"마진을 주목하라"... 뱅크오브아메리카 애널리스트, 애플 3분기 실적 컨센서스 상회 전망

뱅크오브아메리카의 왐시 모한 애널리스트는 애플(AAPL)이 7월 30일 회계연도 3분기 실적을 발표할 예정인 가운데, 투자자들이 매출총이익률과 애플의 단계적 아이폰 출시 일정에 주목해야 한다고 밝혔다. 그는 매수 의견과 목표주가 380달러(상승 여력 16.4%)를 유지하며, 이 거대 기술 기업이 월가 전망치를 상회할 것으로 예상한다고 말했다.

당분간 마진 압박, 하지만 회복 전망

모한은 부품 비용 상승과 제품 믹스 변화로 인해 6월 분기와 9월 분기에 애플의 제품 마진이 하락할 것으로 예상한다. 그는 6월 제품 매출총이익률을 36.8%, 9월을 34.1%로 전망한다.

하지만 그는 이를 일시적인 현상으로 본다. 고가의 프로 모델과 폴더블을 포함한 신형 아이폰이 시장에 출시되면 12월 분기에 마진이 약 38.5%로 반등할 것으로 예상한다. 30억 달러 규모의 관세 혜택도 도움이 될 수 있다.

6월 분기에 대해 모한은 매출 1,090억 달러, 주당순이익 1.89달러를 전망하며, 이는 시장 컨센서스인 1,080억 달러와 1.87달러를 소폭 상회하는 수치다. 그는 전체 매출총이익률을 48.2%로 예상하며, 이는 애플의 가이던스 범위와 일치한다.

앱스토어 둔화에도 서비스 부문 견조

모한은 서비스 매출이 전년 대비 14% 성장할 것으로 예상하며, 이는 애플의 가이던스와 일치한다. 앱스토어 성장은 둔화됐지만, 아이클라우드와 라이선싱 부문의 강세가 이를 상쇄할 것으로 본다. 그는 6월 서비스 마진을 76.5%, 연중 나머지 기간을 약 76%로 전망한다.

장기적으로 그는 서비스 마진이 80%에 도달할 수 있으며, 이는 애플의 전체 마진을 50%로 끌어올리는 데 기여할 것으로 믿는다.

단계적 아이폰 출시로 성장 동력 2026년으로 이동 가능

애플의 올해 신형 아이폰 출시 일정은 이례적이다. 프로, 프로 맥스, 폴더블은 9월에 출시되고, 기본 모델과 에어는 2027년 3월에 출시된다.

모한은 이로 인해 9월과 12월 실적이 다소 부진해 보일 수 있으며, 2026년 3월과 6월에 평소보다 강한 성장세가 나타날 것이라고 말했다. 그의 9월 분기 전망치는 보수적인 아이폰 판매량 가정을 사용했기 때문에 시장 컨센서스를 하회한다.

애플 목표주가는?

전반적으로 월가는 애플 주식에 대해 보통 매수 컨센서스 의견을 제시하고 있다. 증권가는 메모리 비용 상승과 공급 제약이 단기적 압박 요인이지만, 애플의 강력한 현금 창출력과 고마진 서비스 부문이 장기적 안정성을 제공한다고 평가한다.

이 의견은 매수 17건, 보유 9건, 매도 2건의 추천을 기반으로 한다. 애플 평균 목표주가는 329.44달러로 0.87%의 상승 여력을 시사한다.