UBS와 미즈호, 아마존 2분기 실적 발표 앞두고 목표주가 하향... 배경은

전자상거래 및 클라우드 컴퓨팅 대기업 아마존(AMZN)이 7월 30일 2분기 실적을 발표한다. AMZN 주식은 연초 이후 사실상 보합세를 보이고 있는데, 투자자들이 회사의 높은 AI 지출을 우려하고 있기 때문이다. 또한 아마존웹서비스(AWS) 클라우드 사업은 마이크로소프트(MSFT)의 애저와 알파벳(GOOGL)의 구글 클라우드로부터 경쟁 심화에 직면해 있다. 2분기 실적 발표를 앞두고 UBS와 미즈호의 애널리스트들은 AMZN 주식에 대한 매수 의견을 유지했지만, 자본적 지출 증가 전망을 반영해 목표주가를 하향 조정했다.

월가는 아마존이 주당순이익(EPS) 1.82달러를 기록할 것으로 예상하며, 이는 전년 동기 대비 8.3% 성장을 의미한다. 매출은 17.5% 증가한 1,970억 3,000만 달러를 기록할 것으로 전망된다.

UBS, AMZN 주식 목표주가 하향 조정하지만 강세 전망 유지

2분기 실적 발표를 앞두고 UBS의 애널리스트 Stephen Ju는 AMZN 주식에 대한 매수 의견을 유지했지만, 부품 가격 상승과 수요 증가로 2027년 이후 자본적 지출이 증가할 것으로 예상되면서 목표주가를 333달러에서 305달러로 하향 조정했다. 이 5성급 애널리스트는 또한 오픈AI가 2026년 4분기 대신 2027년 초에 트레이니엄 칩 사용을 시작할 것으로 예상되면서 약 30억 달러의 매출이 2026년에서 내년으로 이동함에 따라 AWS 매출 추정치를 단기적으로 일부 수정했다.

Ju는 증권가가 올해 하반기와 2027년의 AWS 잔고 및 매출 성장을 과소평가하고 있다고 주장한다. 그는 2026년 하반기 AWS 매출 성장률이 증권가 추정치 31%에 비해 36%를 기록하고, 2027년에는 증권가 전망치 30%에 비해 48%를 기록할 것으로 예상한다. 따라서 Ju의 2027년 영업이익 추정치는 증권가 컨센서스보다 약 49% 높다.

"그리고 우리의 수정된 2027년 예상 EPS의 14배 수준에서, 이러한 프리미엄 자산이 시장 배수보다 할인된 가격에 거래되어서는 안 된다고 생각하기 때문에 주가가 시장을 상회할 여지가 여전히 상당하다"고 Ju는 결론지었다.

미즈호 애널리스트, 아마존 주식에 대한 의견 제시

Ju와 마찬가지로 미즈호의 애널리스트 Lloyd Walmsley도 아마존 주식에 대한 매수 의견을 재확인했지만, 목표주가를 325달러에서 320달러로 소폭 하향 조정했다. 이 애널리스트는 "자본적 지출 가이던스에 상향 편향이 있다"고 본다. 그럼에도 불구하고 그는 AMZN 주식을 계속 "선호"하며 AWS 2분기 매출 성장률 추정치를 33.5%로 상향 조정했다. 또한 Walmsley는 AWS 매출이 2026년에 33%, 2027년에 28% 성장할 것으로 예상한다.

용량 증가와 앤트로픽의 견고한 수요 외에도, Walmsley는 점검 결과 아마존 베드록에서 강력한 수요와 상당한 제품 개선이 나타났다고 언급했으며, 특히 현재 오픈AI 모델을 제공하고 있다는 점을 강조했다. 한편, 이 애널리스트는 아마존의 2분기 소매 사업이 예상과 거의 일치할 것으로 예상한다. 그러나 Walmsley는 프라임 데이가 3분기 대신 2분기에 개최되었다는 점을 고려할 때 3분기 북미 소매 추정치에 약간의 위험이 있다고 경고했다.

이 애널리스트는 AMZN 주식이 UBS의 GAAP 기준 주당순이익 추정치의 23배 주가수익비율(P/E)에 거래되고 있다고 강조했는데, 이는 지난 3년간 평균 향후 12개월 P/E 배수 34배, 지난 5년간 45배와 비교된다. 전반적으로 Walmsley는 고무적인 전자상거래 추세, 가속화되는 AWS 성장, 매력적인 밸류에이션 덕분에 AMZN 주식에 대해 낙관적이다.

아마존 주식은 매수, 보유, 매도인가

높은 AI 지출에 대한 투자자들의 우려에도 불구하고, 월가는 45건의 매수와 1건의 보유를 기반으로 아마존 주식에 대해 강력 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있다. AMZN 주식의 평균 목표주가 318.40달러는 39%의 상승 여력을 시사한다.