DR호튼, 중소도시 성장 발판으로 시장 하락세 속 성장세 유지

DR호튼(NYSE:DHI)이 3분기 매출과 주당순이익이 예상치를 상회했고 2025년 가이던스를 조정했으나 주가는 하락했다.

BofA 증권의 라페 자드로시치 애널리스트는 DR호튼에 대해 투자의견 '중립'을 유지하면서 목표주가를 135달러에서 155달러로 상향 조정했다.

DR호튼의 2025 회계연도 3분기 매출은 92.2억 달러로 벤징가 프로 집계 애널리스트 예상치 87.9억 달러를 상회했다. 미국 주택건설업체인 DR호튼의 3분기 주당순이익은 3.36달러로 애널리스트 예상치 2.92달러를 웃돌았다.

자드로시치 애널리스트는 주택 인도 물량 증가와 마진 개선이 자신의 예상을 뛰어넘는 실적을 견인했다고 분석했다. 매출과 총마진 전망치도 예상을 상회했다. 투자자들의 실적 하향 조정 우려와 달리 DR호튼은 주택 시장이 어려운 상황에서도 2026 회계연도에 실적 성장이 가능할 것으로 전망했다.

DR호튼의 호실적은 공개 분양 건설업체가 적은 중소도시에서의 높은 점유율과 커뮤니티 수의 전년 대비 12% 증가에 기인했다. 자드로시치는 회사가 2025년 매출 가이던스를 337억-342억 달러로, 주택 완공 전망치를 8만5000-8만5500채로 조정했다고 설명했다. 2026 회계연도 매출은 중단위 커뮤니티 확장과 분기 대비 24%, 연간 11% 증가한 착공 실적에 힘입어 성장할 것으로 전망했다.

그는 또한 4분기 핵심 총마진이 인센티브 확대에도 불구하고 전망치 21.0%-21.5%를 상회하는 21.8%를 기록했다고 밝혔다. DR호튼은 시장별로 재고와 판매 인센티브를 조정하는 한편, 공정 기간 단축으로 회전율을 높이고 착공과 판매를 일치시킬 계획이다.

자드로시치 애널리스트는 중립 의견을 유지하면서 DR호튼이 2026 회계연도 기준 순자산가치(ROE) 15%에 전방 PBR 1.8배에 거래되고 있다고 지적했다. 이는 경쟁사 평균(NVR 제외)인 PBR 1.6배, ROE 17%와 비교된다.

자드로시치는 2025년과 2026년 회계연도 주당순이익 전망치를 각각 8%, 1% 상향 조정했다.

주가 동향: DHI 주가는 수요일 마지막 거래에서 2.78% 하락한 149.18달러를 기록했다.