시카고 연은 총재 굴스비 "스태그플레이션 우려 속 신중한 접근 필요...일시적 영향 판단 유보해야"

시카고 연방준비은행 총재 오스탄 굴스비는 무역 긴장 고조와 기업 신뢰도 하락, 고착화된 인플레이션이 금리 전망을 복잡하게 만드는 상황에서 중앙은행이 과잉 대응을 피하고 안정적인 역할을 해야 한다고 밝혔다.

굴스비 총재는 금요일 CNBC와의 인터뷰에서 미국 경제가 트럼프 행정부가 추진하는 새로운 관세의 잠재적 영향을 흡수하는 과정에서 연준이 장기적 접근법을 취해야 한다고 시사했다.

굴스비 총재는 "스태그플레이션 환경만큼 불편한 상황은 없다"며 "이에 대한 일반적인 해답은 없다"고 말했다.

관세 영향, 일시적일 수도 있고 아닐 수도

무역 관련 인플레이션에 대한 연준의 대응 방안을 묻는 질문에 굴스비 총재는 아직 확실한 결론을 내리기는 이르다고 답했다. 그는 관세가 얼마나 오래 유지될지, 다른 국가들이 보복할지, 그리고 비용이 미국 소비자들에게 얼마나 전가될지를 이해하는 것이 핵심이라고 설명했다.

"일시적이라는 표현을 사용할 때는 신중해야 한다"고 굴스비 총재는 강조했다.

"이번에 일시적이라는 말의 의미는 관세가 중간재에 적용되는지, 보복을 유발하는지 등 여러 요인에 달려있다"고 덧붙였다.

이는 연방공개시장위원회(FOMC)가 기준금리를 4.25%-4.50%로 동결한 후 수요일에 있었던 제롬 파월 연준 의장의 발언 이후 나온 것이다. 파월 의장은 관세로 인한 인플레이션이 잠재적으로 "일시적"일 수 있다고 언급했는데, 이는 2022년 초기 인플레이션 급등이 빠르게 사그라들 것이라고 잘못 판단했던 연준의 실수를 상기시키며 주목을 받았다.

굴스비 총재는 수입이 미국 GDP의 11%에 불과하며, 보복이 없는 일회성 관세는 "일시적일 가능성이 더 크다"고 설명했다.

하지만 그는 관세 규모가 클수록, 그리고 공급 충격과 비슷할수록 "연준이 이를 간과하기가 더 어려워질 것"이라고 경고했다.

기업 투자 정체 현상

현장에서 굴스비 총재는 기업들의 행동 변화가 이미 감지되고 있다고 전했다.

"기업 접촉 대상들 사이에서 자본 지출에 대한 불안감이 커지고 있으며 관망세가 뚜렷해지고 있다"며 불확실성이 전망을 흐리면서 주저하는 경향이 증가하고 있다고 설명했다.

"시장은 빠른 정보를 원하지만 현 시점에서는 현실적이지 않다"며 "연준은 안정적인 역할을 하면서 경제를 장기적 관점에서 바라봐야 한다"고 덧붙였다.

또한 현재 상황이 충격일 수 있지만 이것이 얼마나 지속되느냐에 달려있다며 인내심의 필요성을 강조했다. "불확실성이 높을 때는 상황이 명확해질 때까지 기다려야 한다"고 말했다.

신중한 낙관론 유지

굴스비 총재는 신중하게 낙관적인 견해를 유지했다. "현재 경제에는 여전히 많은 강점이 있다"며 인플레이션과 고용 모두에서 진전이 있다고 언급했다.

"실업률과 인플레이션은 연준의 이중 책무 달성을 향한 진전을 반영한다"고 말했다.

그는 경제가 계속해서 점진적으로 냉각되고 인플레이션이 하락세를 보인다면 금리도 따라서 하락할 수 있다고 전망했다.

"경제가 회복력이 있다고 믿으며, 인플레이션에서 진전이 있다면 12~18개월 후에는 금리가 더 낮아질 것"이라고 말했다.

하지만 앞으로의 경로가 보장된 것은 아니다. 굴스비 총재는 장기 인플레이션에 대한 시장의 기대치가 상승하거나 인플레이션이 관세의 초기 영향을 넘어서 확대된다면 "연준이 전망을 수정해야 할 것"이라고 지적했다.

시장 반응

금요일 초반 거래에서 국채 수익률은 하락했으며, 10년물 기준금리는 4.21%를 기록했다. 아이쉐어즈 20년 이상 국채 ETF(나스닥:TLT)는 뉴욕 장전 거래에서 0.3% 상승했다. 장기 국채는 주간 기준 1.2% 상승했다.

달러는 소폭 상승한 반면 금 가격은 0.3% 하락했다. 목요일 SPDR 골드 트러스트(NYSE:GLD)는 7거래일 연속 상승세를 마감하며 0.1% 하락 마감했다.

주식 선물은 하락세를 보였으며 S&P500 선물은 1.2% 하락했다. 지수가 0.5%포인트 이상 하락으로 마감한다면 SPDR S&P500 ETF 트러스트(NYSE:SPY)는 2022년 5월 이후 가장 긴 5주 연속 하락세를 기록하게 된다.