데이터센터 인프라 기업 버티브, 주가 급락에도 반등 가능성 주목

데이터센터와 통신 네트워크용 핵심 인프라를 제공하는 버티브 홀딩스(NYSE:VRT)가 수요일 중반 거래에서 대형주 중 가장 큰 낙폭을 기록했다. 오후 초반 거래에서 VRT는 5% 이상 하락했다. 버티브가 인공지능 가치사슬의 주요 구성요소 중 하나라는 점에서 매수 기회로 보는 시각이 있다.

이러한 관점 자체를 부정하지는 않는다. VRT 주가의 상승 가능성은 분명 존재한다. 그러나 VRT의 향방과 옵션 트레이더들에게 특히 중요한 시점을 예측하기 위해서는 정량적 모델이 더 적절하다.

올해 4월부터 필자는 주가 트렌드 분석에서 벗어나 이산사건분석이라는 프레임워크 하에서 증권의 행태 상태와 그 전환을 평가하는 방식으로 전환했다. 이산화와 러시아 수학자 안드레이 마르코프의 원리를 통합하는 것의 핵심 장점은 인식론적 연속성이다.

현재 전통적 분석 프로세스는 주가와 같은 연속적 스칼라 신호에 '좋은 가치'와 같은 이산적 라벨을 부여한다. 그러나 이러한 병치는 이산 상태와 스칼라 신호가 현실의 서로 다른 영역을 차지하기 때문에 범주 오류를 초래한다. 따라서 구조적 변환 없이 한 방법론을 다른 방법론 위에 매핑할 때 결과물이 왜곡되기 쉽다.

또한 이산사건분석은 인식론적 연속성을 유지할 뿐만 아니라, 내가 통합하는 마르코프 프레임워크는 처방적이 아닌 서술적 모델이다. 상승과 하락 확률의 범위를 추정하고 오차 범위를 좁히는 대신, 과거에 일어난 일을 보고 가능성 있는 시나리오를 추론한다.

이제 중요한 질문이다. 이것이 효과가 있는가? 단기 거래 목적의 주가 예측에 있어 전통적인 서구식 접근법보다 훨씬 우수한 모델이라는 설득력 있는 증거가 있다고 본다. 지난달 내가 쓴 베스트바이(NYSE:BBY) 옵션 기사가 좋은 예다.

BBY 주식은 이번 주 5% 이상 상승하며 가장 뜨거운 종목 중 하나가 되었다. 또한 8월 15일 67.50/70.00 불 콜 스프레드가 완전히 수익성 있는 수준으로 향하고 있다. 수학적으로 정말 흥미로운 점은 정확한 예측보다는 BBY가 예측된 긍정적, 부정적 경로 내에서 대체로 움직였다는 것이다.

본질적으로 위 차트는 개념 증명이다. 운으로만 예측의 양쪽을 모두 맞출 확률이 낮다는 점에서 이 프로세스가 데이터의 실제 구조를 포착했음을 시사한다.

VRT 주식에 이산상태 로직 적용

이산화된 프레임워크로 작업하는 또 다른 주요 장점은 수학적으로 환원될 수 없는 1차 원리나 개념을 자연스럽게 활용할 수 있다는 것이다. 반면 주가와 다른 지표의 철학적 파생물인 밸류에이션 비율에만 의존하는 것은 선호하지 않는다. 더욱이 주가나 재무 지표 모두 객관적 의미가 없다.

진정한 이산화 프레임워크의 장점은 주식 시장의 객관적 진실에 의존한다는 것이다. 결국 시장은 순매수자이거나 순매도자일 수밖에 없다.

이 논리를 사용하여 지난 10주(이번 주 포함)를 돌아보면, 시장은 VRT 주식을 6번 매수하고 4번 매도했다. 이 기간 동안 주가는 상승 궤도를 보였다. 간단히 이 시퀀스를 6-4-U로 표시할 수 있다.

이제 우리는 분류 가능한(그리고 반증 가능한) 행동 상태를 가지게 되었다. VRT 주식의 가격 이력을 살펴보면, 이 시퀀스가 롤링 베이스로 몇 번이나 발생했는지 추출할 수 있다. 더 중요한 것은 과거 유사 사례 연구를 통해 시장이 이 시퀀스에 어떻게 반응하는지 추정하고 데이터를 앞으로 추론할 수 있다는 점이다.

이제 거래 설정에 들어가기 전에 확률적 우위가 있는지 확인해야 한다. 그렇지 않으면 의미가 없을 것이다. 따라서 우리는 가격 오류가 없다는 가정인 귀무가설을 VRT 주식의 기준 확률을 계산하여 설정할 수 있다. 다시 말해, VRT의 롱 포지션이 특정 주에 상승할 확률은 55.2%이다.

이는 상당히 높은 기준선이므로, 제시되는 거래 제안은 이를 상회해야 한다. 6-4-U 시퀀스는 어떨까? 가용 데이터를 기반으로 할 때, 다음 주 상승 확률이 60.87%로 이를 달성한다. 더욱이 긍정적 경로를 가정할 때 예상 중간값 수익률은 3.8%이다.

VRT 주식이 이번 주 말까지 135.50달러에 도달할 수 있다고 가정해보자. 6-4-U 시퀀스의 함의가 유지된다면, 주가는 비교적 빠르게 140.65달러에 도달할 수 있다.

베스트바이 사례와 예측 대비 실제 성과 비교에서 보았듯이, 외생적 요인들이 증권을 긍정적 경로와 부정적 경로 사이에서 움직일 수 있다. 따라서 트레이더들은 순수익 잠재력을 과도하게 희생하지 않는 선에서 가능한 한 많은 시간적 여유를 두는 것을 고려할 수 있다.

버티브를 위한 옵션 전략 수립

위의 시장 정보를 바탕으로 9월 19일 만기 135/140 불 콜 스프레드가 매력적으로 보인다. 이 거래는 135달러 콜을 매수하고 동시에 140달러 콜을 매도하는 것으로, 순비용은 250달러(거래에서 잃을 수 있는 최대 금액)이다. VRT 주식이 만기 시점에 매도 행사가(140달러)를 넘어서면 최대 이익도 250달러로 100% 수익이 된다.

고려할 만한 유사한 아이디어는 9월 5일 만기 137/140 불 콜 스프레드다. 여기서는 필요한 순비용이 150달러로 더 저렴하지만 수익률은 여전히 100%다. 불필요할 수 있는 추가 만기 시간에 대해 비용을 지불하지 않아도 되므로 옵션 트레이더들에게 더 매력적일 수 있다. 그러나 VRT 주식이 예상치 못하게 부정적 경로로 떨어질 경우 포지션이 제때 수익성을 회복하지 못할 수 있다는 것이 트레이드오프다.

알아야 할 중요한 공시사항은 6-4-U 시퀀스의 실증적 실행 가능성에 대해 단측 이항 검정을 실시한 결과 p값이 0.2469였다는 점이다. 일반적으로 이는 신호의 함의가 의도적이 아닌 무작위로 발생할 확률이 24.69%라는 것을 의미한다.

이것이 확률이 '나쁘다'는 것을 의미하는가? 아니다. 단지 관찰된 결과가 무작위성을 설명으로 자신 있게 기각하기에는 통계적으로 충분히 희귀하지 않다는 것을 의미한다. 다만 기준선이 이미 상당히 높기 때문에, 6-4-U 시퀀스가 자연적으로 긍정적인 확률을 강화한다는 것이 필자의 주장이며, 이는 하락 시 매수 전략을 정당화한다.