투자자, 실적 발표 앞둔 마이크론 주식에 대해 "예전과 다르다" 평가

마이크론(NASDAQ:MU)의 회계연도 4분기 실적 발표가 9월 30일로 다가오면서, 투자자들은 까다로운 질문에 직면해 있다. 최근 주가 조정이 또 다른 기회를 만들어냈는가, 아니면 시장이 이미 회사의 AI 주도 실적 호황을 상당 부분 반영했는가?

주가는 큰 폭의 상승 이후 최근 진정세를 보이고 있지만, 더 중요한 이야기는 고대역폭 메모리와 고급 DRAM에 대한 수요가 급증하면서 마이크론의 사업이 얼마나 변화했는가이다.

이는 실적 발표를 앞두고 회사를 흥미로운 지점에 놓이게 한다. 마이크론은 더 이상 단순히 높은 경기 순환성을 가진 메모리 주식으로 간주되지 않지만, AI 수요가 업계를 변화시키기 전보다 기대치도 훨씬 높아졌다. 이제 초점은 그러한 강세가 지속될 수 있는지 여부에 맞춰져 있다. 이는 마이크론의 재무 성과가 크게 개선된 후 기대치의 변화에 주가가 여전히 급격하게 반응할 수 있기 때문에 중요하다.

이것이 투자자 샤론 맥아드의 낙관적 견해의 배경이다. 맥아드는 AI가 마이크론 사업의 경제성을 변화시켰으며, HBM 수요, 강화된 메모리 가격, 장기 고객 계약이 회사에 더 나은 가시성과 이전 메모리 사이클보다 잠재적으로 더 지속 가능한 수익 기반을 제공한다고 주장한다.

마이크론의 3분기 실적은 이러한 주장에 대한 충분한 증거를 제공했다. 매출은 414억 6천만 달러에 달했으며, 이는 전 분기 238억 6천만 달러, 전년 동기 93억 달러와 비교된다. 더욱 놀랍게도 매출총이익률은 84.9%로 급등했으며, 이는 전년 동기 39%와 비교된다. 비GAAP 주당순이익은 251.11달러로 1.91달러에서 증가했다. 조정 잉여현금흐름은 183억 달러에 달했다. 경영진은 이어서 4분기 매출을 약 500억 달러, 매출총이익률을 약 86%로 가이던스했다.

문제는 월가가 이미 이러한 수치에 매우 근접한 것을 예상하고 있다는 점이다. 팩트셋 추정치는 약 504억 달러의 매출과 30.89달러의 조정 주당순이익을 요구한다. 이는 단순히 견고한 분기 실적을 달성하는 것만으로는 충분하지 않을 수 있음을 의미한다. 투자자들은 경영진의 2027 회계연도 전망, 특히 HBM 수요, 메모리 가격, 공급에 대해 그만큼 집중할 가능성이 높다. 주가가 최근 조정을 받은 상황에서, 반응은 경영진이 투자자들에게 다음 분기를 넘어 또 다른 강력한 성장 기간을 바라볼 이유를 제공하는지 여부에 크게 좌우될 수 있다.

맥아드에게 HBM은 장기 투자 논리의 핵심이다. 마이크론은 약 220억 달러의 고객 계약을 확보했으며, 여기에는 고객에게 더 큰 공급 확실성을 제공하는 동시에 마이크론에 미래 수요에 대한 더 나은 가시성을 제공하는 테이크 오어 페이 계약이 포함된다. 일부 계약에는 마진을 지원하도록 설계된 가격 구조도 포함되어 있다.

전반적으로 맥아드는 4분기 실적을 앞두고 마이크론에 대해 낙관적이며, 회사의 강화된 매출, 마진, 현금흐름이 근본적으로 더 높은 수익 기반을 가리킨다고 주장한다. 기대치와 변동성이 위험을 만들어내지만, 투자자는 HBM 수요, 고객 약속, 높은 마진이 이번 사이클이 전형적인 메모리 상승장보다 더 지속 가능할 수 있음을 시사한다고 믿는다.

"저에게 마이크론 투자 논리는 이미 가시적이므로, 4분기 보고서는 강세를 확인해야 하며 처음부터 투자 논리를 만들어낼 필요는 없습니다"라고 맥아드는 요약했다. "AI 메모리는 데이터센터 구축에서 가장 중요한 병목 현상 중 하나가 되었으며, 마이크론은 마침내 상품 부속품이 아닌 전략적 공급업체로서 대우받고 있습니다."

이에 따라 맥아드는 MU의 등급을 매수에서 적극 매수로 상향 조정했다. (맥아드의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가 컨센서스도 같은 결론에 도달했으며, 매수 29개 대 보유 1개를 기반으로 한 등급이다. 평균 목표주가 1,563.93달러를 기준으로 하면, 주가는 1년 기간 동안 69% 상승할 것이다. (마이크론 주가 전망 보기)

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