레딧의 가속화되는 사용자 증가세... 추가 상승 여력 전망

레딧 (RDDT)은 추가 상승을 견인할 수 있는 가속화된 사용자 증가세를 보이고 있다. 레딧 주가는 9월 10일 목요일 약 6% 급등했다. 파이퍼 샌들러 데이터에 따르면 8월 사용자가 전월 대비 8% 증가하며 2026년 중 가장 강력한 증가세를 기록했다. 이는 7월 2% 감소 이후 나타난 것으로 확실히 반가운 변화였다. 레딧은 이미 6월 말 일일 순 활성 사용자 1억 3,030만 명으로 전년 대비 18% 증가했으며, 매출은 61% 성장한 8억 500만 달러를 기록했다.

최고경영자 스티브 허프먼은 최근 "진정한 인간 관점의 가치가 그 어느 때보다 높아졌다"고 말했다. 새로운 트래픽 데이터는 그의 주장을 뒷받침하며, 커뮤니티 기반 플랫폼의 주가가 계속 회복될 수 있다고 본다. 따라서 레딧 주가 전망은 낙관적이다.

레딧의 사용자 증가세 전환 가능성

다소 부진했던 2분기 이후 사용자 증가세가 전환되고 있을 수 있다. 파이퍼 샌들러에 따르면 8월 사용자는 7월 대비 8% 증가했다. 올해 들어 가장 빠른 월간 증가율이다. 이것이 7월 감소를 완전히 상쇄하지는 못하지만, 2분기 후반 약세가 덜 우려스러워 보이게 만든다.

시장은 이번 업데이트 이전에 우려할 만한 이유가 있었다. 2분기 미국 일일 사용자는 전분기 대비 약 30만 명 감소했고, 로그인 사용자 증가세도 약했다. 그러나 전 세계적으로는 1분기 1억 2,680만 명에서 1억 3,030만 명으로 증가했다.

8월 개선의 일부는 경영진이 지난 분기 "변동성이 크다"고 설명했던 검색 유입 회복일 수 있다. 레딧 자체의 제품 개선도 도움이 되고 있다. 신규 앱 사용자 재방문율은 전년 대비 상대적으로 50% 개선됐다. 시작점이 낮았던 것은 사실이지만, 더 많은 신규 사용자가 재방문하고 있다. 개선된 피드와 동영상 댓글도 도움이 됐다.

앞으로는 해외 시장이 더 많은 역할을 할 것으로 본다. 2분기 해외 일일 사용자는 28% 증가한 7,710만 명을 기록한 반면, 미국은 6%만 증가했다. 이는 번역 기능이 기존 토론을 해외에서도 읽을 수 있게 만들기 때문이라고 본다. 이를 통해 레딧은 모든 국가에서 플랫폼 전체를 재구축하지 않고도 현지 콘텐츠를 추가할 수 있다.

더 넓은 순풍도 보인다. 웹이 생성된 요약으로 채워지면서도, 사람들은 결정을 내리기 전에 실제 의견을 원한다. 레딧은 종종 그러한 의견이 존재하는 곳이다. 10만 개 이상의 활성 커뮤니티는 수년간 축적된 토론 끝에 재현하기 어렵다. 물론 한 달의 좋은 실적이 트래픽 논쟁을 해결하지는 못하지만, 플랫폼이 더 정기적인 습관이 될 여지가 있다.

AI가 레딧을 더 유용하게 만드는 방법

한편 인공지능(AI)이 사람들이 방문하는 이유를 대체하지 않으면서도 레딧을 더 유용하게 만들 수 있다고 본다. 방금 언급한 기계 번역이 가장 명확한 예다. 기존 대화를 새로운 국가에 개방하며, 지난 분기 해외 일일 사용자는 28% 증가했다.

레딧 앤서스가 더 흥미로울 수 있다. 예를 들어 노트북을 조사하는 사람은 매일 많이 사용한 후 8개월이 지나면 경첩이 느슨해지는지, 또는 터치패드가 건너뛰기 시작하는지 알고 싶을 수 있다. 레딧 앤서스는 수천 개의 게시물을 동적으로 색인화하여 반복되는 장기 하드웨어 불만 사항을 세 개의 글머리 기호로 요약하며, 단 하나의 세련된 리뷰나 답변만 제공하지 않는다. 또한 원본 소유자 스레드에 대한 직접 링크를 아래에 계속 표시한다. 갑자기 어려운 아카이브가 훨씬 사용하기 쉬워진다.

레딧은 이 검색을 앱 내에서 더 눈에 띄게 배치하고, 오래된 토론이 다시 관련성을 갖게 되면 추천할 수 있다. AI 지원 조정도 스팸을 통제하는 데 도움이 될 수 있다. 결국 플랫폼이 여전히 인간적으로 느껴질 때만 레딧이 혜택을 받는다.

AI는 이미 상업적으로 도움이 되고 있다. 예를 들어 레딧 맥스가 캠페인 설정과 입찰을 자동화하는 것을 봤다. 2분기 광고주 수는 1분기 대비 60% 이상 증가했으며, 맥스를 통한 매출은 150% 이상 증가했다. 초기 테스트에서는 고객 확보 비용이 17% 낮아지고 전환율이 약 25% 증가했다. 한편 총 광고 매출은 64% 증가한 7억 6,200만 달러를 기록했다.

AI 기업들도 레딧의 인간 대화를 라이선스하기 위해 비용을 지불한다. 기타 매출은 4,300만 달러로 여전히 작아서 논지의 핵심으로 삼지는 않겠다. 그래도 의미가 있다. 또한 레딧 자체 제품을 개선하는 것이 더 중요하며, 회사는 거대한 데이터 센터를 구축하지 않고도 이를 수행할 수 있다. 지난 분기 잉여현금흐름은 2억 6,100만 달러에 달해 낮은 자본 지출 모델을 보여줬다.

레딧의 성장이 밸류에이션을 뒷받침할 수 있다

밸류에이션 측면에서 레딧의 성장이 배수를 뒷받침할 수 있다고 보지만, 레딧이 가치주는 아니다. 현재 주가는 2026년 컨센서스 주당순이익(EPS) 전망치 5.38달러의 29.3배에 거래되고 있다. 단지 한 달 동안 트래픽이 반등했다고 해서 그 가격을 지불하지는 않을 것이다.

오늘날 적당한 프리미엄을 정당화하는 것은 수익 경로다. 컨센서스는 내년 EPS가 31% 증가하여 약 7.04달러에 이를 것으로 예상한다. 25% 추가 증가하면 2028년 약 8.81달러에 근접하여 현재 배수를 약 22배로, 그 다음 약 18배로 낮출 것이다.

실제로 이러한 추정치는 보수적일 수 있다고 말하고 싶다. 2분기 매출은 61% 증가했으며, 3분기 가이던스는 약 47~49%를 시사한다. 조정 EBITDA 마진은 이미 43%에 달했다. 더 중요한 것은 해외 사용자당 매출이 미국의 11.85달러에 비해 2.26달러에 불과했다는 점이다. 레딧이 그곳에서 적당한 진전만 이뤄도 이익이 놀랄 것이다.

물론 8월이 일시적일 수 있고, 구글 (GOOGL)은 여전히 트래픽 리스크로 남아 있다. 그러나 레딧은 일회성 방문에 대한 의존도가 낮아지고 있다. 29.3배 수익은 그러한 진전에 대한 공정한 가격이라고 본다.

레딧은 매수, 매도, 보유인가

레딧 주식은 월가에서 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 이는 매수 14개와 보유 9개 등급을 기반으로 한다. 현재 레딧을 매도로 평가하는 증권가는 없다. 또한 평균 레딧 목표주가 214달러는 향후 12개월 동안 약 36%의 상승 여력을 시사한다.

최종 의견

레딧의 8월 가속화는 적절한 시기에 도착했다. 사용자 우려가 우수한 상업적 실적을 가리기 시작했었다. 재방문율이 계속 개선된다면 AI가 플랫폼을 더 사용하기 쉽고 수익화하기 쉽게 만들 것이다. 레딧에 대해 낙관적 입장을 유지한다.