스타벅스, 치폴레식 성장 잠재력 보유...TD코웬 `가치 인식 하락` 경고

TD코웬의 앤드류 M. 찰스 애널리스트는 스타벅스(NASDAQ:SBUX)에 대해 투자의견 '보유'와 목표주가 90달러를 유지했다.

애널리스트는 브라이언 니콜 CEO가 치폴레에서 이룬 성공과 같은 턴어라운드 가능성을 인정하면서도 최근 보고서에서 신중한 입장을 보였다.

브라이언 니콜이 치폴레에서 성공적으로 이룬 회사 재건이 현재 스타벅스에서의 리더십을 평가하는 주요 기준이 되고 있다.

찰스 애널리스트는 스타벅스 북미 부문의 대체 데이터가 개선 조짐을 보이고 있다고 언급했다. 2025 회계연도 3분기(6월) 투자자 기대치는 -1%에서 -2% 사이로, 컨센서스 메트릭스의 추정치 -2.3%보다 다소 양호한 수준이다.

그는 그린 에이프런 프로그램의 가속화된 출시와 이에 따른 매출 증가 가능성에 대한 기대감이 있지만, 자체 설문조사에서 가치 인식이 하락하고 있어 가격 책정의 유연성을 제한할 수 있다는 우려가 있다고 덧붙였다.

찰스는 현재의 위험 선호 환경에서 투자자들이 맥도날드(NYSE:MCD), 레스토랑 브랜드 인터내셔널(NYSE:QSR), 얌! 브랜드(NYSE:YUM) 등 대형 레스토랑 종목에서 스타벅스로 자금을 이동하고 있다고 관찰했다. 이러한 전환은 라스베이거스에서 진행 중인 스타벅스 리더십 익스피리언스 2025와 함께 브라이언 니콜 CEO에 대한 낙관론이 되살아나면서 발생하고 있다.

반면 찰스는 스타벅스가 가격 인상을 자제하고 노동시간을 늘리고 있는 점을 들어, 코로나19 이후 과도한 수익을 올렸을 수 있다며 낙관론에 신중한 입장을 보였다.

애널리스트는 시장 컨센서스가 2025년을 일시적인 하락으로 보고 이후 마진이 회복될 것으로 예상하는 것과 달리, 기업이 여전히 새로운 수익 기준선에 맞춰 재조정 중이라고 주장했다.

그는 가치 인식 하락, 경쟁사와의 품질 격차 축소, 2008-09년과 2020년 같은 경기 침체기의 실적 부진 이력, 빠르게 성장하는 드라이브스루 커피 체인과의 경쟁 심화로 인해 미국 내 동일매장 매출에 대한 위험이 여전히 높다고 덧붙였다.

주가 동향: 스타벅스 주가는 금요일 마지막 거래에서 0.18% 상승한 94.50달러를 기록했다.