스타벅스, 中국 동일매장 매출 부진... 현지 파트너십 모색

스타벅스(Starbucks Corp, NASDAQ: SBUX) 주가가 수요일 오전 거래에서 상승세를 보였다. 이는 회사가 기대에 못 미치는 2024 회계연도 3분기 매출을 보고했음에도 불구하고 나타난 현상이다.

이번 실적은 흥미진진한 실적 발표 시즌 와중에 나왔다. 다음은 주요 애널리스트들의 의견이다.

웨드부시의 닉 세티안(Nick Setyan) 애널리스트는 중립 등급을 유지하면서 목표가를 77달러에서 80달러로 상향 조정했다.

골드만삭스의 크리스틴 조(Christine Cho) 애널리스트는 매수 등급과 100달러의 목표가를 유지했다.

BMO 캐피털 마켓의 앤드류 스트렐직(Andrew Strelzik) 애널리스트는 아웃퍼폼 등급과 100달러의 목표가를 재확인했다.

파이퍼 샌들러의 브라이언 멀란(Brian Mullan) 애널리스트는 중립 등급과 85달러의 목표가를 유지했다.

스티펠의 크리스 오컬(Chris O'Cull) 애널리스트는 홀드 등급과 80달러의 목표가를 유지했다.

오펜하이머의 브라이언 비트너(Brian Bittner) 애널리스트는 주식에 대해 퍼폼 등급을 재확인했다.

키뱅크 캐피털 마켓의 에릭 곤잘레스(Eric Gonzalez) 애널리스트는 섹터 웨이트 등급을 유지했다.

뱅크 오브 아메리카의 사라 세나토레(Sara Senatore) 애널리스트는 매수 등급과 112달러의 목표가를 유지했다.

웨드부시: 세티안 애널리스트는 스타벅스가 주당 93센트의 조정 후 이익을 보고했다고 전했다. 이는 94센트의 컨센서스를 약간 밑도는 수치다. 미국 동일매장 매출(SSS) 성장은 예상과 일치했지만, 중국의 부진한 실적으로 인해 국제 SSS 성장은 예상에 미치지 못했다.

경영진은 2024 회계연도 연간 SSS 성장 가이던스를 재확인했지만, 2025 회계연도에 대한 가시성은 "여전히 제한적"이라고 애널리스트는 말했다. "우리는 스타벅스의 현재 밸류에이션이 단기적인 매출과 순이익 가시성 제한을 적절히 반영하고 있다고 본다. 이는 경영진이 장기적으로 연간 영업 이익률 확대와 브랜드 가치에 맞는 EPS 성장을 달성할 수 있다는 어느 정도의 신뢰로 상쇄된다"고 그는 덧붙였다.

골드만삭스: 조 애널리스트는 회사의 총 매출이 91억 1000만 달러로 예상보다 1% 낮았다고 말했다. 이는 예상보다 낮은 SSS 성장 때문이다. 그러나 16.7%의 영업 이익률은 더 나은 비용 관리로 16.4%의 컨센서스를 상회했다.

미주 부문은 2분기 연속 전년 대비 트래픽 감소를 기록했지만, 순차적으로는 개선되었다고 애널리스트는 전했다. "중국 시장은 여전히 어려움을 겪고 있으며, 회사는 더욱 신중해진 소비 지출과 치열해진 경쟁을 목격하고 있다"고 그녀는 덧붙였다.

BMO 캐피털 마켓: 스트렐직 애널리스트는 스타벅스가 "더 큰 일반관리비 절감을 제외하고는" 대체로 예상에 부합하는 분기 실적을 보여줬다고 말했다. 그는 "스타벅스가 분기 중 여러 미국 판매 플랫폼을 출시했음에도 불구하고 매출 트렌드는 계속해서 압박을 받고 있다"고 덧붙였다.

"우리는 스타벅스가 노동력 관리와 매출 도전에 대응하는 EPS를 지원하는 효율성 이니셔티브에서 진전을 이루고 있어 고무적"이라고 애널리스트는 전했다. 회사는 중국에서 전략적 파트너십을 모색하고 있다고 밝혔는데, 이는 "예상치 못한 새로운 정보"라고 그는 덧붙였다.

파이퍼 샌들러: 멀란 애널리스트는 "투자자들이 예상했듯이, 두 핵심 시장에서의 SSS는 부진했다. 미국과 중국에서 각각 2% 감소, 14% 감소를 기록했다"고 전했다. 미국의 실적은 회사가 현 분기에도 계속 어려움을 겪을 수 있음을 시사한다.

"중국에서는 14% 감소한 결과가 컨센서스를 밑돌았고 확실히 '좋지 않았지만', 우리는 '2019년 대비' SSS 스택이 순차적으로 거의 평평했다는 점을 지적하고 싶다. 더 나빠질 수도 있었다"고 애널리스트는 말했다.

스티펠: 오컬 애널리스트는 스타벅스의 실적이 많은 투자자들이 우려했던 것보다 나았다고 말했다. 총 매출은 예상에 미치지 못했지만, 회사는 예상보다 낮은 일반관리비로 인해 월가의 기대에 부합하는 수익을 보고했다고 그는 덧붙였다.

"회사는 한 분기를 남겨두고 2024 회계연도 가이던스를 재확인했으며, 비용 억제가 계속해서 마진에 도움이 될 것이라고 밝혔다. 이는 주주들의 신뢰를 높일 가능성이 있다"고 애널리스트는 전했다. 경영진이 거래량을 높이기 위한 여러 조치를 언급했지만, 이 중 많은 것들이 3분기에 이미 시행되었음에도 "미국 거래량 감소의 규모는 여전히 우려스럽다"고 그는 덧붙였다.

오펜하이머: 비트너 애널리스트는 "스타벅스의 2024 회계연도 3분기 업데이트 이후, 우리는 여전히 사업 트렌드가 안정화되고 수익 전망 하향 조정이 바닥을 쳤다는 징후를 찾고 있다. 이는 낙관적 입장으로 돌아서기 전의 전제 조건"이라고 말했다. 그는 국내 트래픽을 끌어올릴 단기 촉매제가 제한적이며, 중국의 둔화는 가파르다고 덧붙였다.

"덜 신중한 주장을 위해서는 긍정적인 수익 전망 조정 경로를 식별할 수 있어야 한다"고 애널리스트는 말했다.

키뱅크 캐피털 마켓: 미국 사업에 대해 곤잘레스 애널리스트는 "회사가 가격과 다중 음료 주문이 객단가 상승을 돕는 반면, 트래픽은 스타벅스 리워드 비회원 고객 트렌드에 의해 더 압박을 받았다고 언급했다"고 전했다.

"앞으로 회사는 4분기와 그 이후의 매출 개선을 위해 매장 운영(예: 사이렌 크래프트 시스템)과 고객 중심 확대(스타벅스 리워드 회원 외 포함) 등의 영역에 계속 집중할 것"이라고 애널리스트는 말했다. 그는 중국의 트렌드가 부분적으로 경쟁으로 인해 계속 압박을 받고 있다고 덧붙였다.

뱅크 오브 아메리카 증권: 세나토레 애널리스트는 스타벅스의 미국 비교 매출이 순차적으로 개선되었고 컨센서스와 일치했다고 말했다. 그녀는 거래량 트렌드 개선이 "프로모션과 메뉴 혁신이 견인력을 얻고 있음을 시사한다"고 덧붙였다.

"스타벅스가 모든 리워드 회원 구간에서 증가한 방문 빈도를 확인하면서, 기회는 비리워드 회원(고객의 약 60%)으로 도달 범위를 확대하는 데 있다. 더 많은 유료 광고가 도움이 될 것"이라고 애널리스트는 말했다.

SBUX 주가 동향: 수요일 발표 당시 스타벅스 주식은 3.50% 하락한 78.60달러에 거래되고 있었다.