TD 코웬, 오라클과 어도비 중 47% 상승 여력 종목 매수 추천... 나머지는 보유 권고

오라클(ORCL)과 어도비(ADBE)가 모두 9월 10일 분기 실적을 발표할 예정이어서 두 소프트웨어 주식이 주목받고 있다. 실적 발표를 앞두고 TD 코웬의 애널리스트 데릭 우드는 오라클에 대해 매수 등급과 목표주가 240달러를 제시하며 47.7%의 상승 여력을 전망했다. 반면 어도비에 대해서는 보유 등급을 유지하며 목표주가 245달러를 제시했는데, 이는 현재 수준에서 4.8% 하락 여지를 시사한다. 그의 상반된 평가는 두 기술주에 대한 전망이 명확히 다르다는 점을 보여준다.

월가는 오라클이 2027회계연도 1분기 조정 주당순이익 1.74달러를 기록할 것으로 예상하는데, 이는 지난해 1.47달러에서 증가한 수치다. 매출은 전년 대비 28.1% 증가한 191억 3,000만 달러를 기록할 것으로 전망된다.

증권가는 어도비가 2026회계연도 3분기 조정 주당순이익 6.08달러를 보고할 것으로 예상하는데, 이는 지난해 5.31달러보다 높은 수치다. 매출은 전년 대비 11.7% 증가한 66억 9,000만 달러를 기록할 것으로 예상된다.

우드, 오라클의 여러 성장 동력 제시

우드는 오라클이 총 클라우드 매출에서 60%의 고정환율 기준 성장을 달성하고 OCI에서 116% 성장을 기록할 것으로 예상하는데, 이는 전 분기의 각각 46%와 92%에서 크게 가속화된 수치다. 애널리스트는 이러한 성장이 800~900MW의 데이터센터 용량이 가동되면서 뒷받침될 것으로 전망한다.

우드는 또한 오라클의 200억 달러 규모 수시공모(ATM) 자금 조달 진행 상황에서 추가 상승 여력을 보고 있다. 그는 또한 AI 계약 구조에 대한 명확성 제고와 데이터센터 구축이 계획대로 진행되고 있다는 확인을 기대하고 있다. 오라클의 계약은 높아진 부품 비용을 고객에게 전가함으로써 마진을 보호할 수 있다. 또한 오픈AI에서의 지속적인 모멘텀은 오라클에 대한 투자 심리를 개선할 수 있다.

향후 전망과 관련해 우드는 오라클이 2027회계연도 매출 목표 900억 달러를 재확인하고 주당순이익 목표 8.05달러를 상향 조정할 가능성이 있다고 본다. 그는 10월 28일 애널리스트 데이가 주가에 더 큰 촉매제가 될 수 있다고 평가한다.

우드, 어도비는 지속적인 성장 과제 직면

우드는 수요 둔화 조짐과 경쟁 압력 증가를 이유로 어도비에 대해 신중한 입장을 유지하고 있다. 우드는 3분기 매출 성장률이 고정환율 기준 10%, 유기적 성장 기준 8%를 기록하고, ARR 성장률은 각각 11.5%와 9.5%를 기록할 것으로 예상한다. 그러나 최근 신용카드 데이터는 추적된 어도비 지출이 전년 대비 0.5% 성장에 그쳤음을 보여주는데, 이는 직전 4개 분기의 약 4~6% 성장에서 급격히 둔화된 수치다.

어도비는 또한 파트너사와 가격 책정 측면에서 압박을 받고 있다. 목표를 달성하거나 초과한 파트너사는 55%에 불과해 전 분기 67%에서 감소했다. 동시에 어도비의 가격 인상으로 일부 고객들이 캔바, 폭싯, 니트로, 애플(AAPL)의 크리에이터 스튜디오 등 저렴한 대안을 고려하고 있다.

AI 수익화도 또 다른 우려 사항이다. 유료 파이어플라이와 익스프레스에 대한 관심이 개선되고 있지만, 이는 아크로뱃 AI 어시스턴트에 대한 수요 약화와 제한적인 AI 계약으로 상쇄되고 있다. 어도비의 최근 CEO 교체에도 불구하고, 우드는 회사의 유기적 성장 전망에 큰 변화가 없을 것으로 예상하며, 이는 계속해서 둔화를 가리키고 있다.

ORCL과 ADBE 중 월가가 선호하는 기술주는

월가는 대체로 우드의 견해에 동의하고 있다. 팁랭크스의 주식 비교 도구에 따르면, ORCL은 적극 매수 컨센서스 등급을, ADBE는 보유 등급을 받았다. 오라클의 평균 목표주가는 58.4%의 상승 여력을 시사하는 반면, 어도비는 2.3%의 상승 여력만을 제시한다.