구글, 막대한 소송비용에 주가 발목 잡히나

구글이 지난 수요일 발표한 실적은 메타플랫폼스(META)를 주간 기준으로 상회하는 성과를 보였다. 하나 실적 보고서에서 주목할 만한 점이 발견됐다. 알파벳(구글의 모회사, NASDAQ:GOOG)이 여러 국가에서 끊임없는 소송에 직면해 있다는 것이다.

알파벳은 2분기 영업비용이 261억 달러로 전년 대비 20% 증가했다고 밝혔다. 알파벳과 구글의 수석 부사장인 아나트 아쉬케나지는 실적발표 컨퍼런스콜에서 "이는 주로 법적 소송 관련 비용으로, 14억 달러의 합의금이 반영된 결과"라고 설명했다. 그는 "영업이익률은 전년과 동일한 40.1%를 기록했으나, 법적 비용이 일부 상쇄 요인으로 작용했다"고 덧붙였다.

구글의 10-Q 보고서는 2017년 유럽연합집행위원회(EC)의 소송과 30억 달러 벌금을 시작으로, 2024년 EC가 제기한 두 건의 소송까지 광범위한 법적 소송을 공개했다. 구글은 이 최근 소송들에 대해 "잠재적 손실 추정이 불가능하다"고 밝혔다.

올해 1분기 구글의 일반관리비는 전년 대비 17% 증가했으며, 2분기에는 이보다 더 상승했다. 구글이 직면한 법적 리스크는 현재 빅테크 기업 중 가장 심각한 수준이다. 소송에서 패소하고, 벌금을 부과받으며, 합의금을 지불하고 있는 상황이다.

구글이 최근 패소한 주요 소송은 2025년 4월의 연방 독점금지법 판결이다. 레오니 브링케마 연방지방법원 판사는 구글이 온라인 광고 시장 두 곳에서 불법 독점을 유지하고 있다고 판결했다. 법원은 구글이 광고 서버와 광고 거래소 사업을 결합해 셔먼법을 위반했다고 판단했다.

구글을 향한 소송은 투자자들에게 부정적인 방향으로 전개되고 있다.

10-Q 보고서에 따르면, 구글은 러시아의 소송이 실적에 중대한 영향을 미치지 않을 것이라고 밝혔으나, 17개 러시아 TV 네트워크의 유튜브 채널 삭제와 관련해 막대한 분쟁에 직면해 있다.

러시아가 구글에 부과한 벌금 총액은 약 460억 루블(5억8000만 달러)에 달한다.

구글은 이미 약 250억 루블(3억2500만 달러)을 납부했다. 이는 러시아 언론사 이즈베스티야가 보도한 130억 루블(1억6300만 달러), 인터팩스 통신이 보도한 70억 루블(8800만 달러), 공개 기록에 따른 50억 루블(6300만 달러)을 포함한다.

구글이 이러한 법적 리스크를 경시하고 있지만, 러시아의 정치적 환경으로 인해 불확실성이 더욱 커지고 있다. 러시아 법원은 이전에도 외국 기업의 현지 자산을 동결한 바 있다. 예를 들어, 작년에는 유니크레디트와 관련된 10억 달러의 현지 자산을 동결했으며, 도이체방크와 코메르츠방크의 자산도 동결했다.

구글은 전 세계적으로 법적·규제적 감시가 강화되고 있다:

• 로이터 보도에 따르면 7월 9일 기준 EU의 추가 벌금 350억 달러 위험
• EU의 43억 유로 안드로이드 벌금 항소 패소 가능성(최종 판결 임박)
• 캘리포니아에서 휴대폰 데이터 오용 관련 3억1400만 달러 배심원 평결
• 텍사스와의 독점금지 재판에서 광고기술 불법 지배로 1000억 달러 이상 벌금 가능성
• AI 오버뷰의 웹 콘텐츠 오용에 대한 출판사들의 새로운 EU 제소
• 영국, 터키, 남아프리카에서 추가 '대형 소송' 제기

2024년에만 구글은 약 29억 달러의 벌금(주로 독점금지 제재금)을 부과받았다. 2023년 말에는 구글 플레이스토어 관행과 관련해 50개 주가 제기한 독점금지 소송에서 7억 달러 합의금을 지불했고, 2025년에는 텍사스와 불법 데이터 추적 혐의로 13억7500만 달러의 개인정보 합의금을 지불했다. 2022년에는 40개 주와 위치추적 사건에서 3억9150만 달러를 합의했다.

수십억 달러의 벌금에도 불구하고 알파벳의 영업비용은 이를 감당할 수 있는 수준이다. 2022년 약 2080억 달러, 2023년 2230억 달러, 2024년 2376억 달러로 증가했다. 이는 구글의 법적 지출이 연간 영업비용의 1% 미만임을 의미한다.

한편 메타의 법적 비용도 상당하지만, 빅테크 경쟁사에 비해 비용 기반이 작다.

연초 이후 메타는 22% 상승한 반면 구글은 2% 미만의 상승에 그쳤다. 지난 12개월간 메타는 55% 이상 상승했으나 구글은 11% 상승에 머물렀다. 구글은 인베스코 나스닥 트러스트(QQQ) ETF로 측정한 나스닥 지수에도 크게 뒤처졌다.

이러한 이유로 구글 주식은 메타보다 저평가되어 있다. 구글의 선행 주가수익비율은 20.6배인 반면, 메타는 유사한 제품군과 AI 사업을 보유하고 있음에도 27.9배에 거래되고 있다. 또한 메타는 법적 리스크도 더 낮은 편이다.