나이키 주가 20% 급등...증권가 `차익실현 적기` 진단

2021년 이후 어려움을 겪어온 나이키(NKE)가 실적 호조와 턴어라운드 조짐을 보이며 약 20% 급등했다. 회사는 시장 예상을 상회하는 실적을 발표하고 회복 전략의 진전을 강조하며 투자자들의 관심을 다시 끌었다.

그러나 신중한 접근이 필요해 보인다. 실적이 고무적이긴 하나 나이키는 여전히 치열한 경쟁, 운영상의 과제, 그리고 고평가 우려에 직면해 있다. 이러한 상황을 고려할 때 최근 상승 랠리는 매도 기회로 활용하는 것이 반등을 추격매수하는 것보다 현명할 수 있다. 월가의 낙관론에도 불구하고 나이키 주식에 대해 약세 전망을 유지한다.

2021년 이후 주가 하락 배경

최근 반등에도 불구하고 나이키 주가는 2021년 11월 기록한 사상 최고치 179.10달러 대비 약 60% 하락한 수준이다. 이는 전략적 실수와 외부 악재가 복합적으로 작용한 결과다.

존 도나호 전 CEO 체제에서 나이키는 풋락커(FL) 등 주요 도매 파트너와의 관계를 축소하며 직접판매(DTC) 모델로 공격적인 전환을 시도했다. 이 과정에서 온(ONON)과 데커스 브랜드의 호카(DECK) 같은 신흥 경쟁사들이 소매 채널에서 입지를 확대할 여지를 제공했다. 동시에 중국 소비자들의 자국 브랜드 선호 현상으로 중국 시장이 부진했고, 이는 해외 사업의 어려움을 가중시켰다.

여기에 인플레이션과 공급망 차질 같은 거시경제적 압박이 더해지며 나이키의 성장세가 둔화됐다. 매출은 2024 회계연도 514억 달러에서 2025 회계연도 463억 달러로 10% 감소했고, 순이익은 44% 급감했다.

2025년 4분기 희망의 조짐

지난주 발표된 2025 회계연도 4분기 실적은 뜻밖의 낙관론을 제공했다. 나이키는 전년 동기 대비 12% 감소했음에도 111억 달러의 매출을 기록해 시장 예상을 3억8000만 달러 상회했다. 주당순이익도 0.14달러로 전망치를 0.02달러 웃돌았다.

재고 수준은 75억 달러로 안정세를 보이며 공격적인 재고 소진 노력이 성과를 내기 시작했음을 시사했다. 지난 10월 취임한 엘리엇 힐 CEO는 도매 파트너십 강화와 스포츠 중심 혁신에 초점을 맞춘 '윈 나우' 전략을 강조했다.

WNBA 스타 케이틀린 클라크의 시그니처 슈즈 등 선수와 퍼포먼스 제품에 집중하는 힐의 계획에서 초기 성과가 관찰된다. 나이키는 2026 회계연도 매출 감소폭이 완화될 것으로 전망하며, 현 분기는 우려했던 두 자릿수 감소가 아닌 중단자리 감소를 예상했다.

지속되는 도전과 심화되는 경쟁

하지만 섣부른 낙관은 금물이다. 나이키는 여전히 여러 중대한 과제에 직면해 있다. 특히 온과 호카 같은 민첩한 브랜드들이 러닝 카테고리에서 나이키의 시장 점유율을 잠식하며 경쟁이 심화되고 있다. 이들 신생 브랜드는 혁신적인 제품 디자인과 집중된 마케팅으로 퍼포먼스 러너와 젊은 소비자들의 호응을 얻고 있다.

중국 시장에서의 어려움도 여전하다. 4분기 중국 매출은 현지 브랜드와의 경쟁 심화와 재고 문제로 21% 감소했다. 게다가 새로 부과된 관세로 2026 회계연도에 약 10억 달러의 추가 비용이 예상된다. 팁랭크스 데이터에 따르면 나이키의 영업비용은 분기마다 계속 감소하고 있다.

수익성 측면에서도 압박이 있다. 4분기 총이익률은 할인 판매 증가와 낮은 마진의 도매 채널로의 회귀로 440베이시스포인트 하락한 40.3%를 기록했다. 한때 성장 동력이었던 디지털 매출도 같은 기간 14% 감소했다.

존 도나호의 후임인 하이디 오닐 CEO가 유망한 턴어라운드 전략을 제시했지만, 회복에는 시간이 필요할 것으로 보인다. 인플레이션과 소비 위축 등 거시경제적 역풍은 상황을 더욱 복잡하게 만든다. 나이키의 과제는 아직 해결되지 않았다.

정당화하기 어려운 밸류에이션

이러한 난관에 더해 나이키의 주가는 고평가 상태로 보인다. 2026 회계연도 주당순이익 전망치는 1.68달러로, 이는 42배의 선행 주가수익비율(P/E)을 의미한다. 2027년 전망치 2.47달러를 기준으로 해도 현 주가 기준 P/E는 28배로, 성장에 어려움을 겪는 기업으로서는 여전히 높은 수준이다.

소비재 섹터의 중간값 P/E가 17배인 점을 감안하면, 현 상황에서 나이키가 프리미엄 밸류에이션을 받을 이유는 없어 보인다. 매출 감소가 지속될 것으로 예상되고 관세 부담이 예상되는 상황에서, 현재 주가는 불확실한 회복을 전제로 하고 있다. 현 시점에서 적정 주가는 60달러 수준으로 판단된다.

투자의견과 목표주가

현재 대부분의 애널리스트들은 나이키 주식에 대해 대체로 긍정적인 전망을 유지하고 있다. 최근 3개월간 제시된 29개의 투자의견 중 16개가 매수, 13개가 보유이며, 매도 의견은 없어 중립적 매수 의견이 우세하다.

12개월 목표주가 평균은 76.38달러로, 현 주가 대비 약 4.5%의 상승여력을 시사한다. 다만 이러한 제한적인 상승여력은 지속되는 리스크로 인해 월가가 신중한 입장을 취하고 있음을 보여준다.

차익실현 고려해야

나이키의 4분기 실적은 주가에 활력을 불어넣었고, 엘리엇 힐 신임 CEO 체제의 초기 행보는 턴어라운드 가능성을 시사한다. 그러나 앞으로의 길은 여전히 험난하다. 심화되는 경쟁, 중국 시장의 지속적인 약세, 그리고 수익성을 압박할 관세 비용이 예상된다.

현재의 고평가 상태에서 나이키는 결코 완벽하지 않은 시장 환경에서 완벽한 실적을 요구받고 있다. 이러한 리스크를 고려할 때, 최근의 랠리를 활용한 차익실현이 향후 예상되는 악재에 대비한 더 현명한 선택일 수 있다.