은 가격 슈퍼사이클 임박...헤지펀드 애널리스트 `50달러 돌파 가능성`

크레샛 캐피탈의 매크로 전략가 오타비오 코스타는 은 시장의 구조적 공급 부족과 투자자들의 관심 증가로 2011년 기록했던 온스당 50달러의 사상 최고치를 돌파할 수 있는 '슈퍼사이클'이 이미 시작됐을 수 있다고 전망했다.

코스타는 벤징가와의 단독 인터뷰에서 "은이 금을 따라잡고 있다"며 지난 10년간 지속된 은 가격의 부진이 반전될 것이라고 밝혔다.

6월 초 이후 은 가격은 10% 이상 급등해 월요일에는 36.80달러를 돌파하며 2012년 2월 이후 최고치를 기록했다. 아이쉐어즈 실버 트러스트(NYSE:SLV)는 6월 9일까지 연초 대비 25% 상승해 SPDR 골드 트러스트(NYSE:GLD)의 수익률과 정확히 일치했다.

코스타는 은이 이제 과거의 호황기와 유사한 중요한 국면에 진입했다고 설명했다.

금은비율, 추가 상승 여력 시사

금이 선행하면 은이 뒤따르는 패턴이다.

코스타는 "은이 다음 차례"라고 말했다.

현재 은은 금 1온스당 약 100온스에 거래되고 있는데, 코스타는 이 수준이 역사적으로 지속 불가능하며 급격한 반전이 예상된다고 설명했다.

그는 "역사적으로 이런 수준은 몇 번 밖에 보지 못했다"며 "매번 이 비율은 결국 붕괴됐다"고 말했다.

은 50달러 돌파 가능성

코스타는 벤징가와의 인터뷰에서 다음 기술적 저항선이 50달러 선이라고 밝혔다. 이는 2011년 랠리와 1970년대 말 헌트 형제 사태 당시 도달했던 수준이다.

그는 "삼중 천정이란 존재하지 않는다"고 말했다.

"은이 50달러를 돌파하면 가격 발견 구간에 진입하게 된다. 그 이후의 가격은 아무도 예측할 수 없다."

시장 역학관계, 수요가 공급 크게 앞서

코스타는 새로운 은 광산 발견과 프로젝트 개발이 부족하다고 지적했다. "향후 몇 년간 시장에 큰 영향을 미칠 만한 주요 공급 증가는 없을 것"이라고 말했다.

동시에 태양광 패널을 중심으로 한 산업 수요는 급증하고 있다.

"수요 요인이 상당히 크게 변화했다"고 코스타는 설명했다.

태양광은 현재 전 세계 은 수요의 15~17%를 차지하고 있으며, 이는 불과 몇 년 전 한 자릿수 비중에서 크게 증가한 수준이다.

크레샛 캐피탈은 세계 최대 은광 중 하나인 산크리스토발을 보유하고 있으며, 코스타는 실물 시장의 이례적인 가격 행태를 강조했다.

그는 중국 구매자들이 지난 6~12개월 동안 은 정광에 대해 온스당 1~3달러의 프리미엄을 지불해왔다고 전했다.

"이 프리미엄은 선물 시장에 반영되지 않았었지만, 이제 반영되기 시작했다"고 그는 말했다.

"나는 이미 은에 투자하고 있다. 하지만 은은 아무리 많이 보유해도 부족하다."