무역전쟁·연준 정책 변화에 경기침체 확률 40%...포트폴리오 점검해야

무역 긴장과 연방준비제도(Fed) 정책 변화, 그리고 약화되는 시장 심리가 세계 경제 전망을 어둡게 만들고 있다.

JP모건의 브루스 카스만은 2025년 미국과 글로벌 경기침체 가능성을 40%로 상향 조정했다. 이는 단순한 수치가 아닌 변동성이 커지는 시장 환경에서 투자자들에 대한 경고음이다.

무역전쟁 공포 재현...ETF 시장 이미 반응

카스만의 전망은 무역 정책이라는 주요 요인에 기반한다. 관세가 미국의 실효 세율을 10% 이상 끌어올릴 것으로 예상되면서, 내년 GDP가 0.5% 하락할 것으로 전망했다. 더 큰 위험은 도미노 효과다.

기업 심리가 악화되고 자본 지출이 둔화되며 인플레이션이 연준의 정책 운신의 폭을 제한한다면, 시장은 빠르게 방어적으로 전환될 수 있다.

투자자들은 이미 확인 없이 움직이고 있다. iShares MSCI 이머징마켓 ETF는 무역 불확실성에 대비해 자금이 대거 유출되고 있다.

한편 유틸리티 셀렉트 섹터 SPDR 펀드와 iShares 20년 이상 국채 ETF 같은 방어적 자산으로 자금이 유입되면서 위험 선호도가 감소하고 있다.

연준, 균형 유지할 수 있나

연준은 무역전쟁 우려가 고조되는 가운데서도 금리 인하를 서두르지 않고 있다. 카스만은 정책 입안자들이 '비대칭적' 입장을 유지하고 있다고 지적했다. 노동시장 침체 시 완화할 준비가 되어 있지만 강한 성장에도 금리 인상을 꺼리는 이러한 입장은 시장 심리가 급락할 경우 완충 여력이 부족할 수 있다.

이는 연준 우호적 환경에 의존하는 인베스코 QQQ 트러스트와 같은 성장 중심 ETF에 잠재적 역풍이 될 수 있다.

하지만 모든 것이 비관적인 것은 아니다. 글로벌 산업생산이 급증하면서 산업 셀렉트 섹터 SPDR 펀드로 자금이 유입되는 등 글로벌 무역의 선행적 부양 효과가 일시적으로 제조업 ETF를 끌어올리고 있다.

문제는 무역전쟁 공포가 완전히 자리 잡기 전까지 이러한 상황이 얼마나 지속될 것이냐는 점이다.

경기침체 리스크에 대한 ETF 투자 전략

불확실성이 고조되면서 ETF 투자자들은 공격과 방어를 동시에 구사하고 있다. 시장 하락에 대비하는 투자자들은 SPDR 골드쉐어와 뱅가드 소비재 ETF로 자금을 이동하는 반면, 저가 매수자들은 SPDR S&P 500 ETF 트러스트의 매수 기회를 노리고 있다.

결론적으로 40%의 경기침체 확률은 단순한 거시경제 전망이 아니라 이미 ETF 포지셔닝을 재편하고 있다. 시장 심리가 더 악화된다면 이러한 변화는 시작에 불과할 수 있다.