최고 투자자, 오라클 주식에 대해 "흐름을 따르지 말라"고 경고

AI 주식들이 화요일 거래에서 또 다시 큰 타격을 받고 있다. AI 지출과 중국 경쟁에 대한 새로운 우려가 글로벌 시장 전반에 파급되면서 매도세가 이어지고 있으며, 한국에서는 코스피가 10.8% 급락하며 서킷브레이커가 발동된 이후 이러한 하락세가 나타났다.

그러나 기술주 매도세가 심화되는 가운데, 한 AI 기업만큼 가혹한 징벌을 받은 기업은 거의 없다. 오라클(NYSE:ORCL) 주가는 지난 1년간 52% 급락했으며, 작년 9월 기록한 사상 최고치 대비 여전히 63% 이상 하락한 상태다.

최고 투자자 제임스 포드는 이러한 실적이 오라클을 "시장에서 가장 외면받는 대형 AI 종목"으로 만들었다고 말하며, 그럴 만한 충분한 이유가 있다고 생각한다.

사실 그 이유는 꽤 많다.

우선, 오라클은 2026 회계연도에 237억 달러의 마이너스 잉여현금흐름을 기록했으며, 자본적 지출은 약 557억 달러로 급증해 경영진이 이전에 제시한 약 500억 달러 가이던스를 크게 상회했다.

한편 재무상태표는 점점 더 악화되고 있다. 장기부채는 1,220억 달러를 넘어섰고, 순부채는 1,310억 달러에 육박하고 있으며, 경영진은 인프라 확장을 계속하기 위해 2027 회계연도 동안 부채와 자본을 통해 추가로 400억 달러를 조달할 계획이라고 밝혔다. 포드는 "공격적인 AI 투자의 세계에서 오라클이 가장 많이 노출되어 있다. 가장 많은 부채를 보유하고 있고, 잉여현금흐름은 가장 적으며, 3,000억 달러 규모의 오픈AI 클라우드 계약으로 인해 단일 실패 지점에 대한 노출도 가장 크다"고 말했다.

그는 또한 신용시장에서 커지는 우려를 지적한다. 오라클의 5년 만기 신용부도스왑은 최근 198bp라는 기록적인 수준으로 상승했으며, 회사는 BBB- 신용등급을 받고 있다.

이것이 수많은 약세 논거들이다. 그러나 포드는 시장이 지나치게 부정적일 수 있다고 생각하며, "이 가격에는 가치가 있다"고 믿는다.

그는 오라클의 기본 사업이 계속해서 인상적인 운영 실적을 내고 있다고 지적한다. 4분기 매출은 전년 대비 21% 증가했고, 클라우드 인프라 매출은 93% 성장하며 거의 두 배가 되었으며, 영업이익은 54% 급증해 320억 달러를 기록했다.

그리고 회사의 마이너스 잉여현금흐름을 구조적 약점으로 보기보다는, 포드는 이를 전례 없는 투자 사이클의 의도적인 결과로 본다. 그는 서명된 고객 계약으로 뒷받침되는 초과 용량을 구축하는 것이 AI 경쟁 중에 투자를 소홀히 하고 시장 점유율을 포기하는 것보다 낫다고 주장한다.

AI 인프라를 넘어, 포드는 오라클의 69억 9,000만 달러 규모 국방부 계약과 일본 정부 클라우드 거래에서의 선두 위치를 지적한다. 그는 또한 오라클의 AI Database 26ai가 AI 기능을 데이터베이스에 직접 내장함으로써 차별화되며, 이를 통해 회사가 방대한 기업 고객 기반과 데이터 우위를 활용하는 동시에 오픈AI에 대한 의존도 우려를 줄일 수 있다고 주장한다.

마지막으로 포드는 현재 주가가 현금흐름 대비 10배 조금 넘는 수준에서 거래되고 있으며 PEG 비율은 0.5 근처라고 지적하는데, 회사의 성장 촉매제가 실현될 경우 많은 AI 동종 기업들에 비해 매력적인 밸류에이션이라고 본다.

"오라클은 오늘날 AI 구축이 실수인 것처럼 가격이 책정되어 있지만, 나는 그렇게 보지 않는다"고 이 5성급 투자자는 요약했다. "신용시장의 두려움은 실재하지만 과장되어 있으며, 결국 시장 심리는 다시 오라클에 유리하게 돌아설 것이다. 이는 여전히 몇 달이 걸릴 수 있지만, 그것을 대비할 시점은 바로 지금이다."

이에 따라 포드는 ORCL 주식을 매수 강추로 평가한다. (포드의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

이는 증권가 컨센서스가 도달한 결론이기도 하며, 이 등급은 28건의 매수와 4건의 보유 의견을 기반으로 한다. 평균 목표주가 259.76달러를 기준으로 하면, 1년 후 주가는 118% 프리미엄으로 거래될 것이다. (ORCL 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 의견입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.