엔비디아, 중국 시장 재진출로 주가 신고점 예상

니드햄의 N. 퀸 볼튼 애널리스트는 엔비디아(NASDAQ:NVDA)에 대해 매수 의견을 유지하고 목표주가를 160달러에서 200달러로 상향 조정했다.

볼튼 애널리스트에 따르면, 젠슨 황 CEO는 미국 정부가 수출 허가를 승인함에 따라 H20 GPU의 중국 출하를 재개할 예정이라고 밝혔다. 이는 2026 회계연도 1분기에 25억 달러 규모의 H20 출하가 중단되고, 2분기에 예정된 80억 달러 규모의 납품이 중단된 4월의 수출 통제 조치 이후 나온 승인이다.

볼튼은 엔비디아가 라이선스 요건이 발효되기 전에 이미 46억 달러의 H20 매출을 달성했으며, 1분기에 H20 재고와 구매 의무에 대해 45억 달러의 비용을 계상했다고 전했다.

이에 볼튼은 재무 전망을 대폭 상향 조정했다. 그는 보수적으로 향후 분기별 H20 출하량을 30억 달러로 예상하며, 이전에 상각 처리된 H20 재고가 판매 시 거의 100%의 매출총이익을 창출할 수 있을 것으로 추정했다.

볼튼은 또한 엔비디아가 중국 시장을 위해 출시 예정인 블랙웰 GPU 변형 제품(B30 및 B40/RTX 6000D)에서 추가 성장 가능성을 전망했다. H20 대비 약 75% 수준의 성능을 가진 이 제품들은 6,500~8,000달러의 가격대(H20는 10,000~12,000달러)로 책정될 예정이며, 이미 10억 달러 이상의 주문이 접수된 것으로 알려졌다. 대량 출하는 이르면 8월이나 9월에 시작될 수 있다고 밝혔다.

이러한 상황을 반영해 볼튼은 2026 회계연도 3분기와 4분기 매출 전망을 각각 40억 달러씩 상향했다. 2027 회계연도 매출 전망은 2,650억 달러, 주당순이익은 6.20달러(이전 2,500억 달러, 5.80달러)로, 2026 회계연도 매출은 2,026억 달러, 주당순이익은 4.42달러(이전 1,946억 달러, 4.17달러)로 상향 조정했다.

볼튼은 2028 회계연도에 대해 중국 데이터센터 GPU 매출 200억 달러를 포함해 총 매출 3,150억 달러, 주당순이익 7.25달러를 전망했다.

볼튼은 엔비디아가 신속한 제품 적응과 중국 기술 기업들의 지속적인 수요 덕분에 수출 제한 하에서도 잃어버린 매출을 회복하고 중국에서 더 큰 성과를 거둘 수 있는 좋은 위치에 있다고 평가했다.

주가 동향: 수요일 현재 NVDA 주가는 0.40% 하락한 170.02달러에 거래되고 있다.