인플레 우려 재부상에 금리인하 기대 수정…"연준 금리인하 사이클 끝났다"

소비자 물가 상승이 예상치를 웃돌면서 투자자들이 연방준비제도(Fed)의 금리인하 기대치를 재조정하고 있다.

연준 선물시장은 현재 연말까지 누적 금리인하 폭을 36bp로 예상하고 있다. CME 페드워치 도구에 따르면 이는 두 차례 인하 가능성이 50%에 불과함을 의미한다.

시장은 지난해 12월 예상했던 두 차례 인하에서 한 차례 인하를 가장 유력한 시나리오로 보고 있다.

CFTC 규제를 받는 칼시가 추적하는 베팅 확률에 따르면 두 차례 금리인하 가능성은 25%다. 한 차례 인하와 동결 가능성은 각각 22%, 17%로 나타났다.

인플레이션 우려 재부상

미시간대 최신 소비자심리지수 조사에서 인플레이션 기대치가 급등하며 분석가들을 놀라게 했다.

1년 기대인플레이션은 4.3%로 전월 대비 1%포인트 급등해 2023년 11월 이후 최고치를 기록했다.

미시간대는 보고서에서 "많은 소비자들이 향후 1년 내 높은 인플레이션이 재현될 것을 우려하고 있다"고 밝혔다.

시장 기반 기대인플레이션의 핵심 지표인 미국 5년 물가연동국채 금리차(BEI)는 월요일 2.59%를 기록했다. 트레이딩뷰 데이터에 따르면 이는 2024년 9월의 1.89%에서 상승한 수치다.

이는 투자자들이 향후 5년간 평균 인플레이션이 연준의 2% 목표를 크게 상회할 것으로 예상함을 시사한다.

RSM US LLP의 조셉 브루수엘라스 이코노미스트는 "G7 국가들의 보호무역주의와 중상주의 회귀로 인한 정책 불확실성이 상당한 상황에서 인플레이션 기대가 안정적으로 유지될지는 불확실하다"고 말했다.

애널리스트 마이클 게이드 CFA는 "인플레이션 기대의 급등은 우연이 아니다. 트럼프의 캐나다, 멕시코, 중국, EU에 대한 관세 위협이 인플레이션 우려를 부추기고 있다. 주가가 사상 최고치 근처에서 유지되고 있음에도 금이 상승하고 TIPS가 지난달 국채 수익률을 상회한 것은 투자자들이 인플레이션에 대비하고 있다는 명확한 신호"라고 설명했다.

1월 비농업 고용은 날씨 영향으로 14만3000명 증가에 그쳐 예상을 소폭 하회했으나, 이전 달 수정치가 10만 명 추가됐다. 실업률은 예상 밖으로 4.1%로 하락했고 임금 상승률도 가속화됐다.

뱅크오브아메리카의 아디티야 바베 이코노미스트는 "노동시장이 완전고용 수준에서 안정화된 것으로 보이며, 이는 연준의 금리인하 사이클이 끝났다는 우리의 견해를 강화한다"고 밝혔다.

골드만삭스 이코노미스트들도 이에 동의했다. 시장은 여전히 관세의 인플레이션 영향을 과소평가하고 있어, 투자자들이 금리 전망에서 지속적인 물가 압력을 충분히 반영하지 않고 있을 수 있다고 지적했다.

골드만삭스 이코노미스트들은 "금요일 고용보고서는 경제가 연준이 기저 물가안정과 (무역·재정) 정책 결과에 대한 더 나은 확신을 가질 때까지 인내할 수 있는 상태에 있다는 주장을 강화했다"고 분석했다.

인플레이션 헤지 자산은 지난 한 달간 강한 상승세를 보였다. iShares TIPS 채권 ETF는 약 3% 상승했고, SPDR 골드 트러스트는 9% 급등했다.