램리서치, NAND 회복과 첨단 패키징 강세로 성장 전망... 증권가, 중국 리스크 주목

BofA증권의 비벡 아리아 애널리스트는 램리서치(나스닥: LRCX)에 대해 매수 의견을 유지하면서 목표주가를 88달러에서 92달러로 상향 조정했다.

아리아 애널리스트는 램리서치의 주요 기술 트렌드에 대한 레버리지, NAND 회복에 대한 강한 노출도, 견고한 잉여현금흐름 창출 능력에 대해 자신감을 표명했다.

다만 그는 12월 중국 비중이 30%로 정상화될 것으로 예상되지만, 수출 통제로 인한 지속적인 리스크가 남아있으며 매출총이익률과 영업이익률의 상승 여력이 제한적인 것으로 보인다고 지적했다.

애널리스트는 2025년과 2026년 실적 전망치를 각각 4%와 7% 상향 조정했다.

그는 ASML홀딩스 전망에 대한 우려에도 불구하고, 램리서치의 독특한 포트폴리오가 2025년 경쟁사들을 능가하는 데 도움이 될 것이라고 분석했다.

아리아 애널리스트는 최근 중국으로의 리소그래피 장비 출하량이 많았던 점이 향후 더 큰 조정으로 이어질 수 있지만, 램리서치는 NAND와 패키징 같은 첨단 기술 분야의 강점 덕분에 이로 인한 영향이 덜할 것이라고 설명했다.

전반적으로 램리서치는 중국에서의 잠재적 도전과 인텔, 삼성의 지연에도 불구하고 2025년에 여러 성장 기회를 가지고 있다고 평가했다.

한편 골드만삭스의 토시야 하리 애널리스트는 램리서치에 대해 매수 의견을 유지하면서 목표주가를 102.50달러에서 96달러로 하향 조정했다.

하리 애널리스트는 NAND, 선도적 파운드리/로직, DRAM의 발전이 식각 및 증착 수요를 증가시켜 2025년 이후 램리서치의 웨이퍼 제조장비(WFE) 시장 점유율 확대에 도움이 될 것이라고 강조했다.

그는 ASML이 선도적 파운드리 수요 약화와 중국 지출 감소 가능성으로 2025년 매출 가이던스를 하향 조정했지만, 램리서치는 2024년 WFE 시장 규모를 940억 달러 중반대로 전망을 유지했다고 언급했다.

실제로 램리서치는 NAND 기술 변화와 DRAM, HBM, 선도적 파운드리 부문의 지속적인 강세에 힘입어 2025년 WFE 지출이 증가할 것으로 예상하고 있다고 애널리스트는 덧붙였다.

하리 애널리스트는 AI 기술에 필수적인 첨단 패키징이 램리서치의 실적을 견인할 것이라고 분석했다.

또한 시스템 사업에서 중국의 전체 매출 비중이 9월 분기에 37%로 감소했는데, 이는 3월 분기의 42%와 6월 분기의 39%에서 하락한 수치라고 밝혔다.

하리에 따르면, 시장이 중국에서 발생하는 매출에 대해 평균 이하의 멀티플을 부여하는 경향이 있기 때문에, 중국 기여도 감소 전망을 긍정적으로 받아들일 것으로 보인다.

주가 동향: LRCX 주가는 목요일 마지막 거래에서 4.87% 상승한 76.41달러에 거래되고 있다.