노보 노디스크 주가 하락... 모건스탠리, 일라이 릴리에 시장점유율 상실과 특허 만료 우려로 매도 의견 제시

노보 노디스크 주식(NVO)은 금요일 오전 모건스탠리의 티보 부테랭 애널리스트가 이 덴마크 제약 대기업의 투자의견을 보유에서 매도로 하향 조정한 후 2% 하락한 약 43달러를 기록했다. 부테랭은 모건스탠리의 설문조사 결과 향후 18개월간 노보 노디스크가 일라이 릴리(LLY)의 경쟁 제품에 시장 점유율을 빼앗길 것으로 나타났다고 밝혔다. 그는 또한 노보 노디스크의 세마글루타이드가 2030년대 초중반에 대규모 특허 만료를 맞이할 것이라고 지적했다. 애널리스트는 코펜하겐에서 거래되는 노보 노디스크 주식의 목표가를 250덴마크 크로네로 설정했다.

노보 노디스크의 위고비 알약, 모멘텀 상실

부테랭에 따르면, 모건스탠리의 알파와이즈가 200명의 1차 진료 의사를 대상으로 실시한 설문조사는 당뇨병과 비만 치료를 위한 GLP-1 약물의 채택이 증가하고 있음을 보여준다. 그러나 데이터는 노보 노디스크의 체중 감량 주사제 및 알약인 위고비와 제2형 당뇨병 치료제인 오젬픽이 일라이 릴리의 경쟁 제품에 시장 점유율을 빼앗길 것으로 나타났다.

경쟁 제품으로는 체중 감량용 젭바운드, 제2형 당뇨병용 마운자로, 그리고 비만 치료 알약인 파운다요가 있다. 게다가 설문조사는 노보 노디스크가 2027년부터 레타트루타이드에도 시장 점유율을 빼앗길 수 있음을 보여주었다. 레타트루타이드는 일라이 릴리의 차세대 실험적 비만 치료제다.

"최근 미국 처방 데이터는 2026년 상반기 강세 이후 위고비 알약 성장세가 둔화되고 있음을 시사한다"고 부테랭은 지적했다. 그는 "이것이 일시적이고 계절적일 수 있지만, 우리는 둔화가 보다 구조적인 요인과 관련이 있을 수 있다는 신빙성 있는 위험을 본다"고 덧붙였다.

이러한 요인에는 비만 치료 알약을 기다리는 대규모 환자 풀의 둔화가 포함된다. 다른 요인으로는 일라이 릴리의 파운다요 알약과의 경쟁, 그리고 다가오는 환자 만료가 있다.

노보 노디스크, 세마글루타이드 특허 절벽 직면

한편, 애널리스트는 또 다른 미국 처방 데이터를 지적했다. 이 데이터는 일라이 릴리의 젭바운드가 GLP-1 브리지 프로그램 시작 이후 메디케어 환자들의 대규모 수요 중 대부분을 차지하고 있음을 시사한다.

미국 연방 건강보험 프로그램인 메디케어는 6월에 브리지를 시작했다. 이 계획은 수백만 명의 고령 미국인을 위한 비만 치료제를 보장한다.

세마글루타이드와 관련하여, 애널리스트는 2030년대 초중반에 다가오는 특허 만료가 노보 노디스크의 수익에 영향을 미칠 수 있다고 본다. 이는 노보 노디스크 약물에서 발견되는 활성 성분이 2026년 회사 매출의 약 75%를 차지할 것으로 예상되기 때문이다. 모건스탠리는 여전히 2031년에도 이 수치가 59%로 높을 것으로 예상한다.

노보 노디스크는 지금 매수하기 좋은 주식인가?

월가에서 증권가는 노보 노디스크 주식에 대해 여전히 신중한 입장을 유지하며 보유 컨센서스 등급을 유지하고 있다. 이는 지난 3개월간 발표된 5건의 보유와 1건의 매도 의견을 기반으로 한다.

게다가, 평균 NVO 목표가 44달러는 소폭의 하방 위험을 시사한다(NVO 주가 전망 참조).