디즈니, 스트리밍 수익과 파크 실적 반등에 주목... 美 증권사

주요 내용

뱅크오브아메리카(BofA) 증권의 제시카 레이프 에를리히 애널리스트는 월트디즈니(NYSE: DIS)에 대해 매수 의견을 유지하고 목표주가를 120달러로 제시했다.

에를리히 애널리스트는 디즈니의 2023 회계연도 4분기 실적이 엇갈린 결과를 보였음에도 불구하고, 2025 회계연도 및 그 이후에 대한 가이던스에 주목하며 긍정적인 전망을 유지했다.

디즈니의 4분기 매출은 전년 동기 대비 6.3% 증가한 226억 달러로, 에를리히 애널리스트의 예상치인 223억 달러를 소폭 상회했다. 영업이익은 16% 증가한 36.6억 달러를 기록했으나, 애널리스트의 예상치인 37억 달러에는 미치지 못했다. 조정 주당순이익(EPS)은 1.14달러로 애널리스트의 예상치인 1.11달러를 웃돌았다.

부문별 실적

엔터테인먼트 부문의 영업이익은 10.7억 달러로 예상치인 10.6억 달러를 상회했다. 반면 스포츠 부문의 영업이익은 9.29억 달러로 예상치인 9.66억 달러에 미치지 못했다. 경험 부문의 영업이익은 예상치와 일치한 17억 달러를 기록했다.

2025 회계연도 가이던스

디즈니는 2025 회계연도에 대한 초기 가이던스를 제시했다. 회사는 조정 EPS의 고단일 자릿수 성장을 목표로 하고 있으며, 이는 2024 회계연도 기준인 4.97달러에서 5.26달러에서 5.41달러 사이가 될 것으로 추정된다. 에를리히 애널리스트는 엔터테인먼트 부문에서 두 자릿수 영업이익 성장, 스포츠 부문에서 13% 영업이익 성장, 그리고 경험 부문에서 6-8% 성장을 예상하고 있다.

디즈니는 150억 달러의 영업 현금흐름을 목표로 하고 있으며, 이 중 80억 달러를 자본 지출에 할당할 계획이다. 이는 약 70억 달러의 잉여 현금흐름을 의미한다. 또한 회사는 수익 성장에 맞춰 배당금을 인상하고 30억 달러 규모의 자사주 매입을 실시할 계획이다. 에를리히 애널리스트는 2026 회계연도와 2027 회계연도에 대해 스트리밍 부문의 수익성 개선과 전반적인 이익 확대에 힘입어 두 자릿수 EPS 성장을 전망하고 있다.

부문별 상세 실적

엔터테인먼트 부문에서 선형 네트워크의 영업이익은 4.98억 달러로 하락했다. 이는 일부 채널 계약 미갱신과 광고 수입 감소로 인한 국내 매출 하락이 영향을 미쳤다. 반면 직접 소비자(DTC) 부문의 영업이익은 2.53억 달러로 예상을 상회했다. 이는 디즈니+ 구독자 440만 명 순증과 최근 가격 인상으로 인한 구독 수익 증가에 기인한다.

콘텐츠 판매 및 라이선싱 부문은 3.16억 달러의 영업이익을 기록하며 예상을 뛰어넘었다. 이는 분기 중 강력한 영화 개봉 실적에 힘입은 것이다. 경험 부문 매출은 82.4억 달러를 기록했으며, 국내 성장률은 3%였으나 해외 매출은 5% 감소했다. 에를리히 애널리스트는 인플레이션과 기술 투자로 인한 비용 증가로 수익률이 소폭 압박을 받았다고 언급했다.

스포츠 부문의 매출은 전년 동기 대비 39.1억 달러로 거의 변동이 없었으나, 39.8억 달러의 예상치에는 약간 못 미쳤다. 영업이익은 5.3% 감소한 9.29억 달러를 기록했는데, 이는 구독자 감소로 인한 제휴 수익 하락 때문이다. 다만 광고 수익 증가와 프로그래밍 비용 상승이 이러한 하락세를 일부 상쇄했다.

주가 전망

에를리히 애널리스트는 2025년 조정 EPS 추정치의 22배로 주가를 평가했다. 이러한 프리미엄은 디즈니의 강력한 자산 포트폴리오, 특히 선도적인 콘텐츠와 최고 수준의 테마파크를 반영한 것이다. 애널리스트는 DTC 부문의 수익성 개선과 파크 사업의 회복이라는 두 가지 주요 단기 촉매를 지목하며, 이는 디즈니의 역사적 프리미엄에 부합하는 멀티플 밸류에이션을 정당화한다고 설명했다.

월트디즈니 주가는 연초 대비 21% 상승했다. 투자자들은 커뮤니케이션 서비스 셀렉트 섹터 SPDR 펀드(NYSE: XLC)와 SPDR 다우존스 산업평균 ETF(NYSE: DIA)를 통해 디즈니 주식에 투자할 수 있다.

주가 동향

목요일 마지막 거래에서 디즈니 주가는 6.45% 상승한 109.34달러를 기록했다.