뱅크 오브 아메리카, 엔비디아 주식에 대해 "혼란스러워하지 말라"

엔비디아(NASDAQ:NVDA)는 최근 서로 상충되는 것처럼 보이는 두 가지 움직임을 보였다. 공개적으로 '오픈소스' AI 모델을 지지하면서도, 언론 보도에 따르면 '폐쇄형' 독점 AI 시스템을 개발하는 선도 기업 중 하나인 오픈AI에 상당한 재정적 지원을 제공하고 있다는 것이다.

표면적으로는 이러한 움직임이 모순되어 보일 수 있지만, 월가 상위 2%에 속하는 뱅크오브아메리카의 비벡 아리야 애널리스트는 두 가지 모두 전체 AI 생태계를 지원하려는 이 칩 대기업의 장기 전략과 일치한다고 본다. 고급 독점 모델과 더 광범위한 AI 채택을 모두 가능하게 함으로써, 엔비디아는 자사 칩에 대한 전체 시장 기회를 확대할 수 있다. 오픈 모델은 기업, 정부, 스타트업 사이에서 채택을 촉진하는 데 도움이 되며, 오픈AI는 AI 컴퓨팅 인프라의 가장 큰 사용자 중 하나로 남아 있다.

이러한 역학 관계는 더 강력한 GPU 수요와 지속적인 생태계 성장을 통해 엔비디아에 상승 여력을 만들어낸다. 그럼에도 불구하고, 이는 투자자들 사이에서 AI 지출이 전적으로 기본 수요에 의해 촉진되는 것인지, 아니면 부분적으로 업계 참여자들 간의 재정적 지원에 의해 촉진되는 것인지에 대한 의문을 제기한다.

그럼에도 불구하고, 아리야는 선도적인 프론티어 AI 연구소들이 엔비디아 데이터센터 매출의 약 20%만을 차지한다는 점을 강조할 가치가 있다고 본다. 이는 대부분의 매출이 다른 곳에서 나온다는 것을 의미한다.

이 애널리스트는 또한 벤더 파이낸싱이 자동차, 항공우주, 산업 장비, 기업 기술과 같은 산업 전반에 걸쳐 일반적인 관행이라고 지적한다. 현재 상황을 특이하게 만드는 것은 개념 자체가 아니라 논의되고 있는 약정의 엄청난 규모다. 보도에 따르면 엔비디아는 오픈AI의 오하이오 데이터센터 인프라와 연계된 약 2,500억 달러의 보증을 고려하고 있으며, GPU 구매를 위한 최대 3,500억 달러의 금융 지원도 검토하고 있다. "따라서 논쟁은 벤더 파이낸싱의 존재 여부가 아니라 AI 수요가 최종 사용자의 현금 흐름보다는 자본 시장 지원에 점점 더 의존하고 있는지에 관한 것"이라고 이 5성급 애널리스트는 덧붙였다.

아리야는 또한 오픈AI의 오하이오 프로젝트가 AI 개발이 대규모 인프라, 특히 전력과 컴퓨팅 용량 확보에 더욱 의존하게 되고 있음을 보여준다고 본다. 이 프로젝트의 가치는 저렴한 토지나 초기 컴퓨팅 거래보다는 미래의 에너지와 용량에 대한 접근성에 있다.

더 광범위하게, 아리야는 AI 산업이 '인프라 자산 클래스'로 진화하고 있다고 본다. 통신, 철도, 유틸리티와 유사하게, AI 생태계 전반의 기업들은 용량을 확장하기 위해 대규모 금융, 장기 계약, 전략적 파트너십에 의존하고 있다.

다양한 관점을 살펴보면, 아리야는 약세론의 주장이 금융 공학에 대한 의존이 투자자들로 하여금 더 낮은 밸류에이션 배수를 부여하게 만든다는 것이라고 본다. AI 수요가 순수한 유기적 성장보다는 금융에 의해 지원되고 있다는 우려가 커지기 때문이다. 이는 엔비디아의 밸류에이션에 반영되어 있으며, 주가는 선행 주당순이익의 20배 미만, PEG 비율은 약 0.5배에 거래되고 있다.

강세론의 견해는 금융, 에너지, 인프라에 대한 접근이 AI 투자를 고객들이 자체 대차대조표를 사용하여 자금을 조달할 수 있는 것보다 훨씬 더 확대할 수 있게 해준다는 것이다.

"단기적으로," 아리야는 요약하며, "이는 그렇지 않았을 경우보다 더 긴 투자 사이클과 더 강력한 인프라 지출을 지원할 가능성이 있다."

전반적으로, 아리야는 엔비디아에서 의미 있는 상승 여력을 계속 보고 있으며, 매수 등급과 향후 몇 개월 동안 79%의 잠재적 상승 여력을 가리키는 350달러의 목표주가를 부여했다. (아리야의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가는 이러한 낙관론을 광범위하게 공유하고 있다. 가장 최근의 37개 애널리스트 리뷰 중 36개가 엔비디아 주식 매수를 권고하고 있으며, 단 한 명의 애널리스트만이 관망하고 있다. 이러한 압도적인 지지는 엔비디아에 강력 매수 컨센서스 등급을 부여하며, 309.94달러의 평균 목표주가는 현재 수준에서 58.5%의 상승 여력을 시사한다. (엔비디아 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.