인튜잇, 4분기 실적 발표 앞두고 주목할 만

인튜잇(INTU) 주식은 다음 주 4분기 실적 발표를 앞두고 매력적인 진입 기회를 제공하며 주목할 만하다. 월가는 조정 주당순이익(EPS) 3.54달러를 예상하고 있으며, 이는 전년 대비 약 29% 증가한 수치다. 경영진은 이보다 높은 3.56달러에서 3.62달러를 제시했다. 매출은 약 42억7000만 달러, 즉 약 11% 성장에 달할 것으로 보인다. 주가는 6월 저점 대비 이미 약 39% 반등했지만, 이른바 SaaS 대재앙 이후 52주 최고가 대비 여전히 50% 이상 낮은 수준이다.

인튜잇은 글로벌 금융 소프트웨어 기업이다. 사산 구다르지 최고경영자는 인튜잇이 "회사 전반에 걸쳐 상당한 성장 엔진을 점화했다"고 말했다. 화요일 실적 발표는 투자자들에게 이러한 엔진과 인튜잇의 해자가 여전히 건재하다는 것을 상기시킬 것으로 보이며, 이것이 INTU 주식에 대한 전망이 낙관적인 이유다.

4분기 실적이 서사를 재설정할 수 있다

인튜잇의 4분기 실적은 주가가 유례없이 격렬한 변동을 겪은 한 해를 보낸 후 회사에 대한 서사를 재설정할 수 있다. 주가는 어제 361.7달러로 마감했으며, 이는 6월 저점인 253달러 부근을 훨씬 웃도는 수준이다. 그러나 이는 지난해 최고가인 720달러를 넘는 수준과는 거리가 멀다. 시장은 더 이상 인튜잇을 손댈 수 없는 소프트웨어 복리 성장 기업으로 평가하지 않는 것이 분명하다.

기대치도 그다지 낙관적이지 않다. 컨센서스는 조정 EPS 3.54달러를 요구하고 있으며, 매출 추정치는 약 42억7000만 달러 부근이다. 경영진 자체 가이던스는 11%에서 12%의 매출 성장을 요구하며, 이는 약 42억5000만 달러에서 42억8000만 달러에 해당한다.

이번 분기는 인튜잇의 핵심 사업이 이끌 것으로 보인다. 3분기에 퀵북스 온라인 회계 매출은 22% 성장했고, 온라인 생태계 매출은 19% 증가했으며, 크레딧 카르마는 개인 대출, 자동차 보험, 주택 대출이 개선되면서 15% 성장했다. 그러나 가장 중요한 지표는 터보택스다. 인튜잇은 터보택스 라이브 매출이 36% 증가한 28억 달러를 기록하고 고객이 38% 증가할 것으로 전망한다.

개인적으로 이러한 조합이 마음에 든다. 보조 신고 서비스는 더 높은 매출을 창출하면서 고객 관계도 심화시키기 때문이다. 터보택스 온라인 유료 사용자는 2% 증가하고 사용자당 평균 매출(ARPU)은 11% 증가할 것으로 예상되며, 전체 사용자는 2% 감소할 전망이다. 또한 메일침프가 안정화되고 있다는 증거를 보고 싶다. 메일침프는 건강한 플랫폼 내에서 명백한 약점으로 남아 있다. 따라서 메일침프가 잘 수행된다면 약세 심리가 힘을 잃는 것을 실제로 볼 수 있을 것이다.

AI가 2027 회계연도 성장을 강화할 것

한편, 인공지능(AI)이 인튜잇의 2027 회계연도 성장을 강화할 것으로 예상한다. 오픈AI의 ChatGPT나 앤트로픽의 Claude가 세금 및 부기 소프트웨어를 쓸모없게 만들 수 있다는 우려에도 불구하고 말이다. 챗봇은 공제를 설명할 수 있다. 그러나 이는 검증된 거래를 가져오고, 현행 세법을 적용하고, 신고서를 제출하고, 자금을 이동하고, 감사 추적을 유지하고, 답변 뒤에 인간 전문가를 배치하는 것과는 상당히 다르다.

인튜잇은 이러한 워크플로 내부에 위치하며 수십 년간의 허가된 금융 데이터를 보유하고 있다. 이는 기본 소프트웨어 인터페이스보다 훨씬 더 제거하기 어려운 위치라고 생각한다.

증거는 이미 고객들이 인튜잇을 통해 AI를 받는 것에 상당히 만족하고 있음을 보여준다. 2분기까지 300만 명 이상이 에이전트를 사용했으며, 반복 참여율은 85%를 넘었다. 마지막 수치가 눈에 띄었다. 많은 사람들이 새로운 AI 기능을 한 번 시도하겠지만, 반복 사용이 중요하다.

1월에 인튜잇의 에이전트는 2억3700만 건의 거래를 분류했다. 사업자 세금 에이전트는 평균 고객에게 1000달러 이상의 추가 공제를 찾아냈다.

퀵북스 라이브 고객 성장도 50%를 넘었다. 이것은 유용하고 다소 지루한 작업이다. 이를 칭찬으로 받아들인다. 고객의 시간이나 돈을 절약하고 계속 머물 또 다른 이유를 제공한다.

앤트로픽 거래는 인튜잇에게 고객에게 도달할 또 다른 방법을 제공한다. 파트너십은 수년간 지속되며 세금, 회계 및 결제 도구를 Claude에 도입할 것이다. 중견 기업들은 처음부터 규정 준수를 파악할 필요 없이 자체 산업을 위한 에이전트를 구축할 수 있게 된다. 인튜잇의 이 부분은 이미 빠르게 움직이고 있다.

엔터프라이즈 스위트 및 관련 중견 시장 매출은 30% 이상 성장하고 있다. 월가는 현재 2027 회계연도 매출을 약 237억8000만 달러로 예상하고 있으며, 이는 11% 증가한 수치다. 조정 EPS는 약 15% 증가한 27.28달러로 예상된다.

그리고 추악한 부분이 있다. 인튜잇은 전체 인력의 17%를 감축하고 있다. 그렇게 큰 숫자를 무시하고 싶지 않다. 그러나 재무적 관점에서 보면 낮아진 비용 기반은 EPS가 매출보다 빠르게 성장하는 데 도움이 될 것이다.

밸류에이션을 무시하기 어렵다

이제 최근 반등 이후에도 밸류에이션을 무시하기가 점점 어려워지고 있다. 18% 성장을 의미하는 2026 회계연도 컨센서스 조정 EPS 23.83달러를 기준으로 INTU는 15.21배 수익으로 거래된다. 2027 회계연도 컨센서스 27.28달러는 배수를 약 13배로 낮춘다. 세금, 회계, 급여, 결제 및 소비자 금융에서 확고한 위치를 가진 사업에 대해 여전히 10%대 중반의 EPS 복리 성장이 예상되는데 약 13배의 수익을 지불하는 것은 저렴해 보인다.

물론 함정이 있다. 이것들은 조정된 숫자이기 때문이다. 또한 인튜잇은 2026 회계연도 첫 9개월 동안 15억5000만 달러의 주식 기반 보상(SBC)을 기록했다. GAAP EPS 가이던스 15.79달러에서 15.84달러는 현재 배수를 22배에 가깝게 만들며, 36억 달러의 미인식 보상이 남아 있다.

그럼에도 불구하고 인튜잇은 9개월 동안 34억 달러의 자사주를 매입했고, 희석 주식을 줄였으며, 80억 달러를 추가로 승인했다. 따라서 SBC, 약한 DIY 세금 거래량, 메일침프가 염두에 두어야 할 위험이지만, 이 가격에서는 잠재적 보상이 마침내 이를 능가한다고 생각한다.

INTU는 매수, 매도, 보유인가

인튜잇 주식은 월가에서 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 이는 매수 10건, 보유 6건, 매도 2건을 기반으로 한다. 또한 INTU의 평균 목표주가 390.72달러는 향후 12개월 동안 약 8%의 상승 여력을 시사한다.

결론

모든 것이 마음에 드는 것은 아니다. 메일침프는 약세를 보였고, 인튜잇은 너무 많은 주식을 나눠준다. 또한 화요일은 여전히 추악할 수 있다. 그러나 내년 조정 수익의 13배? 인튜잇에 대해? 너무 저렴하게 느껴진다. 분기 실적이 틀렸다는 것을 증명할 수도 있지만, 그 위험을 감수할 수 있다. 여기서부터의 확률이 마음에 들며, 이것이 INTU 주식에 대해 낙관적인 이유다.