샌디스크... 5성급 애널리스트, 장기 전망 개선으로 목표가 상향하지만 신중한 입장 유지

웰스파고의 애널리스트 애런 레이커스는 샌디스크(SNDK)의 목표주가를 1,400달러에서 1,550달러로 상향 조정했다. 이번 조정은 샌디스크의 투자자의 날에서 경영진이 낸드 사업에 대한 보다 명확한 장기 계획을 제시하고 차세대 플래시 로드맵의 진전을 강조한 데 따른 것이다. 낙관적인 업데이트에도 불구하고, 5성급 애널리스트는 SNDK 주식에 대해 보유 등급을 유지하며 완전한 밸류에이션 재평가에는 시간이 걸릴 것이라고 밝혔다.

레이커스는 팁랭크스가 추적하는 12,472명 이상의 애널리스트 중 6위를 차지하고 있다는 점이 주목할 만하다. 그는 SNDK 주식에 대해 73%의 전체 성공률을 기록하고 있으며, 1년 기간 동안 등급당 평균 수익률은 55.9%이다.

강화된 장기 전망

애널리스트는 샌디스크가 낸드 시장이 보다 안정적이고 높은 마진 모델로 전환되는 방식에 대한 명확한 비전을 제시했다고 말했다. 경영진은 BiCS 전환 및 밀도 향상에 대한 업데이트를 포함한 기술 계획을 공개했다. 레이커스는 시장이 이를 아직 완전히 평가하지 않았다고 본다.

그는 또한 샌디스크의 장기 매출총이익률 목표치인 약 80%와 영업이익률 목표치인 75%가 시간이 지남에 따라 더 강력한 수익력을 가리킨다고 언급했다. 매출은 10%대 중후반 성장이 예상되며, 잉여현금흐름 마진은 50% 수준이다.

레이커스는 이러한 목표치가 주당 약 150달러를 향한 "지속 가능한 주당순이익"이라는 개념을 뒷받침하며, 이는 과거 전망을 훨씬 상회한다고 말했다. 그는 또한 샌디스크가 155억 달러 규모의 자사주 매입 계획에 힘입어 모든 초과 현금을 투자자들에게 환원할 계획이라고 언급했다.

신규 비즈니스 모델이 견인력 확보

핵심 포인트는 샌디스크가 가격 안정화를 목표로 한 장기 고객 계약을 포함하는 신규 비즈니스 모델로 전환하고 있다는 점이었다. 경영진은 현재 8개 고객이 NBM 계약을 체결했으며, 이러한 계약에서 나오는 비트 출하량이 2027년에는 약 50%, 2028년에는 67%에 달할 것으로 예상되며, 2029년에는 더 많은 성장이 계획되어 있다고 밝혔다.

이러한 계약에는 월별 믹스 및 물량 약정과 최소 가격 조건이 포함되어 있어 샌디스크가 수요를 명확하게 파악할 수 있다.

또한 고대역폭 플래시는 장기적인 상승 옵션으로 남아 있다. 샌디스크는 초기 테스트 결과 HBF 기반 GPU가 더 적은 수의 HBM 전용 GPU로 토큰 처리량을 맞출 수 있음을 시사한다고 밝혔다. 메타(META)는 최근 구글(GOOGL) 딥마인드 및 텐스토렌트에 이어 HBF 그룹에 합류했다. 초기 AI 칩 사용은 2027년경 예상되며, 2028~2029년에 더 광범위한 채택이 이루어질 것으로 보인다.

애널리스트 견해

전반적으로 레이커스는 보유 등급을 유지하며, 장기 스토리가 개선되고 있지만 완전한 밸류에이션 재평가에는 시간이 걸릴 것이라고 언급했다. 그는 여전히 낸드의 순환적 변동성을 보고 있으며 샌디스크의 엔터프라이즈 SSD 진출에 대한 더 많은 증거를 원한다. 그럼에도 불구하고 그는 주가 하락 시 또는 주가수익비율 8배 미만으로 거래될 때 이 주식이 "점점 더 흥미로워지고 있다"고 평가했다.

SNDK는 지금 매수하기 좋은 주식인가

월가로 눈을 돌리면, SNDK 주식은 팁랭크스에서 14건의 매수와 2건의 보유를 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. SNDK 주식의 평균 목표주가는 2,209.38달러로 약 34.63%의 상승 여력을 시사한다.