네비우스 주가 급락 이유와 월가 전망... 8월 19일

네비우스(NASDAQ:NBIS) 주식이 수요일 약 12% 급락했다. AI 인프라 제공업체인 이 회사가 45억 달러 규모의 대규모 전환사채 발행 계획을 발표한 이후다. 이번 자금 조달은 네비우스가 약 43억 달러의 전환사채를 발행한 지 불과 5개월 만에 이뤄진 것으로, 투자자들은 증가하는 자본 소요와 향후 지분 희석 가능성에 우려를 표하고 있다.

새로운 자금 조달 계획에 따르면, 네비우스는 2030년 만기 전환사채 27억5000만 달러와 2034년 만기 전환사채 17억5000만 달러를 발행할 예정이다. 매수자들은 추가로 6억7500만 달러 규모의 사채 옵션을 받게 되며, 이에 따라 총 조달 금액은 50억 달러를 넘어설 가능성이 있다. 회사는 조달 자금을 데이터센터 추가 구축, 컴퓨팅 용량 확대, AI 플랫폼 추가 투자에 사용할 계획이다.

전환사채는 기존 투자자들을 즉시 희석시키지는 않지만, 특정 조건 하에서 결국 주식으로 전환될 수 있다. 이러한 발행은 전환사채 투자자들이 주식을 공매도하여 포지션을 헤지할 때 단기적으로 주가에 부담을 줄 수 있다.

이번 대규모 지출은 네비우스가 급증하는 AI 컴퓨팅 용량 수요에 보조를 맞추기 위한 노력의 일환이다. 지난주 회사는 2분기 매출이 5억8230만 달러로 전년 동기 대비 454% 증가했으며, 조정 EBITDA는 2억3600만 달러를 기록해 1년 전 2100만 달러 손실에서 흑자 전환했다고 발표했다. 네비우스는 이번 분기 동안 평균 계약 금액이 10억 달러를 넘는 4건의 대형 AI 클라우드 계약을 체결했으며, 고객과의 계약 총액은 400억 달러를 넘어섰다.

이러한 성장을 뒷받침하려면 막대한 자금이 필요하며, 네비우스는 용량 확대를 위해 공격적으로 지출하고 있다. 2분기 자본 지출은 57억 달러에 달했으며, 회사는 GPU와 데이터센터 인프라에 대규모 투자를 단행했다. 경영진은 연말 계약 전력 목표를 5기가와트로 상향 조정했으며, 2027년 동안 1기가와트 이상의 추가 용량을 배치할 계획이다. 네비우스는 올해 90억 달러 이상의 고객 선급금을 예상하고 있으며, 이는 확장 계획을 위한 또 다른 현금 원천이 될 것이다.

네비우스는 최근 이러한 투자 요구 사항을 지원하기 위해 다른 자금 조달 옵션을 추가했다. 지난달 회사는 배치된 GPU 인프라와 투자등급 고객으로부터의 계약된 현금 흐름을 담보로 7억7500만 달러 규모의 선순위 담보 대출을 확보했다. 또한 인프라 파트너들이 자체 데이터센터 내에서 네비우스 AI 클라우드 플랫폼을 배치할 수 있도록 하는 새로운 모델을 도입하여, 회사가 필요로 하는 자본 규모를 줄였다.

이러한 투자는 네비우스에 상당한 계약 매출 가시성을 제공하는 여러 대규모 고객 계약으로 뒷받침되고 있다. 회사는 메타 플랫폼과 최대 270억 달러 규모의 다년간 AI 인프라 계약을 체결했으며, 리플렉션 AI는 7월에 네비우스와 10억 달러 규모의 컴퓨팅 계약을 체결했다. 엔비디아 역시 중요한 투자자가 되었으며, 올해 초 20억 달러를 투자한 후 약 9%의 지분을 보유하고 있다고 공개했다.

전반적으로 월가는 자본 소요에 대한 우려에도 불구하고 네비우스에 대해 긍정적인 입장을 유지하고 있다. NBIS는 매수 6건, 보유 4건으로 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 12개월 목표주가는 272.56달러로, 현재 수준에서 약 27%의 상승 여력을 시사한다. (NBIS 주가 전망 참조)