넷플릭스 실적 호조에도 `부진한` 시청시간에 주가 하락

넷플릭스(NASDAQ:NFLX)가 애널리스트 예상을 상회하는 2분기 실적을 발표하고 연간 가이던스를 상향 조정했음에도 불구하고 금요일 주가는 5% 이상 하락했다. 투자자들은 견고한 재무실적과 기저의 우려 사이에서 고심하는 모습이다.

넷플릭스의 2분기 매출은 전년 대비 16% 증가한 110억8000만 달러를 기록했다. 이는 월가 컨센서스 110억4000만 달러를 상회하는 수준이다.

2분기 주당순이익은 7.19달러로 월가 예상치 7.06달러를 웃돌았다. 영업이익률은 자체 예상을 상회하는 34%를 기록했다.

넷플릭스는 가입자 증가, 요금 인상, 광고 수익 증가가 매출과 영업이익률 상승에 기여했다고 밝혔다.

3분기 전망으로는 매출이 전년 대비 17% 증가한 115억2600만 달러, 주당순이익은 6.87달러를 제시했다. 두 수치 모두 월가 예상을 상회하는 수준이다.

회사는 연간 매출 가이던스도 기존 435억-445억 달러에서 448억-452억 달러로 상향 조정했다. 연간 영업이익률은 29.5%를 전망했다.

월가 분석

넷플릭스의 실적 발표 이후 주요 월가 애널리스트들이 투자의견과 목표주가를 업데이트했다.

로젠블랫의 바튼 크로켓은 매수 의견을 유지하며 목표주가를 1514달러에서 1515달러로 소폭 상향했다. 니드햄의 로라 마틴도 매수 의견과 1500달러의 목표주가를 재확인했다.

JP모건의 더그 안무스는 중립 의견을 유지하면서 목표주가를 1230달러에서 1300달러로 상향했다. BofA 증권의 제시카 라이프 얼리히 애널리스트는 매수 의견을 재확인하고 목표주가 1490달러를 제시했다.

로젠블랫의 낙관적 전망

크로켓은 넷플릭스의 2025년 2분기 실적과 상향된 가이던스에 긍정적으로 반응했다. 시청 시간 추이가 혼조세를 보였음에도 안정적인 재무성과와 하반기에 대한 낙관적 전망을 강조했다.

그는 환율 효과로 분기 매출이 가이던스를 4400만 달러 상회했다고 분석했다. 불변 환율 기준 17% 성장은 예상에 부합했으며, 가입자 증가와 광고, 요금 인상이 매출을 견인했다고 설명했다. 영업이익은 마진 확대에 힘입어 전년 대비 45% 증가해 가이던스를 1억 달러 상회했다.

넷플릭스가 더 이상 가입자 수를 공개하지 않는 가운데, 시청 시간 데이터는 혼조세를 보였다. 2025년 상반기 총 시청 시간은 전년 대비 1% 증가에 그쳐, 2024년 하반기 4.5% 증가에서 둔화됐다. 이는 넷플릭스가 주장하는 전 세계 TV 시청 시간의 나머지 80% 확보 목표에 의문을 제기한다고 지적했다.

그러나 크로켓은 '오징어 게임 3'의 선전으로 6월이 강세를 보이며 2025년 하반기 시청 시간이 개선될 것으로 전망했다. '스트레인저 씽스', '웬즈데이', '나이브스 아웃 3', '해피 길모어 2', 크리스마스 NFL 경기 등 기대작들이 시청률을 끌어올릴 것으로 예상했다.

니드햄의 신중한 평가

마틴은 넷플릭스의 견조한 분기 실적과 낙관적 가이던스를 대체로 긍정적으로 평가했으나, 시청 시간 추이와 스포츠 전략, 콘텐츠 투자에 대한 우려로 시간외 거래에서 주가 반응이 제한적이었다고 분석했다.

그는 2025년 2분기 시청 시간 증가세를 '부진'하다고 평가하며, 1인당 기준으로는 전년 대비 감소했을 것으로 추정했다. 가입자 수와 ARPU를 더 이상 공개하지 않는 상황에서 시청 시간 개선이 요금 인상력에 핵심이라고 강조했다.

JP모건의 중립적 시각

안무스는 넷플릭스의 분기 실적과 연간 가이던스가 견고했으며 콘텐츠, 광고, 수익화 전반에서 우수한 실행력을 보여줬다고 평가했다. 다만 이미 높아진 기대감으로 인해 시간외 거래에서 주가가 하락했다고 분석했다.

주가 하락 배경: 투자자 기대감과 시청시간 우려

견고한 실적에도 불구하고 넷플릭스 주가가 하락한 것은 높아진 투자자 기대감 때문으로 분석된다. 회사 실적은 우수했으나, 연초 이후 40% 이상 상승한 주가를 감안할 때 일부 투자자들은 더 강력한 전망을 기대했을 수 있다.

2025년 상반기 총 시청 시간이 전년 대비 1% 증가에 그친 점도 우려 요인이 됐다. 또한 대규모 콘텐츠 상각과 마케팅 비용 증가로 하반기 영업이익률이 하락할 것이라는 경고도 투자자들의 신중한 태도에 영향을 미쳤다.

주가 동향: NFLX 주가는 금요일 마지막 거래에서 4.64% 하락한 1215.18달러를 기록했다.