SK하이닉스 주가 하락...뱅크오브아메리카 매수 의견과 100조원 주주환원 전망에도 불구

한국의 메모리 반도체 대기업 SK하이닉스(SKHY) 주식이 오늘 하락했다. 이는 뱅크오브아메리카(BAC)가 가상 메모리 투어 이후 매수 의견과 목표주가 250달러를 제시했음에도 불구하고 나타난 현상이다. 월가 애널리스트 12,495명 중 2,033위에 랭크된 4성급 애널리스트 사이먼 우가 이끄는 이 증권사는 SK하이닉스가 2027년 동안 200조 원 이상의 잉여현금흐름을 창출할 수 있을 것으로 추정한다. 이는 해당 연도에 100조 원 이상의 총 주주환원을 뒷받침할 수 있다. 이러한 낙관론의 한 가지 이유는 메모리 공급이 여전히 제한적이라는 점이다.

실제로 일부 PC 및 스마트폰 제조업체들은 각 기기에 사용되는 메모리 양을 줄이고 있다. 저가형 GPU와 ASIC도 비슷한 감축을 겪고 있다. 우 애널리스트는 이것이 수요 둔화보다는 메모리 칩을 구하기 어렵기 때문에 발생하고 있다고 본다. 이러한 구분은 차세대 GPU와 같은 고급 제품들이 여전히 대용량 메모리를 사용할 것으로 예상되기 때문에 중요하다.

공급을 늘리는 것도 쉽지 않을 전망이다. SK하이닉스와 다른 제조업체들은 새로운 공장 구조물을 건설할 수 있다. 하지만 DRAM과 낸드 생산에 필요한 클린룸 공간은 여전히 제한적이다. 그 결과 뱅크오브아메리카는 메모리 공급이 장기적으로도 타이트한 상태를 유지할 것으로 예상한다.

타이트한 공급이 가격과 현금흐름 뒷받침할 전망

이러한 공급 부족은 메모리 가격을 더욱 안정적으로 만들 수도 있다. 뱅크오브아메리카는 더 많은 고객들이 장기 계약을 체결할 것으로 예상하며, 이는 역사적으로 메모리 시장 전반에서 나타났던 큰 폭의 가격 변동을 일부 줄일 것으로 보인다.

더 강력한 현금 전망은 주주들에게 직접 흘러갈 수 있다. SK하이닉스는 이미 40조 원 규모의 자사주 매입을 발표했으며 50%를 넘는 배당성향 목표를 계속 유지하고 있다. 뱅크오브아메리카는 또한 2026년 실적과 연계된 약 30조 원의 배당금을 예상한다.

이 증권사는 2026년 잉여현금흐름이 약 170조 원에 달할 수 있을 것으로 추정한다. 50% 배당 목표를 적용하고 계획된 배당금과 자사주 매입을 차감하면 약 15조 원이 추가 주주환원에 사용 가능한 상태로 남게 된다. 뱅크오브아메리카는 회사가 2027년 3월 정기주주총회 이후 이 자금을 배분할 수 있을 것으로 본다.

더 먼 미래를 내다보면, 뱅크오브아메리카는 메모리 슈퍼사이클이 높은 가격과 증가된 출하량이 결합되면서 2027년 잉여현금흐름을 200조 원 이상으로 끌어올릴 수 있다고 본다. 만약 그렇게 된다면 총 주주환원은 2027년에 100조 원을 초과할 수 있다.

(1달러 = 1,385.50원)

SKHY 주식은 매수하기 좋은가?

월가로 눈을 돌리면, 애널리스트들은 아래 그래픽에 표시된 것처럼 지난 3개월간 10건의 매수 의견을 바탕으로 SKHY 주식에 대해 강력 매수 컨센서스 등급을 부여했다. 또한 SKHY의 평균 목표주가인 주당 248달러는 56.7%의 상승 여력을 시사한다. (SKHY 주가 전망 참조).