美 경기 우려에 회사채 디폴트 보험 급증

미국 경제와 유럽 소비 지출에 대한 우려가 커지면서 채권 투자자들이 회사채 디폴트에 대한 보험에 더욱 의존하고 있다.

무슨 일이 있었나: 북미 우량 신용에 대한 디폴트 보험 비용이 금요일 큰 폭으로 상승해 지난 10월 이후 최대 상승폭을 기록했다.

신용부도스와프(CDS) 지수는 약 5개월 만에 최고 일일 거래량을 기록했다. 유럽 CDS 지수도 에마뉘엘 마크롱(Emmanuel Macron) 프랑스 대통령이 지난 6월 예기치 않게 조기 선거를 발표한 이후 가장 바쁜 하루를 보냈다.

블룸버그 보도에 따르면 투자자들은 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 지연에 대한 우려를 불러일으킨 약한 노동시장 데이터에 대응해 시장 침체의 첫 번째 지표인 신용파생상품으로 몰리고 있다.

기술 기업들의 실망스러운 실적과 소비 지출 감소도 이러한 우려를 더욱 부추겼다.

티케하우 캐피탈(Tikehau Capital)의 자본시장 전략 책임자인 라파엘 튀앙(Raphael Thuin)은 "향후 거시경제 약화와 실적에 미칠 영향"에 대해 우려를 표명했다. 그는 이것이 시장에서 저평가된 위험이라고 생각하며, 밸류에이션이 결코 저렴하지 않은 시점에 신용 스프레드에 영향을 미칠 수 있다고 말했다.

그는 이 매체에 "우리가 보기에 향후 거시경제 약화와 실적에 미칠 영향은 시장에서 저평가된 위험 중 하나다. 이는 밸류에이션이 결코 저렴하지 않은 시점에 신용 스프레드에 영향을 미칠 수 있다"고 말했다.

JP모건 체이스(JPMorgan Chase & Co.)(NYSE:JPM)의 전략가들은 불안정한 실적 시즌 초반을 고려해 iTraxx Europe CDS 지수를 통한 '저렴한 헤지' 구축을 권장하고 있다.

BNP파리바의 신용 전략 데스크도 선순위 금융 발행사를 추적하는 CDS 지표를 통해 스프레드 확대에 베팅할 것을 제안했다.

거래량은 증가했지만 iTraxx Europe 지수는 약 63bp에서 거래되고 있어 2022년과 2023년에 관찰된 세 자릿수 수준보다는 다년간 최저치에 더 가깝다. CDS 지수는 약 58bp로 1월 이후 최고치를 기록했지만 여전히 5년 평균을 밑돌고 있다.

경제 약세에 대한 우려가 심화되면서 트레이더들은 현재 올해 연준의 금리 인하폭을 1%포인트 이상으로 예상하고 있다. 이는 미국 주식시장이 2023년 3월 이후 최악의 이틀간 하락세를 보인 후 나온 전망이다.

왜 중요한가: 미국 경제를 둘러싼 공포가 고조되면서 채권 투자자들의 행동에 변화가 일어나고 있다. 회사채 디폴트에 대한 보험 수요 증가는 우려가 커지고 있다는 명확한 신호다.

시장 침체의 조기 경고 신호로 신용파생상품에 의존하는 것은 투자자들의 우려 수준을 더욱 부각시킨다.

JP모건 체이스와 BNP파리바가 잠재적 위험에 대비한 헤지를 조언하는 것은 경제의 불안정한 상태를 더욱 강조한다.



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