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AI 하드웨어 분야의 대표주로 꼽히며 연초 대비 64% 상승한 슈퍼마이크로컴퓨터(SMCI)에 대해 회의적인 시각이 제기됐다. BofA증권의 루플루 바타차리아 애널리스트는 최근 이 종목에 대한 커버리지를 재개하며 투자의견 '언더퍼폼'(매도 등급)과 목표주가 35달러를 제시했다. 이는 현재 주가 대비 30% 이상 하락할 수 있다는 전망이다.
바타차리아 애널리스트는 AI 서버 시장에서 경쟁이 치열해지면서 슈퍼마이크로의 수익성이 압박을 받을 수 있다고 분석했다. 델(DELL)과 HP엔터프라이즈(HPE) 같은 대형 업체들은 기업 고객들과 강력한 유대관계를 맺고 있고 더 폭넓은 자원을 보유하고 있어, 이로 인해 슈퍼마이크로가 가격을 낮출 수밖에 없을 것이라는 설명이다. 이는 결국 마진율 하락과 수익성 감소로 이어질 수 있다.
또한 GPU와 수냉식 냉각 부품 등 핵심 부품 부족으로 증가하는 수요를 충족시키지 못할 수 있다고 경고했다. 여기에 수냉식 냉각 기술이 보편화되면서 슈퍼마이크로의 초기 기술 우위도 오래가지 않을 것으로 전망했다.
바타차리아 애널리스트는 진행 중인 법적 문제와 취약한 내부 통제 등도 우려 사항으로 지적했다. 매출은 시장 예상치를 상회할 것으로 전망했으나, 수익성에 대해서는 신중한 입장을 보이며 총마진율이 2025 회계연도 11.3%에서 2027 회계연도에는 9.4%까지 하락할 것으로 예상했다.
전반적으로 치열한 경쟁, 공급망 문제, 증가하는 리스크 등을 고려할 때 상승보다는 하락 가능성이 더 크다고 분석했다.
월가 애널리스트 14명의 슈퍼마이크로 투자의견은 '보통 매수'다. 최근 3개월간 매수 6명, 보유 6명, 매도 2명의 의견이 제시됐다. 평균 목표주가는 40.92달러로 현재 주가 대비 18.19% 하락이 예상된다.