모건스탠리, 알파벳 주가 움직일 촉매 요인 제시

알파벳 (NASDAQ:GOOGL)은 자체 텐서 처리 장치(TPU)가 구글 클라우드 성장의 중요한 기여 요인으로 부상하면서 AI 인프라 투자의 더욱 수익성 높은 단계로 진입할 수 있다.

모건스탠리의 브라이언 노왁 애널리스트는 구글이 약 350억 달러 규모로 약 1.3기가와트 용량에 해당하는 약 100만 개의 TPU를 공급하기로 약속했다는 보도에 따라 알파벳의 자체 TPU 판매 추정치를 상향 조정했다. 알파벳은 TPU 하드웨어 계약에서 발생하는 매출의 대부분이 2027년에 인식될 것으로 예상한다고 밝혔다.

노왁은 이것이 기가와트당 약 270억 달러의 TPU 시스템 판매로 이어질 것으로 추정하며, 이는 이전 가정인 200억 달러에서 상향된 수치다. 그는 또한 가정한 총이익률을 20%에서 30%로 상향 조정했다.

새로운 가정 하에서 노왁은 알파벳이 2026년 하반기에 약 0.3GW의 TPU 시스템을 판매하고, 2027년에는 3.2GW, 2028년에는 4.2GW를 판매할 것으로 예상한다. 이는 2027년과 2028년에 각각 약 840억 달러와 1,080억 달러의 TPU 관련 구글 클라우드 매출로 환산된다.

수정된 TPU 가정은 또한 TPU 관련 구글 클라우드 매출 및 영업이익에 대한 노왁의 추정치를 상향시킨다. 그는 이제 2027년 매출 성장률을 이전의 106%에서 118%로 전망하며, 영업이익 성장률은 105%에서 137%로 증가할 것으로 예상한다. 2028년까지 클라우드는 알파벳 전사 영업이익의 약 48%를 차지할 수 있다.

노왁은 증분 마진을 약 50%로 모델링하지만, 전체 클라우드 마진은 이전 추정치인 38%와 41%에서 2027년 37%, 2028년 40%로 소폭 하락할 것으로 예상된다.

그럼에도 불구하고 이러한 변경 사항은 알파벳에 대한 노왁의 전체 매출 추정치를 2027년에 2%, 2028년에 3% 상향시키며, 주당순이익 추정치는 각각 1%와 2% 상승한다. 노왁은 이러한 판매가 본격화되기 시작하면서 재고 증가 또는 감소 징후를 파악하기 위해 알파벳의 재고 공시를 계속 주시할 것이다.

TPU 판매를 넘어 노왁은 알파벳의 세 가지 잠재적 촉매제를 보고 있다. 가장 중요한 것은 2026년 말이나 2027년 초에 예상되는 제미나이 4로, 그는 이것이 구글을 AI 최전선으로 복귀시키거나 근접하게 할 수 있다고 믿는다. 그는 또한 기업들이 AI 지출 통제에 더 집중하게 되면서 효율적이고 저비용인 제미나이 플래시를 포함한 광범위한 제미나이 모델 라인업을 주시하고 있다. 마지막으로 알파벳의 다양한 제품과 사용 사례 전반에 걸친 완전히 확장된 AI 제품 출시는 현재 평가받는 것보다 검색과 유튜브에서 더 지속 가능한 성장을 견인할 수 있는 능력을 입증할 수 있다.

종합적으로 노왁은 400달러의 목표주가를 바탕으로 매수 등급을 유지했다. 이 수치가 달성되면 투자자들은 1년 후 15%의 수익을 얻게 된다. (노왁의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가 전체적으로 이 주식은 23개의 매수와 5개의 보유 의견을 받아 강력 매수 컨센서스 등급을 기록하고 있다. 평균 목표주가인 422.22달러는 향후 몇 달 동안 주가가 22% 상승할 것임을 시사한다. (GOOGL 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용됩니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.