오하이오 기호용 대마 시장의 `킹`은? 이 웨드 주식을 주목해야 하는 이유

오하이오주가 8월 6일 기호용 대마 판매를 시작함에 따라 주아닉 앤드 어소시에이츠(Zuanic & Associates)의 수석 애널리스트 파블로 주아닉(Pablo Zuanic)은 벡스트 사이언스(Vext Science)(OTC:VEXTF)에 대해 '비중확대' 의견과 함께 커버리지를 개시했다. 주아닉은 이 회사의 상당한 성장 잠재력을 강조했다.

주아닉은 벡스트가 오하이오주에서 상장된 12개 복수주 운영자(MSO) 중 가장 높은 EBITDA 레버리지를 가지고 있다고 분석했다. 그는 벡스트의 EBITDA가 2023년을 기준으로 2026년까지 6배 성장할 수 있을 것으로 전망했다.

오하이오 시장 전망: 2026년 23억6000만 달러

오하이오 시장은 기호용 판매 시작과 함께 크게 성장할 것으로 예상되며, 현재 의료용 시장 규모의 3-4배로 확대될 가능성이 있다.
주아닉은 오하이오 시장이 2025년 말까지 연간 18억5000만 달러, 2026년 말까지 23억6000만 달러 규모에 이를 것으로 전망했다.
이러한 성장 궤도는 보수적인 추정치를 바탕으로 한 것으로, 1인당 지출액이 기호용 판매 첫해 말까지 150달러, 2026년 4분기까지 200달러에 이를 것으로 예상된다.

밸류에이션과 시장 실적

벡스트 주식이 대체로 MSO 평균에 맞춰 거래되고 있음에도 불구하고, 주식 밸류에이션은 아직 예상되는 EBITDA 상승을 반영하지 않고 있다. 주아닉은 "주식 밸류에이션이 EBITDA 상승을 반영하지 않고 있다"고 지적했다. 이 보고서는 특히 전망된 상승 가능성을 고려할 때 벡스트의 현재 밸류에이션이 매력적이라고 강조했다.

주아닉의 분석에 따르면 벡스트는 471%의 가치 창출 증가를 경험할 수 있으며, 이는 에이커리지(Acreage)(OTCQX:ACRHF)의 275%, 카나비스트(Cannabist)(CSE:CCHW)의 185%, 어센드(Ascend)(OTC:AAWH)의 62%와 비교된다.

전략적 운영 및 확장

벡스트는 오하이오주에서 2만5000 평방피트 규모의 재배 시설과 2개의 판매점을 운영하고 있으며, 2024년 말까지 2개의 판매점을 추가로 인수할 계획이다. 오하이오주에서의 공격적인 확장으로 예상되는 시장 성장을 활용할 수 있는 좋은 위치에 있다.

주아닉은 "벡스트는 라이선스와 독립 운영자를 민첩하게 인수하여 오하이오에서 상당히 좋은 가치를 얻었다"고 지적했다.

이 분석에서 파블로 주아닉은 매장 점유율을 기반으로 총 매출 상승 가능성을 추정했지만, 이는 위치나 실행을 고려하지 않은 것이라고 인정했다. 그는 모든 소매업체가 재배 시설을 소유하고 있지 않다는 점을 지적하며, 이는 도매 시장 점유율에 영향을 미칠 수 있다고 덧붙였다.

또한 어센드(OTC:AAWH), 크레스코(Cresco)(OTC:CRLBF), 그린썸(Green Thumb)(OTCQX:GTBIF), 마리메드(MariMed)(OTCQB:MRMD) 같은 MSO들은 다른 주에서 꾸준히 좋은 실적을 보이고 있으며, 인수합병(M&A) 거래를 통한 잠재적 확장으로 오하이오에서도 같은 성과를 낼 수 있을 것으로 보인다.



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