`이건 말도 안 돼`... 투자자, 브로드컴 주가에 일침

브로드컴 (NASDAQ:AVGO) 주가가 지속적으로 하락세를 보이고 있다. 지난 7거래일 동안 약 12% 하락했으며, 6월 초 고점 대비 21% 낮은 수준이다. 하락은 브로드컴의 2분기 실적 발표가 극도로 높았던 기대치를 충족시키지 못한 이후 시작됐다. 투자자들은 예상보다 부진한 AI 가이던스, 인프라 소프트웨어 부문의 약세, 그리고 경영진이 2027년 AI 매출 목표 1000억 달러를 그대로 유지한 점에 실망했다. 이후 구글과의 맞춤형 칩 관계를 둘러싼 우려가 또 다른 불확실성 요인으로 추가됐다.

노바 캐피털이라는 필명으로 알려진 한 투자자는 향후 몇 년간 예상되는 성장을 고려할 때 브로드컴의 현재 밸류에이션이 터무니없다고 본다. 그는 투자자들이 6월의 비교적 사소한 실망 요인들에 대해 주가를 지나치게 가혹하게 처벌한 반면, 지속적인 매출 확대와 기록적인 수익성에는 거의 신경 쓰지 않았다고 믿는다.

"전반적으로 2분기 실적 업데이트는 시장이 인식한 것만큼 나쁘지 않았다고 본다"고 노바는 말했다.

노바의 낙관론은 단일 분기에 일어난 일을 훨씬 넘어선다. 브로드컴은 맞춤형 AI 실리콘 개발에서 이러한 제품을 더 큰 규모로 공급하는 단계로 이동하고 있으며, 여러 하이퍼스케일러들이 향후 몇 년간 상당한 컴퓨팅 배치를 계획하고 있다. 이 투자자는 칩 제조업체의 전문화된 전문성이 대형 고객들이 기술을 교체하기 특히 어렵게 만들 수 있는 중요한 경쟁 우위라고 본다.

"브로드컴은 이 분야에서 유일한 파트너로 보이며, 이 틈새 시장에서의 전문화된 전문성을 고려할 때 그들로부터 전환하는 것은 극도로 어렵다"고 노바는 말했다.

네트워킹은 노바가 현재 기대치가 지나치게 보수적일 수 있다고 믿는 또 다른 이유다. AI 클러스터는 수천 개의 가속기 간 더 빠른 연결을 필요로 하며, 이더넷은 이러한 시스템을 위한 엔비디아의 독점 인피니밴드 기술에 대한 대안으로 성장하고 있다. 브로드컴은 고급 스위칭 시장의 약 80%를 장악하고 있으며, 토마호크 6 플랫폼은 추가 데이터센터 확장에 대한 노출을 제공한다.

"토마호크는 향후 2~3년간 도래할 물량에 아직 도달하지 못했다고 본다"고 투자자는 덧붙였다.

이러한 기회들은 현재 밸류에이션을 예상 수익 성장과 조화시키기 특히 어렵게 만든다. AVGO는 2027 회계연도 주당순이익 추정치의 약 20배에 거래되고 있으며, 컨센서스 전망은 향후 몇 년간 30% 이상의 주당순이익 연평균 성장률을 시사한다.

"내재 PEG 비율은 0.30배를 약간 밑도는데, 이는 내게 터무니없어 보인다"고 그는 말했다.

노바는 2027 회계연도 수익의 30배에 가까운 배수가 브로드컴의 장기 전망을 더 잘 반영할 것이라고 계속 믿고 있다. 현재 컨센서스 추정치에 이 수치를 적용하면 그의 목표주가 585.90달러가 산출되며, 이는 현재 수준에서 약 55%의 상승 여력을 시사한다.

투자자는 9월 2일 예정된 실적 발표가 투자자들에게 6월 보고서 이후의 우려가 그토록 심각한 반응을 받을 만했는지 재고할 또 다른 기회를 제공할 것으로 기대한다.

"AVGO의 현재 매도세는 내게 정당화되지 않는 것으로 보인다"고 노바는 요약하며 매수 등급을 부여했다. (노바 캐피털의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가는 대체로 브로드컴이 회복할 여지가 있다는 데 동의한다. 이 주식은 23개의 매수 추천으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있으며, 3개의 보유 의견을 쉽게 앞선다. 평균 12개월 목표주가 516.32달러는 현재 수준에서 약 36%의 상승 여력을 시사한다. (AVGO 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.