들이 이에 대응해 제품과 서비스를 구축하는 방식을 재편하고 있다. 우리가 커버리지를 시작하는 거의 모든 기업이 이러한 행동 변화를 수용하기 위해 제품 파이프라인을 직접 구축하고 있다. 그러나 행동이 변화한다고 해서 이 생태계의 모든 측면에서 전면적인 변화가 일어난다는 의미는 아니다. 우리는 AI가 인터넷 전반에 걸쳐 더 강력한 성장 잠재력, 더 나은 제품, 그리고 전반적으로 향상된 사용자 경험을 가능하게 하고 있으며, 이는 채택과 수익화 기회를 가속화할 것으로 믿는다"고 아루니안은 밝혔다.

이러한 논제를 개별 주식에 적용하면서 아루니안은 아마존(NASDAQ:AMZN)과 메타 플랫폼(NASDAQ:META)에 주목하며, 두 AI 선도 기업을 비교해 어느 쪽이 더 나은 하이퍼스케일러 주식인지 판단한다. 자세히 살펴보자.

아마존

먼저 아마존을 살펴보자. 현재 월가에서 시가총액 약 2조7000억 달러로 다섯 번째로 큰 상장 기업이다. 이 회사는 세계 최대 온라인 소매업체로 잘 알려져 있으며, 올해 초 월마트를 제치고 세계 최대 소매업체가 되었다. 아마존은 2025 회계연도에 7160억 달러 이상의 매출을 기록했으며, 이는 월마트의 2026 회계연도(올해 1월 종료) 매출 7132억 달러를 넘어선 것이다.

온라인 소매가 여전히 아마존 사업의 핵심이자 가장 큰 매출원이지만, 회사는 전체 사업 영역을 확장하고 다각화하는 장기 전략을 가지고 있다. 특히 아마존은 지난 몇 년간 AI 선도 기업이 되었으며, 이는 회사의 주요 제품들에서 확인할 수 있다.

가장 명백한 것부터 시작하자. AWS다. 아마존의 클라우드 컴퓨팅 강자는 회사의 가장 큰 성장 엔진 중 하나가 되었다. 2026년 1분기에 AWS는 376억 달러의 매출을 창출했으며, 이는 전년 동기 대비 28% 증가한 수치다. 인터넷의 상당 부분을 구동하는 클라우드 인프라를 제공하는 것 외에도, AWS는 빠르게 확장되는 AI 모델, 도구 및 서비스 라인업을 제공하며 AI 분야의 핵심 플레이어가 되었다.

또한 아마존은 칩 사업에도 진출했다. AI는 실리콘 칩 없이는 작동할 수 없으며, 아마존은 이를 자체 개발하기 위해 노력하고 있다. 회사의 트레이니엄 칩은 맞춤형 AI 가속기 제품군을 형성하며, 아마존은 이를 적극적으로 확대하고 있다. 올해 1분기 동안 아마존은 오픈AI로부터 약속을 받았는데, ChatGPT 개발사는 향후 1년간 자사의 고급 모델과 워크로드를 구동하기 위해 AWS를 통해 약 2기가와트의 트레이니엄 용량을 소비할 예정이다.

아마존은 또한 Claude.ai 모델을 개발한 앤트로픽이 고급 AI 모델의 훈련과 구동을 위해 현재 및 미래 트레이니엄 세대에서 최대 5기가와트의 트레이니엄 칩 용량을 사용할 것이라고 발표했다.

트레이니엄 칩이 아마존이 고객에게 제공할 수 있는 유일한 AI 옵션은 아니다. 회사는 AWS를 통해 베드록 AI 플랫폼도 제공하고 있으며, 이를 홍보하기 위해 노력하고 있다. 회사는 앞으로 세레브라스와 협력해 대형 언어 모델을 위한 빠른 AI 추론 속도를 베드록을 통해 제공할 예정이며, 이는 클라우드 제공업체 중 독보적인 솔루션이다. 그리고 이미 베드록을 대규모로 사용하고 있는 메타는 아마존과 계약을 체결해 에이전트 AI 작업에 사용 가능한 하드웨어 배포를 확대하고, 실시간 추론, 코드 생성 및 다단계 에이전트 워크플로우와 같은 기능을 개선했다.

이러한 움직임과 기타 조치들은 아마존이 AI 역량을 확장하고 이러한 서비스를 점점 더 많은 사용자에게 제공하려는 의지를 보여준다. 회사는 AI를 중요한 매출 동력으로 인식하고 있다.

그리고 매출은 이미 급증하고 있다. 1분기에 아마존은 1815억 달러의 매출을 창출했으며, 이는 전년 동기 대비 17% 증가한 수치다. AWS가 이러한 성장에 가장 크게 기여했으며, 총 매출은 월가의 예상을 약 42억 달러 초과했다. 아마존은 또한 303억 달러의 순이익, 즉 희석 주당순이익 2.78달러를 기록했으며, 이는 애널리스트들의 컨센서스 추정치를 주당 1.14달러 상회한 것이다.

회사의 현금 흐름은 대규모 자본 지출의 영향을 보여준다. 영업 현금 흐름은 지난 12개월간 30% 증가해 1485억 달러를 기록했지만, 잉여 현금 흐름은 전년 대비 감소해 259억 달러에서 12억 달러로 줄었다. 회사는 이러한 감소가 주로 부동산 및 장비 지출의 전년 대비 593억 달러 증가에 기인한다고 밝혔다. 아마존은 1분기를 1018억 달러의 현금 및 현금성 자산으로 마감했다.

이러한 배경에서 웨드부시의 이갈 아루니안은 아마존이 AI 구축으로부터 혜택을 받을 수 있는 가장 유리한 위치에 있는 기업 중 하나라고 믿는다.

"우리는 아마존의 제품들이 커머스, 광고, 클라우드 등 핵심 제품 전반에 걸쳐 AI 투자를 활용할 수 있는 선도적 위치에 있다고 본다. 베드록과 같은 플랫폼, 소매 및 알렉사, 그리고 AWS 및 트레이니엄 칩과 같은 기반 기술을 통해 이를 실현할 수 있다. 아마존의 자본 지출은 2026년에 2000억 달러로 가이던스되었으며, 이는 전년 대비 1280억 달러에서 56% 증가한 수치다. 증가분의 대부분은 데이터 센터, 전력, 서버, 네트워킹 및 맞춤형 트레이니엄 칩을 포함한 AWS AI 인프라에 투입되며, 앤트로픽 파트너십 및 기타 주요 AI 관계를 둘러싼 것이다. AWS는 2025년에 3.9기가와트의 신규 전력 용량을 추가했으며, 아마존은 AWS가 2027년 말까지 이 용량을 두 배로 늘릴 것으로 예상한다"고 아루니안은 설명했다.

이를 염두에 두고 애널리스트는 아마존 주식에 아웃퍼폼(즉, 매수) 등급을 부여하고 293달러의 목표주가를 설정했으며, 이는 향후 12개월간 17% 상승 여력을 시사한다. (아루니안의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가는 훨씬 더 낙관적이다. 아마존이 249.89달러에 거래되는 가운데, 컨센서스 목표주가는 318.98달러로 향후 1년간 약 28% 상승 여력을 시사한다. 이 주식은 또한 46건의 최근 애널리스트 리뷰를 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받았으며, 여기에는 45건의 매수와 1건의 보유가 포함된다. (AMZN 주가 전망 참조)

메타 플랫폼

다음은 인스타그램, 페이스북, 왓츠앱, 메신저를 운영하는 소셜 미디어 거대 기업 메타다. 이러한 플랫폼들은 메타에게 비할 데 없는 글로벌 청중을 제공한다. 3월에 회사의 앱 제품군은 35억6000만 명의 일일 활성 사용자에 도달했으며, 이는 전 세계 인구의 약 43%가 매일 최소 하나의 플랫폼을 사용한다는 의미다.

메타의 거대한 도달 범위는 회사의 가장 큰 단일 강점이며, 주요 매출원인 온라인 광고의 성공을 뒷받침한다. 메타의 디지털 광고 서비스는 올해 1분기, 즉 마지막으로 보고된 기간 동안 약 550억 달러의 매출을 올렸으며, 이는 회사 전체 매출의 98%를 차지했다. 1분기에 메타의 광고 노출 수는 소셜 앱 제품군 전반에 걸쳐 전년 동기 대비 19% 증가했으며, 광고당 평균 가격은 12% 상승했다.

앞서 언급했듯이 메타는 지난해 약 720억 달러를 자본 지출로 사용했으며, 2026년에는 이를 거의 두 배로 늘려 1250억~1450억 달러의 자본 지출을 예상하고 있다. 이러한 지출 급증은 주로 회사의 AI 프로젝트, 즉 슈퍼인텔리전스 랩, 데이터 센터 구축, 자체 AI 프로세서 칩 개발을 지원하기 위한 것이다. 간단히 말해 메타는 동종 기업들이 개척해온 길을 따르고 있다. 이제 메타에 대한 큰 질문은 모든 잠재적 투자자가 돈을 투자하기 전에 답하고 싶어 하는 것, 즉 메타가 이 모든 지출에서 어떻게 수익을 창출할 계획인지다.

현재로서는 이러한 투자에 대한 수익이 현재의 현실이라기보다는 미래의 기회에 가깝다. 투자자들은 일반적으로 메타가 구독 기반 AI 서비스, 비즈니스 AI 도구, 그리고 잠재적으로 일부 컴퓨팅 인프라의 상업화를 통해 AI 추진을 수익화할 것으로 예상한다. 이러한 기회는 아마존, 구글, 마이크로소프트와 같은 기업들에게 이미 수익성이 입증되었지만, 메타를 잘 확립된 하이퍼스케일 제공업체들과 직접 경쟁하게 만든다.

그러나 우리가 확실히 아는 한 가지는 메타가 이러한 전략을 추구할 재정적 자원을 가지고 있다는 것이다. 앞서 언급한 1분기 보고서는 해당 기간 동안 총 563억 달러의 매출을 보여주었으며, 이는 전년 동기 대비 33% 증가했고 애널리스트들의 예상보다 약 8억 달러 높은 수치다. 메타는 1분기에 GAAP 기준 주당순이익 10.44달러를 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 62% 증가했고 컨센서스 추정치 6.66달러를 크게 상회했다. 다만 이 수치는 일회성 80억3000만 달러의 세금 혜택으로 부풀려진 것이며, 이를 제외한 조정 주당순이익은 7.31달러로 여전히 견고한 실적을 기록했다.

웨드부시의 애널리스트 이갈 아루니안은 AI 투자 사례가 보이는 것만큼 단순하지 않다고 확신하지 못하고 있다.

"메타는 핵심 광고 개선을 넘어서는 광범위한 AI 자본 지출 수익 스토리를 아직 보여주지 못했다. 메타의 핵심 광고 사업은 타겟팅, 순위 지정 및 크리에이티브 도구에 대한 AI 기반 개선으로 계속 혜택을 받고 있으며, 경영진의 참여 데이터는 메타 AI에서 실제 사용 증가를 보여준다. 그러나 광고 스택 외부에서는 상황이 덜 입증되었다. 메타 AI/뮤즈 스파크, 비즈니스 AI 및 구독 계층, 그리고 메타 클라우드 제공 가능성은 여전히 초기 단계의 이니셔티브로 남아 있다. 자본 지출 강도와 다각화된 수익화 사이의 이러한 격차가 우리 견해로는 이 주식에 대한 핵심 논쟁이며, 메타의 동종 기업 대비 밸류에이션 할인에도 불구하고 우리가 관망하는 이유다"고 아루니안은 밝혔다.

이러한 신중한 견해로 인해 아루니안은 META 주식에 중립 등급을 부여했다. 그의 671달러 목표주가는 주가가 향후 1년간 대체로 횡보할 것임을 시사한다.

그러나 월가의 나머지는 더 낙관적이다. META는 36건의 매수와 5건의 보유를 포함한 41건의 최근 애널리스트 리뷰를 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받았다. 현재 주가 664.54달러에서 평균 목표주가 808.66달러는 향후 1년간 약 22% 상승 여력을 시사한다. (META 주가 전망 참조)

사실을 제시하고 두 주식을 모두 살펴본 결과, 웨드부시는 아마존을 오늘날의 환경에서 매수할 더 우수한 하이퍼스케일러 주식으로 보고 있음이 분명하다.

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.