美 대선 불확실성 속 금리인하 기대감... 연준 파월, 이번 주 트레이더들에 안전한 피난처 제공할까

미국 대선 결과 발표를 앞두고 확실한 것은 몇 가지뿐이다. 죽음과 세금, 그리고 연방준비제도(Fed)의 목요일 금리 인하다.

미국이 역사상 가장 박빙의 대선 결과를 초조하게 기다리는 가운데 - 목요일까지도 승부를 가늠하기 어려울 수 있다 - 이번 예상된 금리 인하는 금융시장에 드문 닻과 같은 역할을 할 수 있다. 변동성이 매우 높을 것으로 예상되는 한 주 동안 트레이더들에게 안정의 순간을 제공할 것으로 보인다.

거의 확실시되는 이번 조치에서 중앙은행은 기준금리를 0.25%포인트 인하해 4.5%-4.75% 범위로 낮출 것으로 예상된다. 이는 2023년 2월 이후 최저 수준의 차입 비용을 설정하게 된다.

CME 페드워치에 따르면 시장이 내포하는 0.25%포인트 인하 확률은 97.4%로, 사실상 이번 금리 인하를 완전히 반영하고 있다. 이는 연준의 두 번째 연속 금리 인하가 될 것이다.

연준의 정책 성명은 목요일 오후 2시(동부시간)에 발표되며, 이어서 오후 2시 30분에 제롬 파월 의장의 주목받는 기자회견이 예정돼 있다. 투자자들은 연말 마지막 회의에서의 추가 금리 인하에 대한 연준의 전망에 대한 단서를 찾을 것이다.

노동시장과 인플레이션 동향이 연준 결정 주도

뱅크오브아메리카의 금리 분석가 마크 카바나는 "11월에 연준이 25bp 인하할 것으로 예상하며, 파월 의장의 메시지는 여전히 낙관적일 것"이라고 말했다.

카바나는 10월 예상보다 약한 고용 보고서와 이전 달들의 급여 데이터 하향 수정이 11월 금리 인하를 확정짓는 주요 요인이라고 설명했다.

뱅크오브아메리카는 최근 노동 데이터가 12월 추가 금리 인하 가능성도 크게 높였다고 지적했다.

골드만삭스의 경제학자 데이비드 메리클은 최근 인플레이션 동향을 환영하면서도 10월 고용 보고서가 미온적이었지만 다른 데이터들은 미국 경제의 회복력을 시사한다고 강조했다.

그는 "더 나은 인플레이션 소식이 올해 초 몇 달 동안의 재가속 또는 고착화에 대한 우려를 완화시켰다"고 말했다.

메리클은 또한 3분기 강한 GDP 성장이 노동시장의 과도한 연화에 대한 우려를 완화시킬 수 있다고 강조했다.

골드만삭스는 내년 상반기에 4차례 추가 인하를 예상하고 있으며, 이는 최종 금리를 3.25%-3.5% 범위로 낮출 것이다.

그러나 메리클은 "내년의 속도와 최종 목표치에 대해 더 많은 불확실성이 있다"고 지적하며, 향후 결정은 경제 데이터에 크게 의존할 것이라고 시사했다.

12월 인하 건너뛰기 가능성은?

JP모건은 11월 25bp 인하에 대한 컨센서스에 동의하며, 경제 상황이 안정적으로 유지된다면 12월에 추가 인하 가능성도 있다고 봤다. 그러나 은행은 노동시장 데이터가 연준의 향후 움직임을 형성하는 데 과도한 역할을 할 것이라고 경고했다.

미국 최대 은행의 분석가들은 12월 실업률이 4% 미만으로 떨어지면 연준이 2024년 초 금리 인하를 건너뛸 수 있다고 경고했다. 이는 최근 라파엘 보스틱 애틀랜타 연준 총재가 언급한 가능성이다.

모건스탠리는 FOMC 성명이 경제 성장에 대한 개선된 전망을 반영하면서도 인플레이션 진전을 인정할 것으로 예상한다. 그러나 파월이 향후 금리 인하의 구체적인 속도에 대해 언급하지 않을 것이라고 주의를 준다.

요약하면, 11월 금리 인하는 정치적 변동성이 예상되는 시기에 거의 확실하지만, 그 이후에는 많은 것이 유동적이다.

시장은 어떻게 반응할까?

현재 시장이 내포하는 12월 18일 회의에서의 추가 0.25% 금리 인하 확률은 77%다.

파월 의장이 12월 금리 인하 기대를 강화하는 비둘기파적 발언을 한다면 위험 자산이 상승할 것으로 예상된다. 이 시나리오에서는 선거 관련 불확실성이 시장을 압도하지 않는다면 연준 회의 이후 S&P 500 - SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)로 대표되는 - 이 긍정적으로 반응할 가능성이 높다.

반면 파월이 12월 추가 금리 인하에 대해 주저하는 신호를 보낸다면 투자자들을 실망시킬 수 있으며, 특히 선거 결과를 둘러싼 정치적 위험이 고조된 상황에서 시장 변동성에 불을 지필 수 있다.