C3.ai, `걸림돌` 만나다... 애널리스트들 `AI 수요 강세` vs `마진 압박·구독 부진` 엇갈린 평가

C3.ai(NYSE:AI) 주가가 1분기 실적 발표 후 하락세를 보이고 있지만, 애널리스트들은 AI 관련 수요 지속 증가에 힘입어 장기적 전망에 대해 대체로 긍정적인 입장을 유지하고 있다.

웨드부시의 댄 아이브스(Dan Ives) 애널리스트는 목요일 아침 C3.ai에 대해 '아웃퍼폼' 등급을 유지하면서 목표가를 40달러에서 30달러로 하향 조정했다.

오펜하이머의 티모시 호란(Timothy Horan) 애널리스트는 실적 발표 후 주식에 대해 '아웃퍼폼' 등급을 유지했다.

키뱅크의 에릭 히스(Eric Heath) 애널리스트는 주당 약 19달러 수준에서 주가가 적정하게 평가되고 있다고 판단했다.

파이퍼 샌들러의 아르빈드 람나니(Arvind Ramnani) 애널리스트는 C3.ai에 대해 '중립' 등급을 유지하고 목표가를 29달러에서 24달러로 하향 조정했다.

DA 데이비슨의 길 루리아(Gil Luria) 애널리스트는 '중립' 등급을 유지하고 목표가를 30달러에서 20달러로 대폭 낮췄다.

웨드부시: 아이브스 애널리스트는 고객들에게 보낸 새 보고서에서 예상을 뛰어넘는 매출과 실적에도 불구하고, 소프트웨어와 서비스 매출 보고 방식의 변경으로 인해 향후 구독 및 서비스 성장에 영향을 미칠 것이라는 점이 간과되고 있다고 설명했다.

앞으로 C3.ai는 향후 분기에 부정적인 잉여현금흐름(FCF)이 예상되지만, 현금 관리에 집중하면서 연간 기준으로는 긍정적인 FCF를 기대한다고 웨드부시 애널리스트는 전했다.

아이브스는 "이번 실적은 약간의 걸림돌이었지만, 우리는 2025년으로 가면서 C3.ai에 대해 여전히 긍정적인 입장을 유지한다. 산업 전반에 걸쳐 강력한 파이프라인과 탄탄한 매출 성장세를 보이고 있으며, AI 혁명이 향후 몇 년간 더욱 탄력을 받으면서 견고한 수익성 확대도 예상된다"고 밝혔다.

오펜하이머: 웨드부시와 마찬가지로 호란 애널리스트는 분기별 실적의 변동성이 지속될 수 있지만, 회사가 경험하고 있는 "매우 강한 수요"가 주가 상승을 뒷받침할 것이라고 보고 있다.

오펜하이머 애널리스트는 회사의 독특한 AI 애플리케이션과 기술, 그리고 제한적인 경쟁 상황을 고려할 때 올해 30%, 내년 말까지는 40%에 가까운 매출 성장을 예상한다고 밝혔다.

키뱅크: 히스 애널리스트는 C3.ai를 주도하는 AI 스토리를 강조하면서도 회사의 제품 확장 능력에 대해 우려를 제기했다.

히스는 "C3 AI가 기업들의 생성형 AI 우선순위가 높아짐에 따라 AI/ML 서비스에 대한 수요 증가를 경험할 수 있다고 믿지만, 회사가 수직 특화 AI 애플리케이션을 넘어 확장할 수 있는 능력과 수평적 인접 영역에서의 기술적 차별화, 그리고 소비 기반 수익 모델로의 전환으로 인한 낮은 모델 가시성에 대해 우려하고 있다"고 말했다.

키뱅크 애널리스트는 회사의 구독 매출이 약세를 보였지만 서비스 매출은 예상을 크게 상회했다고 지적했다. 히스는 C3.ai에 대한 목표가를 제시하지 않았다. 실적 발표 후 그는 2025년 연간 추정치를 유지했지만 2026년 매출 전망치는 하향 조정했다.

파이퍼 샌들러: 람나니 애널리스트는 회사가 성장에 집중하면서 마진이 지속적인 압박을 받을 것으로 예상했다.

C3.ai의 1분기 실적은 광범위한 성장과 비용 관리에 중점을 둔 결과였지만 구독 매출은 저조했다고 람나니는 전했다.

애널리스트는 회사가 분기 중 71건의 계약을 체결한 점을 감안할 때 C3.ai 제품에 대한 관심이 계속해서 좋은 추세를 보이고 있다고 언급했다. 그러나 회사가 파일럿 프로그램 성장에 계속 주력함에 따라 마진이 압박을 받을 것으로 예상했다.

DA 데이비슨: 루리아 애널리스트는 앞서 언급된 애널리스트들과 비슷한 견해를 제시했다. 그는 지속적인 수요를 강조했지만 예상보다 낮은 구독 매출로 인해 주가 하락이 발생했다고 지적했다.

경영진의 가이던스를 반영해 추정치를 업데이트한 후, 루리아는 현재 주가가 회사의 성장 전망을 충분히 반영하고 있다고 판단했다.

DA 데이비슨 애널리스트는 "C3.ai는 계속해서 큰 기회가 앞에 있다고 전하고 있으며 전체 매출 성장에 집중하고 있다"고 말했다.

주가 동향: C3.ai 주가는 수요일 장 마감 후 실적 발표 이후 20% 이상 하락했다. 목요일 아침 현재 주가는 소폭 반등하며 12.3% 하락한 20.18달러에 거래되고 있다.