시티그룹, 마이크론 목표주가 18% 하향..."내년 메모리 가격 정점 찍을 것"

시티그룹 애널리스트 아티프 말릭은 마이크론(MU) 목표주가를 기존 1,400달러에서 1,150달러로 약 18% 하향 조정했지만 매수 의견은 유지했다. 메모리 공급업체 및 업계 전문가들과의 미팅 이후 말릭은 DRAM과 낸드 가격이 모두 강세를 유지하고 있다고 밝혔다. 그러나 그는 상승 사이클이 내년에는 둔화될 가능성이 높다고 경고했다.

말릭은 팁랭크스에서 5성급 애널리스트로, 추적 대상 12,428명의 애널리스트 중 2위를 차지하고 있다. 그의 성공률은 80%이며 평균 수익률은 49.20%다.

시티그룹이 마이크론 목표주가를 하향한 이유

말릭은 DRAM과 낸드 가격이 향후 분기에도 계속 상승하겠지만 속도는 둔화될 것으로 예상한다. "향후 4분기 동안 DRAM과 낸드 가격이 분기별로 둔화되며, 내년 2분기에 정점을 찍을 것으로 본다"고 그는 밝혔다.

메모리 주식은 가격 전망에 따라 거래되는 경향이 있기 때문에 시티그룹은 2027회계연도와 2028회계연도 실적 전망치를 각각 1%와 2% 하향 조정했다. 또한 마이크론에 적용하는 밸류에이션 배수를 낮춰 목표주가를 하향했다.

시티그룹은 이제 마이크론의 매출총이익률이 메모리 가격 완화로 인해 80% 중반대에서 70% 중반대로 하락할 것으로 예상한다. 그럼에도 불구하고 말릭은 마이크론 DRAM 비트의 약 40%가 장기 가격 계약으로 보호되고 있어 가격 약세의 영향을 완화하는 데 도움이 될 것이라고 지적했다.

시티그룹은 또한 메모리 업계 전반에 걸쳐 엇갈린 추세를 지적했다. 삼성전자(SSNLF)는 예상보다 강한 메모리 가격을 보고했고, SK하이닉스(SKHY)는 견조한 실적을 발표하고 엔비디아(NVDA)와 5년 공급 계약을 발표했다. 반면 샌디스크(SNDK)는 부진한 매출 가이던스를 제시해 메모리 사이클이 냉각되기 시작했다는 시티그룹의 견해를 뒷받침했다.

중국이 가장 큰 장기 리스크로 남아

단기 전망을 넘어 시티그룹은 중국이 마이크론의 가장 큰 장기 리스크로 남아 있다고 본다. "NAND와 DRAM 시장 모두에서 중국의 경쟁과 생산능력 증설이 우리 논리에 가장 큰 위험 요소"라고 말릭은 밝혔다.

시티그룹은 중국 메모리 제조업체들이 계속해서 생산을 확대하고 있다고 지적했다. 미국의 수출 규제로 인해 중국산 메모리가 미국 시장에 진입할 가능성은 낮지만, 시티그룹은 유럽 및 기타 지역으로의 출하량 증가가 여전히 마이크론의 가격에 압박을 가할 수 있다고 경고했다.

마이크론 주식은 매수, 매도, 보유인가?

현재 월가는 마이크론 주식에 대해 29건의 매수와 1건의 보유 의견을 바탕으로 강력 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있다. 평균 마이크론 목표주가는 1,570.00달러로 78%의 상승 여력을 시사한다.