스냅, 주가 수년래 최저치...증권가 `상승여력 충분` 전망

스냅(SNAP)이 어려운 한 해를 보내고 있다. 연초 대비 주가가 34% 하락했으며, 수익성이 기대에 미치지 못하고 경쟁 압박이 지속된다고 밝힌 지난 6월 30일 2분기 실적 발표 이후로는 24% 추가 하락했다.

현재 1년 최저치에서 거래되는 주가는 시장의 극도로 부정적인 투자심리를 반영하고 있다. 그러나 이러한 매도세는 과도한 것으로 보이며, 장기 투자자들에게는 매력적인 진입 시점이 될 수 있다.

스냅은 2025년 2분기에 주당 조정손실 0.16달러를 기록해 시장 예상치인 0.15달러를 소폭 하회했다. 매출은 전년 대비 9% 증가한 13.5억 달러로 컨센서스에 부합했다. 그러나 스냅챗 광고 구매 플랫폼의 기술적 결함으로 일부 광고주들이 큰 폭의 할인된 가격에 광고를 집행할 수 있었고, 이는 매출 성장을 저해하며 1년 만에 가장 낮은 성장률을 기록하는 원인이 됐다.

이러한 부진한 실적은 알파벳(GOOGL), 메타(META), 아마존(AMZN) 등 경쟁사들의 강력한 광고 실적과 대조를 이루며, AI 기반 경쟁사들과의 효과적인 경쟁 능력에 대한 의구심을 키웠다. 투자자들은 즉각 반응했고, 스냅 주가는 실적 발표 이후 24% 급락하며 52주 신저가를 기록했다.

실적 부진에도 불구하고 스냅은 2분기에 몇 가지 고무적인 지표를 보여줬다. 일일 활성 사용자 수는 전년 대비 9% 증가한 4억6900만 명을 기록했으며, 미국 외 지역에서는 15% 성장했다. 월간 활성 사용자 수는 7% 증가한 9억3200만 명을 기록했다.

잉여현금흐름은 2400만 달러의 흑자를 기록해 전년도 7300만 달러 적자에서 큰 폭의 개선을 보였다. 매출과 조정 EBITDA 모두 전년 대비 크게 개선됐으며, 3분기 가이던스는 전반적으로 시장 예상치에 부합했고 조정 EBITDA는 소폭 상회했다. 광고 매출은 5월에 회복세를 보였으나 스폰서드 스냅의 광범위한 출시 이후 6월과 7월에는 약화됐다. 경영진은 8월과 9월에는 상황이 개선될 것으로 전망했다.

스냅은 경쟁이 치열한 디지털 광고 시장에서 차별화를 위해 증강현실(AR)과 AI 도구에 집중 투자하고 있다. 숏폼 수직 동영상 기능인 스포트라이트는 현재 월평균 5억5000만 명의 사용자에 도달했으며, 플랫폼 전체 콘텐츠 시청 시간의 40% 이상을 차지하고 있다.

유료 구독 서비스인 스냅챗+는 가입자가 전년 대비 64% 증가한 약 1600만 명을 기록하며 빠르게 성장하고 있다. 현재 속도라면 스냅챗+는 연간 약 7억 달러의 매출을 창출할 것으로 예상되며, 광고 외 수익원으로 자리잡고 있다.

2분기는 예상을 하회하는 손실, 광고 플랫폼 결함으로 인한 매출 저하, 광고 성장 둔화 등 긍정적 요소가 거의 없었다. 그러나 실적 발표 후 24%의 주가 하락은 최악의 시나리오까지 반영한 것으로 보인다. 반대 투자자들에게는 확대되는 사용자 기반, 선진국 시장의 ARPU 상승, 스냅챗+ 같은 새로운 수익원이 실적이 개선될 경우 상당한 상승 여력을 제공할 수 있다.

팁랭크스에 따르면 스냅에 대한 28명의 애널리스트 의견은 매수 4건, 보유 23건, 매도 1건으로 평균 '보유' 의견이다. 컨센서스 목표가는 9.22달러로 현재 주가 대비 약 29%의 상승여력을 제시하고 있다.

스냅의 부진한 2분기 실적은 투자자들을 불안하게 했지만, 시장의 반응은 과도해 보인다. 52주 신저가에서 거래되는 현재 주가는 과매도 상태로 판단된다. 사용자 참여도는 계속 증가하고 있으며, 미국과 유럽의 수익화가 개선되고 있고, 잉여현금흐름이 흑자로 전환됐으며, 스냅챗+ 같은 새로운 수익원이 빠르게 성장하고 있다.

여전히 과제는 남아있지만, 이러한 추세는 성장 회복으로 가는 신뢰할 만한 경로를 보여준다. 단기 변동성을 감내할 수 있는 투자자들에게 현재의 약세는 매수 기회가 될 수 있다. 시장 심리가 지나치게 부정적으로 흐르면서 장기 투자자들에게 기회의 문이 열린 것으로 보인다.